每經(jīng)記者  鄭步春

　　  周四A股小幅反彈，滬綜指收漲0.27%至2603.48點(diǎn)，深綜指漲0.67%至1119.00點(diǎn)。300指漲0.25%，9月期指漲0.07%。從盤面看，股指幾度起伏，全天波幅有限，總體呈急漲緩跌態(tài)勢(shì)，交易量則大幅收縮。B股繼續(xù)收陽(yáng)，但波幅及成交額也大幅縮小，顯示市場(chǎng)多空觀望心態(tài)加重。

        煤炭股因政策利好預(yù)期而漲，鄭州煤電全天死死封住漲停，前一天大跌的地產(chǎn)股再無(wú)方向，全天走勢(shì)略顯“恍惚”。地產(chǎn)行業(yè)消息太多，也難為了地產(chǎn)股中的炒作主力了。筆者認(rèn)為，目前的樓市調(diào)控即使取得一時(shí)效果，在表面上使重點(diǎn)地區(qū)樓價(jià)下跌，但因無(wú)長(zhǎng)效機(jī)制，時(shí)間久了仍會(huì)反彈，甚至是報(bào)復(fù)性上漲。

        負(fù)利率環(huán)境下，樓價(jià)下跌更多的是和行政調(diào)控嚴(yán)厲相關(guān)，其實(shí)并不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。試想，持幣待購(gòu)屋者必然會(huì)損失利息，而購(gòu)屋后樓價(jià)下跌頂多是一種可能，并非必然事件，這種情況下需求肯定旺盛。

        中小板、創(chuàng)業(yè)板新股表現(xiàn)參差不齊，既有不斷拉高的新股，如東方園林、壹橋苗業(yè)等，也有贛峰鋰業(yè)等漲跌不定的個(gè)股。主板中冷門股異動(dòng)明顯，久未表現(xiàn)的四川長(zhǎng)虹忽然大漲，也有些個(gè)股出現(xiàn)詭異走勢(shì)，如中創(chuàng)信測(cè)，該股最近6個(gè)交易日K線組合怪不可言，有較大的主力操縱嫌疑?？傊?，當(dāng)前A股盤面給人感覺不如前期，冷門股上漲及題材股加大表演未必是好現(xiàn)象。

        近期外盤表現(xiàn)不濟(jì)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底憂慮上升許多。除此之外，市場(chǎng)對(duì)日本通縮、歐洲的愛爾蘭、希臘債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂也在加重，好消息主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不錯(cuò)的德國(guó)，因該國(guó)經(jīng)濟(jì)以出口為導(dǎo)向。

        當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)前景不佳時(shí)，原油、有色金屬、股市等走勢(shì)卻總體尚可，而美國(guó)債市走得最牛，以至于不少購(gòu)買債券的美國(guó)人叫苦連天，認(rèn)為收益實(shí)在太少。當(dāng)債市泡沫極濃時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)卻還熱衷于量化寬松政策，這勢(shì)必進(jìn)一步加重債市泡沫。以美國(guó)為首的全球經(jīng)濟(jì)目前談不上通脹，但說(shuō)其通縮也不是很恰當(dāng)，因資源品漲勢(shì)尚可，潛在通脹壓力仍存在，所以也只能說(shuō)是“停滯”。

        目前有些專家認(rèn)為美國(guó)或已陷入類似日本曾經(jīng)的情況，即將進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)二十幾年的停滯。如果真如其所言，其他國(guó)家或許就倒霉了，極有可能在未來(lái)數(shù)年迎來(lái)大通脹，因美元一定會(huì)成為套利幣種，然后大肆沖擊各國(guó)資源品、樓市等市場(chǎng)。

        全球經(jīng)濟(jì)不佳對(duì)A股短期內(nèi)不一定有利空，因這會(huì)使我國(guó)刺激政策更難退出。目前多數(shù)市場(chǎng)分析師認(rèn)為，即使CPI數(shù)字繼續(xù)上升，我國(guó)下半年也不會(huì)加息，重要原因之一就是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂?；谶@個(gè)認(rèn)識(shí)，A股投資者對(duì)外盤下跌只是一般性關(guān)注，很少有人據(jù)此進(jìn)行買賣操作，甚至許多A股主力會(huì)利用外盤進(jìn)行短線反向操作。

        今年以來(lái)，亞太多數(shù)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)加息，有些還不止一次。本周三，泰國(guó)剛宣布加息。另外，已加息數(shù)次的印度近期似乎又起加息之意，因該國(guó)官員開始大談反通脹。從這兩年情況看，我國(guó)在加息方面確實(shí)很不積極，在刺激政策方面卻極度積極，這在短期內(nèi)無(wú)可厚非，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也會(huì)帶來(lái)許多副作用。

        A股大盤仍維持相對(duì)的多空均勢(shì)，波幅也較窄，可能暫時(shí)能令持股者較為安心。但筆者認(rèn)為，在波幅趨小時(shí)，更不能掉以輕心。大盤成交額明顯縮小，這表明市場(chǎng)參與熱情下降，后市成交量需要恢復(fù)，若繼續(xù)萎縮下去就該謹(jǐn)慎了。

        從政策角度看，筆者認(rèn)為股指現(xiàn)在就大漲未必符合管理層意愿，因三季度正處在國(guó)家管理通脹預(yù)期、打擊游資炒作農(nóng)產(chǎn)品的節(jié)骨眼上，此時(shí)其實(shí)是很忌諱“人氣過(guò)旺”的。待挺過(guò)這個(gè)時(shí)期，CPI翹尾因素即消失，屆時(shí)管理通脹預(yù)期將相對(duì)容易，股指若大漲則無(wú)大礙。



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