每經(jīng)記者  印崢嶸  發(fā)自上海

　　11月1日至2日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)為期兩天的FOMC議息會(huì)議，這是美聯(lián)儲(chǔ)祭出扭轉(zhuǎn)操作（OT）以后首次議息會(huì)議，引發(fā)外界關(guān)注。

    目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將買(mǎi)入抵押支持債券  （MBS）“托市”，以降低企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者的借貸成本，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，買(mǎi)入規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到2萬(wàn)億美元。

    同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部提高政策透明度、加強(qiáng)與外界溝通的呼吁聲中，11月2日會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將給予市場(chǎng)更詳細(xì)的指引，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

或買(mǎi)入抵押支持債券

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二（11月1日）開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)為期兩天的議息會(huì)議。繼扭轉(zhuǎn)操作（OT）后，市場(chǎng)預(yù)期認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)有可能增加資產(chǎn)組合中抵押貸款債券的規(guī)模，從而壓低長(zhǎng)期利率，振興房地產(chǎn)市場(chǎng)，刺激經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長(zhǎng)。

    Jefferies&Co.的首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家WardMcCarthy表示，“到目前為止，貨幣政策的傳導(dǎo)失效一直是美聯(lián)儲(chǔ)的致命軟肋，之所以出現(xiàn)這種情況，很大程度上是由于消費(fèi)者無(wú)法獲得房貸或其他商品的貸款”。

    為了解決這一問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)理事塔魯洛（DanielTarullo）上周公開(kāi)表示，決策層還具備巨大的采取更多刺激措施的空間，建議美聯(lián)儲(chǔ)重啟大規(guī)模的抵押支持債券（MBS）購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

    塔魯洛稱(chēng)，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的低迷是經(jīng)濟(jì)衰退的關(guān)鍵原因，應(yīng)考慮再次大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)抵押支持債券。塔魯洛還表示，由于中期通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)有限，決策層不僅有必要，也有余地采取措施刺激需求增長(zhǎng)。

    美國(guó)知名智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家JosephGagnon近期也建議，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)買(mǎi)入相當(dāng)于2萬(wàn)億美元規(guī)模的抵押支持債券（MBS），以壓低抵押借款利率。

    德國(guó)商業(yè)銀行在周一(10月31日)公布的最新研報(bào)中表示，2011年三季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好，預(yù)計(jì)11月的會(huì)議并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)太多驚喜。不過(guò)該行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)考慮再度大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)抵押貸款支持債券（MBS），這與美聯(lián)儲(chǔ)部分官員近期發(fā)表的言論一致。

    不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)增加MBS的購(gòu)買(mǎi)還是個(gè)未知數(shù)，購(gòu)買(mǎi)行動(dòng)主要面臨著政治反對(duì)壓力和技術(shù)性的擔(dān)憂情緒。因?yàn)檫^(guò)多地吸納此類(lèi)債券，會(huì)將私人投資者排擠出市場(chǎng)。

    目前美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）10名輪值委員中被分成三派，其中5人與伯南克觀點(diǎn)一致，有3名保守派委員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)所采取的措施已經(jīng)過(guò)多，另外2名自由派委員則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要采取更多措施。

伯南克措辭成外界關(guān)注焦點(diǎn)

    按照以往的做法，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克會(huì)在議息會(huì)議后舉辦例行新聞發(fā)布會(huì)，考慮到伯南克此前一直重視用言語(yǔ)刺激給市場(chǎng)注入“強(qiáng)心劑”，屆時(shí)伯南克的措辭將成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

    分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)一直希望壓低長(zhǎng)期利率，降低企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者借貸成本，但所能采取的措施主要會(huì)對(duì)短期利率造成直接影響。因此美聯(lián)儲(chǔ)希望說(shuō)服投資者相信，該行將繼續(xù)把短期利率維持在接近于零的水平不變。

    芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)查爾斯·埃文斯（CharlesL.Evans）認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)制定明確的通脹和失業(yè)率目標(biāo)，并在失業(yè)率從當(dāng)前超過(guò)9%的水平降低至7%以前，或是在中期通脹率前景上升至3%以前，承諾將短期利率維持在接近于零不變。就目前而言，美國(guó)通脹率在某種程度上來(lái)說(shuō)處在低于2%的水平，符合美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)。

    今年10月中旬，伯南克在波士頓發(fā)表講話稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步“提高貨幣政策的透明度”，向金融市場(chǎng)更好地傳達(dá)“關(guān)于其未來(lái)政策的指引”，更好地發(fā)揮貨幣政策工具的效力。

    此后伯南克又多次公開(kāi)強(qiáng)調(diào)，貨幣政策制定者應(yīng)當(dāng)從最近一次金融危機(jī)中吸取的主要教訓(xùn)之一，是改善與外界的溝通。

    高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanHatzius認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員一直致力于向市場(chǎng)傳遞“指引”，但2008年底以來(lái)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率一直維持在近零的下限，不再發(fā)揮貨幣政策的作用，對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期變得越發(fā)重要。

    德國(guó)商業(yè)銀行預(yù)計(jì)，由于眾多美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，要通過(guò)溝通交流擴(kuò)大政策的效力，在11月2日的新聞發(fā)布會(huì)上，預(yù)計(jì)屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將給予市場(chǎng)更詳細(xì)的指引。

    德國(guó)商業(yè)銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后發(fā)表的聲明仍會(huì)延續(xù)近期對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的評(píng)估，主基調(diào)并不會(huì)變。同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)強(qiáng)調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)，例如歐洲債務(wù)危機(jī)。

    該行并表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)宣稱(chēng)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐比6月預(yù)期時(shí)要慢，而市場(chǎng)也或?qū)⒋私庾x為推出第三輪量化寬松（QE3）的鋪墊。

    國(guó)泰君安宏觀分析師王虎認(rèn)為，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步降低超額準(zhǔn)備金率，使得金融機(jī)構(gòu)減少超額準(zhǔn)備金，從而使更多資金從金融體系投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

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