每經(jīng)記者  馬超彥

        被“空頭軍”狂轟數(shù)日的A股市場，無論是指數(shù)還是個股都存在反彈的要求，本周28日股指終于迎來了一絲絲暖意，當日縮量收于底部小陽線。這使得市場悲觀的情緒稍稍得到提振，認為反彈浪潮即將涌起。

        昨日，在一片反彈的歡呼聲中，股指卻沖高回落，繼續(xù)維持低迷的成交量水平，且未能保住3000點關口。此次反彈是空頭陷阱還是會迎來短暫的光明？《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）本周邀請了信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對此進行詳細分析。

技術性小幅反彈到來

        NBD：28日市場終于露出了暖意，但在權重股集體走弱的拖累下，上證指數(shù)未能站穩(wěn)3000點關口，你認為此次回暖是否可以看作是反彈行情的到來呢？

        劉景德：我認為可以看作是春節(jié)前的一次技術性反彈。

        我把此次回暖判斷為反彈主要基于以下幾個方面：大盤在沖破3000點后會有一個反復震蕩的過程；多數(shù)板塊下跌的動力明顯不足，其中前期大幅下跌的地產(chǎn)股表現(xiàn)出了企穩(wěn)的跡象，其他如煤炭、有色、鋼鐵、汽車等板塊的下跌動力也顯不足；此外，根據(jù)市場規(guī)律，在經(jīng)歷了連續(xù)下跌之后，市場有技術上的反彈要求。

        但目前股指走勢很弱，處于震蕩下行的過程中，總體反彈幅度有限，最高看到3200點，甚至到不了這個點位。而我之所以認為這次反彈的高度不會很大，是因為市場目前整體處于一個弱勢震蕩下跌的過程中。在新股發(fā)行節(jié)奏加快、貨幣緊縮等心理預期以及資金面不足的打擊下，市場悲觀氣氛越來越濃重。

        另外，去年A股市場總體上漲了一年的時間，現(xiàn)在的下跌正是“漲多了要回調(diào)”的內(nèi)在需求，在整體下行過程中出現(xiàn)的此次超跌反彈是短暫的，幅度不會太大。

低點正在下移

        NBD：按照你的看法，市場仍處在震蕩下跌的過程中，反彈過后還會繼續(xù)下跌，且目前股指的底部點位也處于下行的通道中？

        劉景德：是的，市場的重心在逐步向下移動，一時半會起不來，基本上形成了一個下跌的態(tài)勢。近期大盤指數(shù)的低點在降低，高點也在降低。前期的低點，上證指數(shù)為3080點、3039點，而現(xiàn)在的低點在2963點，可見低點的重心在降低；再看高點，指數(shù)從去年的3478點到3361點，高點重心也在降低，這說明整個市場再向下走。

        NBD：那有沒有一個底部呢？畢竟我國目前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，企業(yè)盈利良好。

        劉景德：目前基本面確實不錯，但它決定的是長期走勢，不能改變股市短中期的走勢，甚至有時候兩者是背離的。很明顯，股市近期的下跌不是來自基本面的影響，而是受政策、預期以及資金面的影響。

        不過，指數(shù)在2900點附近應該有一波反彈來臨，此點位有技術支撐，做空能量釋放基本完畢，領跌板塊出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。2900點應該是暫時的一個低點，一個底部區(qū)域，在5個交易日之內(nèi)應該不會被跌破。而如果在不到5個交易日的時間內(nèi)跌破了這個低點，那么股市基本上就是往下走了，指數(shù)會到2700點，如果2700點也被沖破，那么就會看到2500點，再被跌破之后會見到2200點。

反彈可配地產(chǎn)股、龍頭股

        NBD：政策預期是目前市場上存在的主要風險，未來的政策將會如何變化呢？股市又會如何變動？

        劉景德：以“兩會”來看，我認為政策大方向應該不變，以保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長為主，貨幣政策和財政政策取向上也不會出現(xiàn)太大的變化，這些對市場來講實際上影響不大。從目前的走勢觀察，短期市場是由技術走勢決定的。

        NBD：不過隨著通脹的到來，加息提前到來的預期不會給市場造成影響嗎？

        劉景德：加息什么時候到來市場早已有了預期，雖然不知道會加息幾次，但是加息的趨勢很明朗，這肯定會對股市有影響，但是不會影響市場的根本格局，目前來看加息只是助跌的作用。

        NBD：在這波反彈中投資者該如何配置？

        劉景德：我覺得目前投資者可以做一點反彈行情，如果指數(shù)不到3200點，且觀察到量能不足，熱點跟不上的話，投資者就應該出貨。

        具體到板塊上，地產(chǎn)板塊從去年開始一路下跌，時間夠長，幅度也夠大，再繼續(xù)下跌的空間比較有限，所以我覺得現(xiàn)在可以配置一些地產(chǎn)股。至于其他板塊，可以投資強勢龍頭股，大盤藍籌股總體上會穩(wěn)定一些。



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