葉蓁

        當前我國經(jīng)濟正面臨著極其復雜的結(jié)構(gòu)性沖突。落后地區(qū)和發(fā)達地區(qū)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、城市與農(nóng)村、消費與投資、外需與內(nèi)需、增長與環(huán)境等問題之間的結(jié)構(gòu)性沖突，是我國經(jīng)濟運行、治理和發(fā)展的不穩(wěn)定因子。面對這些沖突，我們不僅需要在靜態(tài)、存量層面調(diào)整地區(qū)、產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)等失衡；還要在動態(tài)、流量層面調(diào)整消費投資、內(nèi)外需和環(huán)境等失衡。因此，這一輪經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整比前幾次調(diào)整要更加緊迫。

        在過去的幾次經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中，我們積累了一些經(jīng)驗：一是，綜合運用財政、貨幣政策調(diào)整資本投向，從而達到平衡經(jīng)濟的目的；二是，在控制國家信用的基礎上，利用管制型金融體系，讓銀行信貸向結(jié)構(gòu)失衡的方向傾斜，從而達到糾偏目的；三是，在直接融資市場給予適當傾斜，讓目標行業(yè)、區(qū)域內(nèi)的企業(yè)優(yōu)先上市或發(fā)債。這些經(jīng)驗是否還能成功運用于我們當下的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整？

        否！原因有幾個方面：第一，當前此輪調(diào)整明顯地具有需求導向的特征。需求結(jié)構(gòu)調(diào)整背后是國民收入分配關系的調(diào)整，而這將直接影響到政府、企業(yè)和居民三者利益關系的調(diào)整，還將涉及財稅體制、金融體制、壟斷行業(yè)體制和資源要素價格形成機制的改革。第二，金融市場化背景下，銀行未必還愿意承擔經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整重任。第三，直接融資渠道占比仍很小。

        筆者認為，應對此次調(diào)整不能再依賴傳統(tǒng)的方式，需要極大的魄力在財政、金融領域掀起新一輪的改革浪潮。

        第一，結(jié)構(gòu)性減稅。放棄財政補貼，轉(zhuǎn)而用減稅的方法來實現(xiàn)對調(diào)整目標部門、區(qū)域、行業(yè)或企業(yè)的支持。減稅，不僅可以通過增加居民可支配收入來刺激消費，還可以增加企業(yè)利潤，刺激民間投資。但這不僅需要中央政府拿出極大的魄力和決心，還需要協(xié)調(diào)與地方政府的關系。這背后需要一系列的配套制度的改革，只有通過構(gòu)建符合當前經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的財政、稅收制度，才是真正實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整關鍵所在。

        第二，發(fā)展多層次資本市場，提高直接融資比重。多層次資本市場建設和提高直接融資比重，需要公眾廣泛直接參與，它們受公眾及市場風險的約束，需要高度發(fā)達的社會信用體系支持。這不僅需要加快法人、法人治理、產(chǎn)權等微觀制度建設，還需要加快會計標準、支付體系、執(zhí)法等金融基礎服務建設。

        第三，給予銀行信貸適度寬松的環(huán)境。危機以后的各國銀行業(yè)都面臨更加嚴格的監(jiān)管環(huán)境，那么在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，是否能放松結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)、項目的信貸監(jiān)管標準呢？從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度，實施差別化監(jiān)管，是重新有效匹配銀行與政府目標的重要工具。

        （作者工作單位：中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部）



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