上周滬深300指數(shù)震蕩下挫，場(chǎng)內(nèi)基金普遍表現(xiàn)低迷，但杠桿基金一枝獨(dú)秀，集體逆勢(shì)走高。數(shù)據(jù)顯示，目前場(chǎng)內(nèi)的7類(lèi)杠桿基金份額全部取得正收益。浙商證券分析師邱小平認(rèn)為，這主要是由于瑞福進(jìn)取相對(duì)于其他高杠桿基金存在一定程度的高估，投資者可以買(mǎi)入低估值基金、賣(mài)空期指進(jìn)行套利。

        近兩周來(lái)，進(jìn)入高杠桿區(qū)的瑞和小康市價(jià)連續(xù)上漲3.7%，居杠桿基金漲幅之首。不過(guò)經(jīng)過(guò)連續(xù)兩個(gè)交易日的大幅下挫，瑞和300份額凈值已回到1元以下，瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)進(jìn)入了“杠桿消失區(qū)”。但由于其跟蹤滬深300指數(shù)以及即將開(kāi)通份額配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，使其具備目前其他杠桿基金所不具備的雙重套利機(jī)會(huì)。根據(jù)契約規(guī)定，瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)的配對(duì)轉(zhuǎn)換套利機(jī)制有望在4月底前推出，將促使其整體折價(jià)率進(jìn)一步向零逼近。

        據(jù)浙商證券分析師邱小平介紹，按瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)周五1.01%的整體折價(jià)率進(jìn)行測(cè)算后發(fā)現(xiàn)，投資者如果在買(mǎi)進(jìn)瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)的同時(shí)，做空5月或6月股指期貨合約，等到配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制實(shí)施后，再將瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)配對(duì)合并為瑞和300份額，并在合約到期時(shí)贖回，則可在1月內(nèi)獲取3%以上的收益或在2個(gè)月內(nèi)獲取4%以上的收益，年化收益率可達(dá)到36%或24%以上。如果扣除交易成本（不超過(guò)1%，包括最高為0.3%轉(zhuǎn)換費(fèi)和0.5%的贖回費(fèi)），按照合約上周五的收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，1個(gè)月、2個(gè)月收益分別為1.34%和2.4%，年化收益率分別達(dá)到16%和14.4%。

（徐皓）



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