每經(jīng)記者  楊可瞻

        與AH股溢價(jià)指數(shù)連創(chuàng)新低的“冰點(diǎn)行情”大相徑庭的是，供海外投資者參與投資A股市場(chǎng)的安碩A50中國(guó)指數(shù)基金（以下簡(jiǎn)稱A50基金)（02823，HK）近日溢價(jià)水平卻高達(dá)10%。

        截至6月15日，A50基金溢價(jià)率為10.48%，而在6月8日，該溢價(jià)還創(chuàng)出18個(gè)月來(lái)的新高，達(dá)10.77%。業(yè)內(nèi)人士表示，A50基金一向扮演A股走勢(shì)領(lǐng)航員的角色，該基金持續(xù)溢價(jià)，意味著外資看漲A股情緒已攀至18個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。

重倉(cāng)8只金融股

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，A50基金為Ishares安碩亞洲信托基金的成分基金，該指數(shù)旨在顯示A股市場(chǎng)內(nèi)可自由買(mǎi)賣(mài)的最大型企業(yè)股票表現(xiàn)，包括50只最高流通量的A股。資料顯示，截至6月15日，該基金前十大重倉(cāng)股分別為中國(guó)平安、招商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、中信證券、民生銀行、萬(wàn)科A、工商銀行和蘇寧電器，其中持有交通銀行股份數(shù)量最多，達(dá)3.3億股?？梢园l(fā)現(xiàn)，該基金10大重倉(cāng)股中多達(dá)8只為金融股，而金融板塊整體倉(cāng)位高達(dá)61%。

        此外，A50基金與A股具有高度正相關(guān)性。其中A50基金與新華富時(shí)中國(guó)A50相關(guān)系數(shù)為0.992；而新華富時(shí)中國(guó)A50與上證50、上證50ETF的相關(guān)系數(shù)又分別為0.999和0.998，因此可以這樣認(rèn)為，A50基金充當(dāng)了A股走勢(shì)的領(lǐng)航員。

預(yù)示A股被低估10%

        數(shù)據(jù)顯示，截至本周二（6月15日），A50基金收?qǐng)?bào)11.9港元，資產(chǎn)凈值（NAV）為10.7713港元，今年以來(lái)已累計(jì)下跌20%，并于5月20日盤(pán)中創(chuàng)下年內(nèi)新低11.56港元。值得注意的是，自2009年1月5日以來(lái)，A50基金僅平均溢價(jià)1.46%，不過(guò)6月8日其溢價(jià)卻創(chuàng)出18個(gè)月來(lái)的新高，達(dá)10.77%。事實(shí)上，A50基金歷史溢價(jià)最高發(fā)生于2005年，當(dāng)時(shí)一度達(dá)到驚人的23.4%。

        “國(guó)外投資者其實(shí)給予A股市場(chǎng)的銀行股很高估值，這從A50基金的高溢價(jià)就可見(jiàn)一斑”，華富財(cái)經(jīng)英明智富分析師盧志威向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“若A50基金是有效價(jià)格，那么目前其遠(yuǎn)高于歷史平均水平的溢價(jià)反映A股的合理價(jià)值是10%以上；另一方面，AH股溢價(jià)指數(shù)不斷走低，則表明外資愿意買(mǎi)入A股，特別是金融股，但苦于沒(méi)有太多途經(jīng)，就只能買(mǎi)入H股與A50基金，最終導(dǎo)致兩者一高一低局面。”

        盧志威繼續(xù)指出，2008年9月雷曼兄弟倒閉時(shí)，A50曾一度溢價(jià)18%。與現(xiàn)在相似的是，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)在經(jīng)歷前期大跌后由于QFII額度有限，外資只能大量涌入A50基金以推高其溢價(jià)水平，故如今10%的溢價(jià)幅度放在歷史中已屬偏高，A股實(shí)則處于一個(gè)尋找底部的狀態(tài)。另外，香港市場(chǎng)對(duì)A股前景的看法主要分為兩派，一派認(rèn)為內(nèi)地地方債務(wù)危機(jī)爆發(fā)將拖累大盤(pán)；一派則傾向于長(zhǎng)線買(mǎi)入A股。若未來(lái)內(nèi)地放開(kāi)QFII額度，相信外資將積極配置A股市場(chǎng)的銀行股。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，若以6月15日A50基金10.48%溢價(jià)計(jì)算，滬深300指數(shù)合理點(diǎn)位應(yīng)該在3035點(diǎn)附近；而端午節(jié)休市前，滬深300指數(shù)才在2759點(diǎn)。



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