每經(jīng)記者  趙笛

        上市僅5個月，多氟多（002407，收盤價60.12元）就面臨著業(yè)績變臉的尷尬。

        昨日（10月26日）晚間，多氟多公布了一份糟糕的三季報，上市才5個月，公司就出現(xiàn)凈利潤下滑40.58%，全年業(yè)績預計下滑30%~50%的尷尬。

        對于多氟多的未來，市場將目光更多地集中在其六氟磷酸鋰項目上，但該項目能否讓公司打個翻身仗，還有待時間的考驗。

上市后業(yè)績就變臉

        三季報顯示，多氟多今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.48億元，同比下降9.43%，其中第三季度營業(yè)收入降幅達24.28%。前三季度公司實現(xiàn)凈利潤3637.7萬元，同比下降40.58%，每股收益0.4元，同比下降48.05%?，F(xiàn)金流方面，報告期末，公司每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-1.17元，顯示出銷售商品產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比減少、購買商品支付的現(xiàn)金流同比增加。在公布三季報的同時，公司預計2010年凈利潤同比下降30%~50%。

        《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，多氟多業(yè)績下滑主要源于兩個方面的原因。首先，原材料及能源價格上漲致使氟化鹽成本上升。目前，國家對螢石采取調(diào)控，其價格大幅上揚。財報顯示，由于采購原材料和工程設備款，期末預付賬款比期初增加130.77%；其次，人民幣升值及國內(nèi)外電解鋁行業(yè)對氟化鹽需求形成壓制。財報顯示，由于產(chǎn)品需求暫時性減少，期末存貨比期初增加50.28%。

        僅僅上市3個月，多氟多就面臨業(yè)績變臉，而公司招股書中披露的近三年（2007年~2009年）業(yè)績都是一路增長的，個中原因耐人尋味。

超募金投向能否力挽狂瀾？

        雖然業(yè)績出現(xiàn)下滑，但這卻并未對多氟多的股價造成不利影響。日前該股已經(jīng)六連陽，股價較發(fā)行價39.39元上漲了近53%。三季度末，公司股東戶數(shù)為7214戶，較二季度末的11674戶減少了38.2%。三季度末前十大流通股股東中除最后兩名是自然人以外，其余均為機構(gòu)。其中銀華富裕主題基金的持股數(shù)從39.99萬股猛增至300.3萬股，單季度加倉達651%。另外，中國人壽股份公司、中國人壽保險集團、嘉禾人壽等也紛紛在列。

        對于多氟多股價為何不懼近百倍的市盈率，這可以從公司宣布使用超募金投資六氟磷酸鋰項目一事中找到答案，這為該股的后市打開了想象的空間。目前，市場將六氟磷酸鋰項目視作公司未來的投資亮點。不過，由于該項目仍處于建設期，未來市場變化仍會對其帶來一定風險。中信建投分析師梁斌指出，公司是最有可能率先實現(xiàn)六氟磷酸鋰大規(guī)模商品化的國內(nèi)企業(yè)，但下游客戶對產(chǎn)品的接受過程以及國內(nèi)外廠商的擴產(chǎn)行動值得關注。由于六氟磷酸鋰項目的不確定性高于公司主營的電解鋁化學品，對該項目的過度依賴加大了公司未來發(fā)展的波動性，相關風險也隨之上升。

        值得注意的是，六氟磷酸鋰項目原本屬于公司在建項目，并非募集資金的投向。而相比被市場看好的六氟磷酸鋰，公司原本募資投向的無機氟化物、再生冰晶石項目等主營產(chǎn)業(yè)卻面臨業(yè)績大幅下滑的尷尬，這無疑對公司的IPO募資是一種諷刺。



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