每經(jīng)記者  李智  實習(xí)記者  唐慧中

 

　　世上沒有不透風(fēng)的墻，這一點在證券市場尤為明顯。

 

    以證監(jiān)會、交易所為代表的主管部門，對上市公司信息披露設(shè)置了極其嚴格的規(guī)章制度，但是，在種種反面因素的作用下，因為內(nèi)幕交易或信息披露問題而遭到處罰的情況依舊是屢見不鮮。甚至可以說，這一問題已成為證券市場的一大頑疾。對于廣大普通投資者來說，上市公司信息披露不準確、不及時等問題，已經(jīng)成為了最令他們深惡痛絕的現(xiàn)象。上市公司為什么會出現(xiàn)信披不準確、不及時的問題？面對市場的譴責(zé)，他們會作何解釋？作為監(jiān)管部門，證監(jiān)會是怎么看待這個問題的呢？今日，《每日經(jīng)濟新聞》記者為你逐一盤點。

/亂象叢生/

 

公告說變就變  信披問題已成A股毒瘤

 

每經(jīng)記者  李智

 

　　“信息披露問題，已經(jīng)成為了A股市場的一顆毒瘤！”一位半年前被迫跳槽的私募研究員，憤憤不平地告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

 

    華蘭生物  （002007，前收盤價33.55元）三份截然不同的公告，西飛國際（000768，收盤價11.76元）一份經(jīng)營合同在2010年2月已終止，卻延遲至今年5月7日才披露等行為，讓投資者深惡痛絕。

八天內(nèi)  公告三次“變臉”

 

    7月13日，華蘭生物突然發(fā)布的一則公告，讓公司數(shù)萬股東捏了一把冷汗。華蘭生物稱，貴州省衛(wèi)生廳下發(fā)了相關(guān)文件，公司位于惠水、羅甸、甕安的3家采漿量占2010年、2011年上半年總采漿量39.29%和36.69%的血漿站，將從8月1日起停止采漿，這將對公司業(yè)績造成重大不利影響。

    就在市場各方為此憂心忡忡的時候，第二天，華蘭生物又發(fā)布公告稱，公司接到貴州省衛(wèi)生廳的電話通知，暫停執(zhí)行相關(guān)文件。公告一出，股東們長舒一口氣。

    但令人意想不到的是，7月20日，華蘭生物再次發(fā)布公告稱，根據(jù)貴州省衛(wèi)生廳最近發(fā)布的文件，公司有5家單采血漿站未取得續(xù)期的單采血漿許可證，若屆時仍未取得，將于8月1日起停止采漿。股東的心一下子又被提了起來。

    目前，華蘭生物依舊處在停牌中。不少投資者擔(dān)憂，突遇巨大利空的華蘭生物，是否會成為第二個“雙匯發(fā)展”。而在7月14日、15日買入該公司股票的投資者，對于內(nèi)容反復(fù)變臉的公告更是怒不可遏。

    雖然華蘭生物公告事件飽受爭議，但考慮到產(chǎn)生原因是相關(guān)政策的變化，似乎還算是情有可原。相比之下，西飛國際的問題就明確了許多，找不到借口。

    陜西證監(jiān)局近期下發(fā)的  《行政監(jiān)管措施決定書》指出，西飛國際在2009年8月12日與美國古德里奇公司簽訂的經(jīng)營合同，已于2010年2月終止，但延遲至2011年5月7日才披露；其次，該公司于今年5月26日收到  《關(guān)于飛機發(fā)動機短艙生產(chǎn)項目核準的批復(fù)》，但延遲至2011年6月18日才披露。

    陜西證監(jiān)局對西飛國際采取了出具警示函等監(jiān)管措施。但在證監(jiān)部門公開批評之前，早已面對各方質(zhì)疑的西飛國際卻一直保持沉默。

“遲來的公告”頻頻出現(xiàn)

 

    面對證監(jiān)部門的嚴厲懲處，不少投資者拍手叫好。然而，除了已經(jīng)被罰的西飛國際，因為信息披露引發(fā)市場質(zhì)疑的其他上市公司還有很多，山東海龍（000677，收盤價4.84元）就是一個典型例子。

    山東海龍6月28日發(fā)布公告稱，因目前粘膠短絲市場低迷，產(chǎn)品價格與成本倒掛，為減少虧損，公司本部和控股子公司新疆海龍化纖兩條生產(chǎn)線，于今年5月7日起先后關(guān)停，涉及產(chǎn)能合計18.5萬噸，占公司粘膠短絲總產(chǎn)能的68.52%。而根據(jù)去年年報的數(shù)據(jù)，公司粘膠短纖維產(chǎn)品營業(yè)收入達36.95億元，占全年營業(yè)收入46.93億元的78%左右。

    值得關(guān)注的是，就在新疆海龍化纖10萬噸年產(chǎn)能生產(chǎn)線于5月15日關(guān)停之后，山東海龍的股價從16日開盤的6.20元，一路下挫至6月20日的4.38元/股，令不少投資者損失慘重。一時間，質(zhì)疑山東海龍信披不及時之聲四起。

    實際上，從《每日經(jīng)濟新聞》記者整理資料的情況來看，公告信息披露存在滯后嫌疑，已經(jīng)成為最容易引發(fā)市場爭議和投資者不滿的問題。

    比如，雙良節(jié)能（600481，收盤價14.50元）在6月28日公布其獲得印度愛沙電力（佳凱德）有限公司佳凱德熱電項目總額為9280萬美元的合同，其實早在6月9就已經(jīng)簽訂。酒鋼宏興（600307，收盤價5.90元）非公開發(fā)行A股股票申請在6月13日就獲得中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核通過，但直到6月25日才公告。

    面對上市公司披露的重大事項發(fā)生時間與實際公告日期之間少則數(shù)日多則數(shù)月的時間差，不少投資者感到深深的無奈。

信披問題已成A股“毒瘤”

 

去年此時，一位私募研究員還在一家投資公司激情四溢地從事投資分析工作，令他沒有想到的是，一場巨大的危機正在逼近公司。這場危機的源頭，就是曾經(jīng)依靠“綠色外衣”被廣受追捧的*ST大地（002200，收盤價15.96元）。

 

    2010年11月23日，當(dāng)時還叫“綠大地”的*ST大地，突然發(fā)布公告稱，控股股東何學(xué)葵持有的公司4325.8萬股，已被公安機關(guān)依法凍結(jié)，這則公告直接引發(fā)該股兩個交易日的無量跌停。

    “我們公司當(dāng)時重倉綠大地，大家都比較緊張，不過上市公司并沒有發(fā)布任何消息，與上市公司溝通收到的回復(fù)也說沒有太大問題，所以我們硬著頭皮持有，誰知道最后會變成這樣。”該研究員回憶說。

    隨著*ST大地董事長何學(xué)葵被逮捕、公司遭遇退市風(fēng)險警示、公司涉嫌欺詐發(fā)行股票罪等消息的不斷傳來，*ST大地股價由去年末的最高44.86元/股，一路暴跌至今年最低的不足11元。巨大的浮虧讓該研究員所在的公司損失慘重，并最終導(dǎo)致他離開了自己曾經(jīng)立志大顯身手的崗位。

    當(dāng)然，在*ST大地制造的這一場“慘案”當(dāng)中，受害者并不只是這位研究員和他所在的公司，廣發(fā)小盤成長、廣發(fā)策略優(yōu)選等基金，以及一大批普通投資者，都無奈地成為了受害者。

    縱觀整個暴跌“慘案”發(fā)生的過程，不難發(fā)現(xiàn)，*ST大地對重要信息瞞而不報，成為了基金和普通股民受害的一大關(guān)鍵點。

/企業(yè)對策/

 

應(yīng)對質(zhì)疑  公司拋三大“法寶”

 

　　  對于投資者來說，了解上市公司經(jīng)營情況，公告是最重要，也是最權(quán)威的渠道。一旦公告出錯或不及時，都會對投資者造成直接的經(jīng)濟損失，由此引發(fā)的質(zhì)疑和譴責(zé)，也就理所當(dāng)然了。

 

    面對投資者的質(zhì)疑和譴責(zé)，上市公司自然會承受相當(dāng)大的壓力。盡管他們的處理方式不盡相同，但投資者總會覺得他們是在避重就輕。

    要么說自己工作疏忽，甚至托辭情況復(fù)雜，要么干脆不回應(yīng)，這些已成為上市公司最常見的處理方式。這樣處理是否合理？能化解投資者心中的怒氣嗎？  每經(jīng)記者  李智

回應(yīng)1　“出錯是因為工作人員疏忽”

 

　　7月21日，也就是尚榮醫(yī)療（002551，收盤價32.14元）剛剛披露中報的第二天，公司就發(fā)布了一份更正公告，將20日公布的半年報中每股收益0.38元，下調(diào)至0.25元，同時，將原本對前三季度凈利潤同比增長20%~50%的預(yù)測，下調(diào)至0~30%。

 

    在不少投資者眼中，上市公司竟然在如此重要的中期報告中，在每股收益和業(yè)績預(yù)測這樣的關(guān)鍵數(shù)據(jù)上犯錯，確實太不應(yīng)該。

    同樣令人感到郁悶的情況還出現(xiàn)在酒鋼宏興身上。6月25日，酒鋼宏興的資產(chǎn)重組方案終于塵埃落定，公司當(dāng)日公告稱，今年6月13日證監(jiān)會發(fā)審委審議通過了公司非公開發(fā)行A股股票的申請。面對這一喜訊，不少投資者卻提出疑問：早在6月13日就通過的公司增發(fā)申請，為何到6月25日才披露？

    實際上，出現(xiàn)類似低級錯誤的公告還有很多，上市公司發(fā)布的更正公告，基本上我們每天都可以看到。根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，7月份以來，僅在深交所的上市公司就發(fā)布了52份涉及更正內(nèi)容的公告，其中包括剛被監(jiān)管部門警示的西飛國際，該公司將訴訟中要求賠償?shù)慕?jīng)濟損失由500000元“誤寫”為500000萬元。

    涉事公司回應(yīng)：

    在尚榮醫(yī)療和西飛國際引發(fā)爭議的公告背后，公司的解釋都只有一個——相關(guān)人員工作疏忽。尚榮醫(yī)療半年報每股收益之所以出現(xiàn)差異，主要是因為相關(guān)工作人員沒有將公司曾經(jīng)除權(quán)的信息考慮在內(nèi)。酒鋼宏興方面也表示，公司其實于2011年6月17日就收到中國證券監(jiān)督管理委員會《關(guān)于發(fā)審委對甘肅酒鋼集團宏興鋼鐵股份有限公司非公開發(fā)行申請文件審核意見的函》，但由于工作人員疏忽，沒能及時公告審核通過情況，并向廣大投資者表示歉意。

回應(yīng)2　“推遲披露只因當(dāng)時情況復(fù)雜”

 

　　  針對有媒體對于固安分公司涉嫌環(huán)境污染并影響當(dāng)?shù)卮迕窠】档膱蟮溃?月14日，北礦磁材（600980，收盤價22.36元）發(fā)布澄清公告稱，固安分公司在北礦固安基地的所有原料、產(chǎn)品、產(chǎn)成品以及工藝過程中，均不涉及媒體報道中所述的重金屬，村民重金屬“超標”應(yīng)與公司無關(guān)。

 

    令人關(guān)注的是，北礦磁材在當(dāng)日的公告中突然透露旗下固安分公司自今年3月起進行了停產(chǎn)整頓的消息。但公司強調(diào)，截至目前，該事件對公司經(jīng)營的影響不大，各項經(jīng)營指標均處在正常水平，將通過增加其他生產(chǎn)基地產(chǎn)量等方式，努力降低固安分公司造成的影響。

    可是，就在上述公告披露四天后的6月18日，北礦磁材又稱，接到相關(guān)部門擬對該事件作進一步核查的通知，并透露之前提及停產(chǎn)的固安基地其實非常重要，所產(chǎn)生的利潤約占2010年度歸屬母體公司凈利潤的三分之一，預(yù)計公司2011年上半年業(yè)績將出現(xiàn)虧損。

    從股價走勢來看，北礦磁材自固安公司3月停產(chǎn)以來一直處于震蕩下跌的狀態(tài)中，在公司公告前，已經(jīng)有媒體報道停產(chǎn)事宜。在6月18日披露預(yù)虧公告的前后兩個交易日里，其股價大跌近16%。

    遭遇停產(chǎn)的還有山東海龍。公司6月28日發(fā)布公告稱，因目前粘膠短絲市場低迷，產(chǎn)品價格與成本倒掛，為減少虧損，公司本部和控股子公司新疆海龍化纖兩條生產(chǎn)線于今年5月7日起先后關(guān)停，涉及產(chǎn)能合計18.5萬噸，占公司粘膠短絲總產(chǎn)能的68.52%。而根據(jù)去年年報的數(shù)據(jù)，公司粘膠短纖維產(chǎn)品營業(yè)收入達到36.95億元，占全年營業(yè)收入46.93億元的78%左右。

    涉事公司回應(yīng)：

    北礦磁材表示，固安分公司在3月停產(chǎn)后，公司確實沒有公告披露相關(guān)信息，當(dāng)時的考慮是很快能夠恢復(fù)生產(chǎn)，而且隨后抓緊生產(chǎn)的話不會產(chǎn)生太大影響，但是后來又接到繼續(xù)調(diào)查的通知，固安分公司的復(fù)產(chǎn)時間再次推遲，因此公司才發(fā)布了停產(chǎn)公告。該公司人士表示，就在固安分公司停產(chǎn)之前，公司的經(jīng)營情況剛剛有了好轉(zhuǎn)。但是固安分公司停產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)時間無法確定，讓形勢變得不太樂觀。

    主要生產(chǎn)線停產(chǎn)的山東海龍，其證券部工作人員也給出了相似理由，稱當(dāng)初停產(chǎn)之時并不能確定具體影響，而且生產(chǎn)線也是逐漸關(guān)停，在達到一定程度后，公司就選擇了發(fā)布公告。

回應(yīng)3　“隨你怎么問，我啥都不說”

 

　　  近日來，ST獅頭  （600539，收盤價11.10元）絕對算得上一只明星股。在五個交易日連續(xù)暴漲逾50%后，立刻遭遇了兩個跌停板。造成這樣戲劇性走勢的原因，正是一則猶如晴天霹靂的公告。

 

    因為重要事項未公告，連續(xù)暴漲的ST獅頭  （當(dāng)時名為獅頭股份）從6月28日開始停牌，此前五個交易日暴漲近五成的走勢，讓所有投資者都認為，公司即將發(fā)布重大利好。

    然而，事實剛好相反。ST獅頭6月29日突然公告稱，因公司位于太原市西山地區(qū)的水泥生產(chǎn)設(shè)施被限期停產(chǎn)，依照相關(guān)規(guī)定，公司股票自2011年6月30日開市時起實施特別處理，股票簡稱由“獅頭股份”變更為“ST獅頭”。公司同時提示，預(yù)計停產(chǎn)涉及的資產(chǎn)大額計提減值準備，將造成公司2011年虧損。

    這一系列重大利空的突然傳來，讓公司股票在6月30日復(fù)牌后接連遭遇兩個跌停板，截至目前，跌幅已經(jīng)超過15%。

    面對獅頭股份突然  “被ST”的噩耗，面對公司股價如過山車般的下滑，市場各方在震驚之余，也提出了巨大質(zhì)疑。但是，對于需要如此大額計提減值準備的事項政策動態(tài)及進展，獅頭股份在此之前竟然只字未提，沒有發(fā)過任何公告。在該公司股價連續(xù)漲停時，6月24日還公告稱，無應(yīng)披露而未披露的事項。

    其實，ST獅頭在6月25日就已收到停產(chǎn)文件，但是在6月26日正常交易后，公司才申請臨時停牌，并進而披露相關(guān)消息。就在6月26日這一天，ST獅頭股價的振幅和換手率分別達到驚人的10.93%和30.47%。

    就在ST獅頭復(fù)牌大跌的同時，剛上市兩個月的圣陽股份（002580，收盤價29.37元），也在7月4日公布了一則突如其來的公告：因為相關(guān)生產(chǎn)線衛(wèi)生防護距離未能達到要求，公司收到環(huán)保局下發(fā)的停產(chǎn)整改通知。這則公告也直接終結(jié)了公司此前連續(xù)上漲的走勢。

    不少投資者質(zhì)疑，圣陽股份僅在公告中模糊地表示了相關(guān)整改通知是在“近期”才收到，但公司又“已經(jīng)制定相應(yīng)搬遷計劃”，還“實施完成山東圣陽電源科技相應(yīng)的搬遷工作”，似乎說明上市公司對于停產(chǎn)結(jié)果早有準備，或是收到整改通知已有一段時間。

    涉事公司回應(yīng)：

    同樣是遭遇利空消息，ST獅頭和圣陽股份的回應(yīng)方式也相同?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者曾經(jīng)多次撥打ST獅頭定期報告中披露的董秘辦和證券辦電話，均處于無人接聽狀態(tài)。而圣陽股份董秘辦電話接通后，一名工作人員卻以公司董秘和證券事務(wù)代表均在外開會為由，拒絕了記者的采訪要求，表示一切以公告為準。

/律師說法/

 

律師：延遲公告和不公告都涉嫌違規(guī)

 

每經(jīng)實習(xí)記者  唐慧中

 

　　對上市公司來說，信息延遲可能是因為工作疏忽，但是對于廣大投資者來說，這種“延遲”和“失誤”很可能演變?yōu)閼K痛的損失。

 

    上海市昆侖律師事務(wù)所樂立斌律師表示，對于涉嫌信披違規(guī)的上市公司，投資者可向相關(guān)部門投訴。

    樂立斌律師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近期多家上市公司因為信息披露的不規(guī)范，或延遲披露，或隱瞞未報，導(dǎo)致公司股價驟然暴跌，致使廣大股民損失慘重。

    《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）早在2007年就已頒布實施，對于上市公司的信息披露行為進行了嚴格、詳細的規(guī)范。樂立斌表示，《管理辦法》制定的目的，就是要規(guī)范上市公司的信息披露行為，要求上市公司真實、準確、完整、及時地披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。同時，對于信息披露文件明確規(guī)定包括了臨時報告。

    《管理辦法》第三十條規(guī)定：“發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。前款所稱重大事件包括：公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；公司涉嫌違法違規(guī)被有權(quán)機關(guān)調(diào)查，或者受到刑事處罰、重大行政處罰；公司董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌違法違紀被有權(quán)機關(guān)調(diào)查或者采取強制措施；主要或者全部業(yè)務(wù)陷入停頓以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。”

    樂立斌認為，北礦磁材、山東海龍、ST獅頭以及圣陽股份的停產(chǎn)及虧損情況，均屬應(yīng)該立即披露的臨時報告，但是，北礦磁材和山東海龍拖延不報，ST獅頭和圣陽股份堅持“沉默是金”，這些行為均涉嫌違反《管理辦法》有關(guān)上市公司履行信息披露的義務(wù)，應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和后果。

    上市公司在信息披露過程中存在拖延不報的情況時，樂立斌建議，廣大股民可以依法向中國證監(jiān)會進行反映，要求查處。同時，股民作為上市公司的股東之一，可以侵權(quán)為由要求上市公司賠償。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份向證監(jiān)會信訪投訴部門了解情況，該部門一位工作人員表示，如果投資者遇到投資上市公司的信息披露有虛假、不準確、不及時等情況，可向證監(jiān)會信訪投訴部門進行投訴，也可向證監(jiān)會各當(dāng)?shù)匦旁L投訴機構(gòu)投訴。

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