每經記者  王鑫  呂波

        與此前傳言中的整體上市相反，昨日，中匯醫(yī)藥（000809，收盤價11.39元）發(fā)布重大資產重組預案，中匯醫(yī)藥將出售公司的全部資產和負債給四川怡和企業(yè)集團有限責任公司（以下簡稱怡和集團），同時注入鐵嶺財京投資有限公司  （以下簡稱鐵嶺財京）100%的股權。

        重組方案完成后，鐵嶺財京成功買殼上市，中匯醫(yī)藥也將轉型成為城市綜合運營商。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，此次中匯醫(yī)藥增發(fā)新股買進的鐵嶺財京100%股權估值高達26億元，評估增值率約為372%，有分析師認為偏高。

怡和集團將重整醫(yī)藥資產

        業(yè)績狀況遲遲沒有起色，使得中匯醫(yī)藥被迫走到了“賣殼”的地步。公開資料顯示，中匯醫(yī)藥凈利潤每況愈下，2004年度，凈利潤尚有1090.5萬元，到了2005年，公司凈利潤下滑至859.4萬元，2006年再度下滑至704.6萬元。而2007年，凈利潤已縮水至590.2萬元。去年，其凈利潤僅有331萬元。

        “醫(yī)藥行業(yè)競爭非常激烈，中成藥業(yè)務并不是中匯醫(yī)藥的強項，”太平洋證券醫(yī)藥行業(yè)分析師劉亞明指出，中匯醫(yī)藥從2004年到現(xiàn)在業(yè)績都沒有起色，成為借殼的對象在所難免。從利益分析的角度上來看，大股東套現(xiàn)可以獲得巨大的收益。

        “中匯醫(yī)藥現(xiàn)有規(guī)模還是偏小，”怡和集團副總經理兼投資總監(jiān)唐逸告訴記者，成藥品種單一是造成經營狀況不理想的原因，為此怡和集團一直在研究該公司的去向，原先已設想了多種重組可能，但恰巧碰到了鐵嶺財京借殼，于是一拍即合。

        “我們考慮在上市公司之外，走別的一些方式，先把醫(yī)藥業(yè)務完全整合好。”對未來的發(fā)展，唐逸表示，收回中匯醫(yī)藥的資產后，公司將會把該資產與怡和集團旗下的各項醫(yī)藥產業(yè)重新整合，至于將來整合后會否重新上市，則要看最后整合的效果。而目前持有的，已經變身為城建企業(yè)的中匯醫(yī)藥12%股份，則將僅保留股權，“這些股權是全流通的，我們與全流通股東一樣，應該不會介入城建公司的管理，在中匯醫(yī)藥上我們將轉變成一個財務投資者。”

分析師：26億估價過高

公告顯示，鐵嶺財京是鐵嶺的城建一級開發(fā)企業(yè)，公司2007年和2008年分別實現(xiàn)凈利潤6217.77萬元和10546.14萬元，而2009年1月~5月凈利潤虧損939.67萬元，目前資產賬面凈值為5.51億元。

        公告披露，重組后的中匯醫(yī)藥將向鐵嶺財政公司、京潤藍籌、三助嘉禾、羅德安先生以及付駒先生非公開發(fā)行不超過2.54億股股份，用以購買其持有的鐵嶺財京100%股權，其擬發(fā)行價格為10.226元/股，照此計算鐵嶺財京100%股權估值為26億元，評估增值率約為372%。

        對于此筆交易，不少分析人士感到價格似乎偏高，“溢價還是相對較高的，”一位房地產分析師告訴記者，剛整體上市的華僑城，其資產整體注入時溢價僅為78%左右，市場相對比較認可，而鐵嶺項目招商引資是否能及時到位，新城區(qū)整體房屋租售情況是否達到預期等，都存在一定風險，“給予接近3倍的溢價，有些相對較高。”

        不過也有分析師認為，城建行業(yè)估值較一般房地產開發(fā)較高，而且影響其資產價值的東西比較多，“這個價格是否高估還需要具體分析。”



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