每經記者  張冬晴

        近日，有傳言稱“新三板”擴容試點方案已初步擬定并在年底上報，而限制個人投資者參與報價與轉讓交易的“新三板”還將開門迎散戶，交易門檻也將由原來的最小交易單元3萬股降至1000股。

        業(yè)內人士表示，“新三板”一旦擴容甚至進入“散戶化”時代，勢必會導致中小板、創(chuàng)業(yè)板市場估值中樞下降，其面臨炒作降溫的可能。

散戶可參與“新三板”？

        據(jù)媒體報道，北京市海淀區(qū)一消息人士透露，監(jiān)管層近期到中關村考察，為新三板市場進行了大量調研，新三板市場將有望從現(xiàn)有的中關村科技園區(qū)擴大到全國各地符合條件的高新技術園區(qū)，而且未來個人投資者有望參與報價與轉讓交易，交易門檻也將降低，由原來的最小交易單元3萬股改為1000股。

        由此看來，“新三板”擴容可能提速，甚至還將開啟“散戶時代”。

        此前，去年7月發(fā)布實施的《證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法（暫行）》（下稱《試點辦法》）及相關配套規(guī)則對個人投資者參與代辦系統(tǒng)投資作出了限制，參與試點的投資者僅限于法人、信托、合伙制企業(yè)等在內的機構投資者參與；此外，《試點辦法》頒布前參與了代辦系統(tǒng)買賣的自然人投資者可繼續(xù)買賣其持股公司的股份。

        事實上，作為多層次資本市場建設的重要一環(huán)，管理層將擴大代辦股份試點作為今年重點工作之一。在年初召開的2010年證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席尚福林就明確表示，要明確代辦股份轉讓系統(tǒng)管理體制框架，研究擬定場外市場建設總體方案，統(tǒng)籌研究各層次市場間的轉板制度。隨后證監(jiān)會還成立了專門的新三板市場管理委員會，由相關領導擔任主要負責人，對新三板建設進行調研和討論。

“兩板”將面臨沖擊？

        盡管目前“新三板”市場規(guī)模比較小，市場流動性也相對比較差，但是擴容之后的情況可能大不一樣，“新三板”將成為全國容量最大的證券交易市場。

        據(jù)了解，創(chuàng)立于2006年1月的“新三板”目前主要服務于中關村科技園區(qū)內的非上市股份有限公司，項目資源集中在中關村，市場規(guī)模非常有限。

        數(shù)據(jù)顯示，2009年  “新三板”全年累計成交1.07億股，成交金額僅4.83億元。

        雖然目前市場規(guī)模非常小，但擴容之后的“新三板”市場容量卻不容忽視。有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國56個國家級高新科技園區(qū)和蘇州工業(yè)園區(qū)內企業(yè)共計12萬余家，按照10%的比率計算，未來將有約12000家企業(yè)在“新三板”掛牌交易。

        隨著久其軟件（002279）、北陸藥業(yè)（300016）和世紀瑞爾（300150）等前“新三板”的公司陸續(xù)登陸中小板、創(chuàng)業(yè)板，“新三板”相關公司的轉板預期持續(xù)升溫，交易也逐漸活躍起來。

        與目前中小板、創(chuàng)業(yè)板分別高達37倍、75倍的平均動態(tài)市盈率相比，“新三板”公司的估值優(yōu)勢正在被市場挖掘。

        資料顯示，聯(lián)飛翔8月24日發(fā)布的增資方案創(chuàng)出了“新三板”公司估值的最高紀錄，對應2009年攤薄市盈率高達39倍，但今年上半年定向增發(fā)的平均市盈率僅為23.4倍，而2009年全年定向增發(fā)的平均市盈率更是只有16.38倍。

        某券商人士表示，一旦管理層盤活“新三板”，將有大量的高科技企業(yè)可以借道入市，而成熟的企業(yè)則實現(xiàn)轉板。同樣是高成長性企業(yè)，“新三板”的擴容、降低門檻勢必會對中小板、創(chuàng)業(yè)板帶來巨大沖擊。



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