每經(jīng)記者  許金民

    從事止咳化痰用藥、感冒用藥、心腦血管用藥等中成藥生產(chǎn)與銷售的貴州百靈  （002424，收盤價34.20元），今日（6月18日）公告將以4000萬元溢價收購和仁堂藥業(yè)60%股權(quán)。對于收購目的，貴州百靈解釋，公司看好婦科用藥、泌尿系感染用藥和小兒用藥市場，但礙于缺乏相關(guān)品種，特別是缺乏有一定市場競爭力的品種，一直無法進入；收購?fù)瓿珊螅驹诿缢庮I(lǐng)域的龍頭地位將得到強化！

收購和仁堂60%股權(quán)

    公告稱，6月15日，貴州百靈與和仁堂藥業(yè)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將用超募資金以4000萬元的價格收購?fù)踉屏?、張之君各持有的和仁堂藥業(yè)50%、10%的股權(quán)，合計60%。收購?fù)瓿珊?，公司將持有和仁堂藥業(yè)60%的股權(quán)，和仁堂藥業(yè)將成為公司的控股子公司。

    公告顯示，和仁堂藥業(yè)前身為貴州士心制藥有限責(zé)任公司，注冊資本為500萬元；公司之前有郭宗華、王云玲、張之君三位股東，持股比例分別為40%、50%、10%。和仁堂藥業(yè)擁有6個具有發(fā)明專利的苗藥，主要產(chǎn)品為泌淋清膠囊、潔陰靈洗劑、咳清膠囊、康婦靈片及膠囊、胃可安膠囊、咽炎清片，同時擁有市場前景較好的產(chǎn)品小兒氨酚烷胺顆粒，其中尤其以康婦靈膠囊、泌淋清膠囊銷售規(guī)模較大?？祴D靈膠囊2009年銷售收入1953萬元，2010年1~9月銷售收入1295萬元；泌淋清膠囊2009年銷售收入1463萬元，2010年1~9月銷售收入1191萬元。

    由于和仁堂藥業(yè)的生產(chǎn)能力和市場銷售較為薄弱，近幾年來經(jīng)營發(fā)展速度較慢。2010年1~9月，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入2593.34萬元，實現(xiàn)的凈利潤卻只有397.65萬元。而康婦靈膠囊、泌淋清膠囊同期的營業(yè)收入總額為2486萬元，由此可見，這兩個產(chǎn)品的銷售收入幾乎占了公司總收入的95.86%。

填補產(chǎn)品空白

    對于定價依據(jù)，貴州百靈參考了北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司的評估報告。如果按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，和仁堂藥業(yè)的價值為3337.60萬元；如果按照收益法評估，該公司截至2010年9月30日的股東權(quán)益市場價值為5420萬元。很明顯，按照上述兩個價格計算60%的股權(quán)價格，都會構(gòu)成溢價收購。

    對此，貴州百靈解釋，婦科用藥、泌尿系感染用藥和小兒用藥市場空間巨大，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，民眾在藥品及保健藥品類消費的比重日益增加，公司也一直看好上述市場，但公司一直缺乏相關(guān)品種，特別是缺乏有一定市場競爭力的品種。此次收購將豐富公司苗藥的生產(chǎn)品種，迅速擴大苗藥產(chǎn)品的市場，強化公司在苗藥領(lǐng)域的龍頭地位。

    在項目可行性研究報告中，貴州百靈稱，婦科用藥品種繁多、競爭非常激烈，2009年排名前10位的品牌銷售額為33.11億元，僅占整個婦科用藥市場的22.76%，集中度相對較低；但該市場年復(fù)合增長率為12.94%，預(yù)計至2014年市場規(guī)模有望超過250億元。收購?fù)瓿珊?，公司將利用自己的品牌?yōu)勢、營銷優(yōu)勢、資金優(yōu)勢提升康婦靈膠囊的市場地位，與婦科千金片、潔爾陰洗液、婦炎潔洗液等品牌形成競爭；爭取2011年實現(xiàn)銷售收入3796萬元，較2010年增長12.77%。

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