每經(jīng)記者  劉明濤

    從今年2月25日上市以來的表現(xiàn)來看，尚榮醫(yī)療（002551，收盤價(jià)65.19元）是最受市場喜歡的新股之一，截至4月8日收盤時(shí)，股價(jià)已較發(fā)行價(jià)高出了42%。相比醫(yī)藥板塊同期僅0.45%的漲幅，資金青睞尚榮醫(yī)療背后的因由究竟是什么呢？

    中投證券指出，作為潔凈手術(shù)室領(lǐng)域龍頭，公司所處的潔凈手術(shù)室市場正處于一片增長藍(lán)海，2011年市場規(guī)模將達(dá)到128億元。受益市場的增長，公司收入規(guī)模在2010~2012年3年有望翻2番、5年翻10倍的增長空間。相較于市場上紛亂的題材、概念炒作，尚榮醫(yī)療的白馬潛質(zhì)更具有長期投資價(jià)值。

潔凈手術(shù)室進(jìn)入黃金發(fā)展期

    尚榮醫(yī)療主要提供以潔凈手術(shù)室為核心的醫(yī)療專業(yè)工程整體解決方案，具體包括醫(yī)療專業(yè)工程如潔凈手術(shù)室、ICU、實(shí)驗(yàn)室、化驗(yàn)室等的規(guī)劃設(shè)計(jì)、裝飾施工、器具配置、系統(tǒng)運(yùn)維等一體化服務(wù)。

    實(shí)際上，尚榮醫(yī)療所處的行業(yè)是一片廣闊的藍(lán)海。隨著國家《醫(yī)院潔凈手術(shù)部建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)》和《醫(yī)院潔凈手術(shù)部建設(shè)技術(shù)規(guī)范》的相繼出臺，以及受到2003年“非典”疫情的影響，潔凈手術(shù)室開始受到了醫(yī)院及社會各界的高度重視，新建和改擴(kuò)建高標(biāo)準(zhǔn)潔凈手術(shù)室已成為醫(yī)院發(fā)展建設(shè)的重點(diǎn)之一。

    在新建潔凈手術(shù)室方面，據(jù)衛(wèi)生部、尚榮醫(yī)療招股說明書以及長城證券研究所數(shù)據(jù)顯示，2008年、2009年我國新建手術(shù)室中，潔凈手術(shù)室的市場規(guī)模分別為30.30億元、36.86億元，市場增長率為21.65%。隨著我國醫(yī)院建設(shè)的快速發(fā)展和潔凈手術(shù)室的逐步普及，未來5年內(nèi)我國新建潔凈手術(shù)室將保持不低于20%的增長速度。

    同時(shí)，改建及更新潔凈手術(shù)室?guī)淼脑鲩L也將非?？捎^。根據(jù)我國的發(fā)展趨勢判斷，潔凈手術(shù)室在未來10年將逐步取代現(xiàn)有普通手術(shù)室。

    需要注意的是，手術(shù)室的平均使用壽命約10年。這意味著，2009年底我國各類醫(yī)院現(xiàn)有的11萬間手術(shù)室，將在未來10年時(shí)間至少進(jìn)行一次改建或更新。長城證券預(yù)計(jì)，未來10年現(xiàn)有手術(shù)室改建及更新的規(guī)模將達(dá)到660億元。

    此外，縣級醫(yī)院將成為最快增長極。在《2009年~2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實(shí)施方案》中，國家明確提出，計(jì)劃在3年內(nèi)，安排投資360億元重點(diǎn)支持全國2176所縣級醫(yī)院建設(shè)，使每個(gè)縣至少有1所縣級醫(yī)院基本達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化水平。中投證券分析師認(rèn)為，縣級醫(yī)院未來2~3年新增潔凈手術(shù)室市場的增速將超過30%。

    據(jù)中投證券研究所整理，潔凈手術(shù)室與ICU等未來3年（2011年~2013年）總市場規(guī)模約為128億元、159億元、198億元，增速分別達(dá)到23.9%、24.7%、24.1%。

營收或三年翻4倍

    目前，尚榮醫(yī)療的同業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。公司有約200家醫(yī)院超過1000間潔凈手術(shù)室的工程經(jīng)驗(yàn)；IPO后，公司進(jìn)一步明確了  “未來7531”的發(fā)展戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)到2013年，公司將形成每年“700套數(shù)字一體化手術(shù)室、500套移動(dòng)手術(shù)室、300套PSA制氧機(jī)系統(tǒng)”的產(chǎn)能。

    所謂“手中有糧，心頭不慌”，尚榮醫(yī)療手中大量的訂單使得公司成長性有了保障。根據(jù)光大證券整理的信息顯示，公司施工周期通常為6個(gè)月左右，12個(gè)月以來的已開工但尚未完工、以及在手未開工訂單達(dá)到近3.3億元。

    根據(jù)公司項(xiàng)目承接能力以及市場擴(kuò)張勢頭，預(yù)計(jì)公司目前在手的訂單超過6.5億元。預(yù)計(jì)到2011年底，公司工程在手訂單量將超過10億元。

    4月1日，公司公告稱已中標(biāo)江西省上饒市立醫(yī)院住院大樓建設(shè)工程BT模式項(xiàng)目。雖暫未公布中標(biāo)金額，但公司表示，合同履行將對公司2011年經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極的影響。

    值得提出的是，公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能在全國范圍內(nèi)承接項(xiàng)目的公司之一，并已在全國建立比較完善的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，工程遍布全部大部分省市。

    2007年~2010上半年，公司承接醫(yī)院技術(shù)工程項(xiàng)目71家，其中三級醫(yī)院39家，占比55%。這歸功于公司眾多的三級醫(yī)院高端客戶資源，由于很多三級醫(yī)院對下層醫(yī)院采取對口支援的方式，因此將有助于推動(dòng)公司對縣市級市場的營銷。

    順利上市募資也為公司加速步入黃金增長期增添助力。上市后，公司募集資金9.43億元，超募近7億元，解決了公司的資金瓶頸。募投項(xiàng)目中，智能自控手術(shù)室技術(shù)改造項(xiàng)目，將實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有智能包括自控手術(shù)室產(chǎn)品的升級換代和新增年產(chǎn)430套的手術(shù)室部品部件，達(dá)到年產(chǎn)600套手術(shù)室部品部件的生產(chǎn)能力。

    中投證券預(yù)計(jì)，尚榮醫(yī)療2010年、2011年、2012年的營業(yè)收入將分別達(dá)到2.95億元、5.99億元、11.12億元。2012年收入較2010年約翻了4倍，公司處于高速增長的初期，收入規(guī)模未來5年有10倍的提升空間。

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