每經記者  支玉香

    今年二季度，市場突然遭遇大幅調整。在市場突現(xiàn)轉折且后市撲朔迷離之際，散戶最先驚慌失措，此時，機構的一舉一動成為了市場人士關注的焦點。

    券商有關基金倉位的測算成為不少投資者了解機構動向的重要途徑，甚至有不少投資者在研判后市或者實際操作中，將機構加倉、減倉等動向當做自己操作的標桿。但是這些研究機構跟蹤基金倉位的測算，到底準確度如何呢？對比已經公布完畢的基金二季報，各家機構發(fā)布的倉位測算報告的準確度已一目了然。

大手筆加倉跟蹤吻合

    縱觀偏股型基金二季報可以發(fā)現(xiàn)，農銀匯理策略價值、農銀匯理中小盤成為今年二季度加倉最為積極的基金。今年一季度末，農銀匯理策略價值、農銀匯理中小盤的倉位分別為67.28%、68.42%，而到了今年二季度末兩只基金的倉位已經高達93.96%、93.46%，逼近兩只基金倉位上限95%。一個季度的時間內，兩只基金倉位均上升了25個百分點以上，成為偏股型基金中加倉幅度最大的基金。

    《每日經濟新聞》記者根據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，農銀匯理基金公司旗下共5只產品，其中農銀匯理平衡雙利、農銀匯理大盤藍籌兩只基金倉位相對較低，分別為77.09%、87.26%，農銀匯理旗下偏股型基金的平均倉位為89.02%

    對于這一加倉最為明顯的基金，各券商的研究測算結果準確度如何？記者選取了發(fā)布時間最接近6月底的倉位監(jiān)測數(shù)據進行比較。渤海證券7月4日的倉位測算報告顯示，截至7月1日，農銀策略價值、農銀中小盤的倉位均為95%，農銀匯理旗下基金的平均倉位為92%。新時代證券按照基金公司測算基金倉位，農銀匯理（積極投資開放式偏股型基金）的倉位為95%。雖然兩組數(shù)據相對真實情況有一定偏離，但是均反映出了農銀匯理旗下基金高倉位的情況。

砍倉兇狠基金測算誤差不大

    在今年二季度，減倉幅度最大的基金為交銀穩(wěn)健配置混合。一季度末，該基金的倉位逼近倉位上限95%，為94.46%，而截至今年二季度末，該基金的倉位為56.97%，減倉37.49個百分點，成為今年二季度砍倉最兇狠的基金。對比券商跟蹤監(jiān)測數(shù)據可以發(fā)現(xiàn)，機構對于該基金減倉幅度跟蹤測算與實際情況相差不太大。

    渤海證券公布倉位數(shù)據顯示，交銀穩(wěn)健配置混合在7月1日的倉位為60.93%，和最終實際倉位數(shù)據56.97%相差4個百分點。

    新時代證券按照基金公司分類測算交銀施羅德旗下偏股型基金的平均倉位為73.51%，而根據二季報實際公布的倉位數(shù)據可以看到，交銀施羅德旗下的8只偏股型基金測平均倉位為74.93%，這一數(shù)據和實際公布數(shù)據相差約1.5個百分點。

    而另外一些研究結構如民生證券、浙商證券、國信證券等發(fā)布研究報告并未公布單只基金或者基金公司的具體倉位，因此無法做出對比。

各大機構整體倉位測算大比拼

    除了具體單只倉位變化比較大的基金外，機構對于整個偏股型基金的倉位測算結果如何呢？

    國信證券是按照Wind統(tǒng)計，按投資類型劃分，稱截至2011年7月1日，普通開放式股票型平均倉位為89.40%；偏股混合型平均倉位為79.65%。國信證券為方便驗證跟蹤誤差，采用Wind基金分類，研究對象僅限于Wind基金分類中的普通股票型基金（不含被動指數(shù)型基金和增強指數(shù)型基金）以及偏股混合型基金（不含平衡混合型基金和偏債混合型基金）。

    記者根據Wind資訊統(tǒng)計二季報數(shù)據得出結果為，普通股票型基金的平均倉位為84.94%，偏股混合型基金的平均倉位為74.97%。對比國信證券的監(jiān)測數(shù)據可以看到，其誤差大約在5個百分點左右。

    天相投顧統(tǒng)計數(shù)據顯示，可比的主動投資股票方向基金平均倉位達80.4%。民生證券根據民生證券基金倉位及行業(yè)配置系統(tǒng)  （MS-PAM）監(jiān)測數(shù)據，稱截至6月29日主動型股票方向基金平均倉位為81.55%，誤差在2個百分點左右。

    截至6月28日，浙商基金根據基金智庫數(shù)量化基金投資選擇系統(tǒng)的測算，偏股型開放式基金（包括股票型基金和混合型基金，不包括指數(shù)型基金）的平均倉位為73.50%，這一測算和二季度實際數(shù)據偏離度稍微偏大。

    不過，由于各家機構對于基金分類標準不同，文中比較結果不免會有誤差，投資者請謹慎使用。

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