每經(jīng)記者  李新江  發(fā)自北京

    債券型基金的低風險正在受到拷問。

    近期債基整體凈值連續(xù)下挫，部分債基業(yè)績下滑速度甚至超過一些主動型股基，其中，有部分債基重倉鐵道債，面臨較大的風險。市場人士指出，在投資者結(jié)構(gòu)相對單一的市場中，信用事件風險和公共事件的負面影響往往被放大，作為投資者的“避風港”，債基面臨短期風險。

債券市場未成“避風港”

    在最近的股票市場調(diào)整中，股債蹺蹺板的作用未能顯現(xiàn)，債券市場并未能形成有效的“避風港”，債券型基金成為業(yè)績下滑的重災區(qū)之一。

    本周五，債券型基金下半年第一個月的成績單出爐，Wind資訊顯示，凈值下滑的債券型基金達到八成，僅少數(shù)基金取得了正收益。在弱市情況下，債券型基金避險的功能似乎蕩然無存。

    數(shù)據(jù)顯示，凈值折損超過2%的有27只（不同份額分算），博時信用債和博時轉(zhuǎn)債兩同門兄弟折損均超過4%。最高的博時信用債C凈值折損達到4.72%。

    從取得正收益的債基來看，無論是數(shù)量還是收益率均比較慘淡。除華安穩(wěn)定收益A、華安穩(wěn)定收益B和匯豐晉信平穩(wěn)增利C收益率分別為3.60%、3.58%和2.10%外，其余債基收益率均在1%左右或以下。

    從二級市場看，近期債券型基金出現(xiàn)了交易價格大幅下滑的情況，一些債券型基金波動相當大，即便是不含杠桿的品種，跌幅也出現(xiàn)了放大的現(xiàn)象。

多重風險隱憂難解

    城投債、鐵道債接連出現(xiàn)危機，已經(jīng)影響到了市場信心。市場人士指出，在投資者結(jié)構(gòu)相對單一的市場中，信用事件風險和公共事件的負面影響往往會被放大。

    北京某債基經(jīng)理表示，雖然鐵道債償還風險不大，不過由于動車事故引發(fā)的市場震蕩短期內(nèi)難以消化，該類投資的市場風險暫時難以估測。此外，城投債的信用危機目前仍難以化解，一些地方融資平臺的現(xiàn)狀不容樂觀。

    從二季報披露的數(shù)據(jù)看，前五大重倉債券中出現(xiàn)城投債的基金有數(shù)十家之多。同時，華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債和天弘添利分級等債基則重倉了鐵道債，也面臨較大的風險。

    此外，由于機構(gòu)和基民等贖回持有的債基，導致基金經(jīng)理不得不賣出部分流通性較好的標的，將進一步增加債基的風險系數(shù)。

應對贖回甩賣績優(yōu)債券

    目前基金除了在二級市場上拋售，還通過大宗交易平臺賣出。

    以本周四大宗交易平臺數(shù)據(jù)為例，機構(gòu)席位集中拋售了易基歲豐、招商信用、銀華信用、華富強債和交銀添利等5只債基，成交金額超過3億元。

    “部分城投債和鐵道債目前由于流動性問題，基金很難大筆拋售，為應對投資者贖回，不得不賣出流動性較好的品種，而這些品種往往是投資池中安全系數(shù)最高的產(chǎn)品。”北京某債券研究員表示。

    據(jù)基金公司市場人士透露，目前風險較大的城投債和鐵道債等品種，由于不容易找到接盤者，令出貨變得很難。北京某基金研究員指出，城投債和鐵道債出現(xiàn)大規(guī)模危機的可能性并不大，近期的下跌主要和市場整體流動性以及市場情緒有關(guān)，目前債券型基金的風險仍然可控。

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