每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 唐慧中    

每經(jīng)記者 唐慧中

11月25日，國(guó)泰君安證券舉辦了2012年投資策略暨融資融券專場(chǎng)報(bào)告會(huì)，幾名國(guó)泰君安信用部的專家重點(diǎn)講解了可在熊市、震蕩市中獲利的方法，即融券做空。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從報(bào)告會(huì)上了解到，在2012年融資融券的投資方面，國(guó)泰君安關(guān)注事件性驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)及規(guī)律性賣空機(jī)會(huì)。同時(shí)，ETF成為融資融券標(biāo)的證券范圍后，將大大豐富ETF的投資策略。

關(guān)注事件性驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)

國(guó)泰君安研究員劉沛介紹，典型的事件性驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)比如7月12日華蘭生物 （002007，收盤價(jià)25.95元）發(fā)布公告稱，下屬3家貴州單采血漿站在8月1日前將被關(guān)停。到8月10日，華蘭生物股價(jià)從36元跌至22元。此外，遭遇環(huán)保門事件的紫金礦業(yè)（601899，收盤價(jià)4.33元）、紫鑫藥業(yè)（002118，收盤價(jià)13.21元）造假門等個(gè)股也出現(xiàn)了類似重大實(shí)質(zhì)性利空，股價(jià)大幅下挫，為投資者提供了絕佳的融券做空機(jī)會(huì)。

個(gè)股受到事件性影響大跌屬于非系統(tǒng)性因素。在基本面出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是大勢(shì)不好時(shí)，同樣是做空的好機(jī)會(huì)，這時(shí)可以選擇對(duì)資金敏感的高貝塔行業(yè)股票，如證券、航空、煤炭、有色金屬等。

此外，標(biāo)的券范圍的擴(kuò)大也讓套利套保和配對(duì)交易策略更加豐富。當(dāng)有了很多種工具配合之后，融資融券就多出新的交易策略，如果能夠理解并掌握好這一系列交易策略，無(wú)論市場(chǎng)如何變化，是漲是跌都有穩(wěn)定的獲利模式。

在融資融券交易中，利用融資杠桿這一特征，投資者只需繳納一定的保證金，便可以向證券公司融入資金，同樣可以做杠桿交易，為投資者提供了 “以小博大”的機(jī)會(huì)，起到了財(cái)務(wù)杠桿的作用。不過(guò)，杠桿效應(yīng)在放大投資者自有資金收益的同時(shí)，也讓投資者承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)。

把握四大交易策略

國(guó)泰君安研究員劉沛介紹了四大融資融券交易策略：

第一，融資趨勢(shì)交易策略：融資融券交易中，趨勢(shì)是盈利的關(guān)鍵，把握趨勢(shì)交易機(jī)會(huì)、因時(shí)順勢(shì)對(duì)投資者而言非常重要，在市場(chǎng)整體趨勢(shì)或相關(guān)板塊、個(gè)股趨勢(shì)性較為確定的前提下，投資者利用融資的杠桿效應(yīng)，獲利的機(jī)會(huì)也會(huì)大大增加。

第二，逢低買入交易策略：當(dāng)市場(chǎng)下跌進(jìn)入尾聲時(shí)，可以通過(guò)融資的方式逢低買入，通過(guò)杠桿放大效應(yīng)，在市場(chǎng)回暖、股價(jià)回升時(shí)賣出獲利。

第三，T+0交易策略：對(duì)短線交易的客戶，融資融券可以幫助實(shí)現(xiàn)T+0交易，并且是融資、融券雙向的T+0交易，如果融資買入當(dāng)日可以通過(guò)賣券還款，融券賣出的當(dāng)日可買券還券，融資融券T+0交易不會(huì)增加投資者融資的利息或融券費(fèi)用。

具體說(shuō)來(lái)可分為融資T+0策略：即投資者滿倉(cāng)持有股票A，當(dāng)日低開融資買入股票A，拉高以賣券還款方式拋出自由資金持倉(cāng)的股票A，歸還當(dāng)日的融資負(fù)債。這一方式的優(yōu)點(diǎn)是可避免次日個(gè)股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取當(dāng)日因股價(jià)上漲帶來(lái)的收益。另一個(gè)方式是融券T+0：即當(dāng)天出現(xiàn)某些股票非實(shí)質(zhì)性利好，高開低走，高開融券賣出，低點(diǎn)買券還券。與此類似，在事件性機(jī)會(huì)中也可以做T+0，即當(dāng)事件性利空之初融券賣出，低點(diǎn)買券還券，當(dāng)日鎖定個(gè)股下跌帶來(lái)的收益。

第四，配對(duì)交易策略：以相對(duì)價(jià)值策略中的統(tǒng)計(jì)套利模型為例。其基本原理是：兩只股票具有某種歷史相關(guān)性，當(dāng)某個(gè)時(shí)刻這種相關(guān)性被打破，兩者間將形成一個(gè)超過(guò)交易成本的價(jià)差，此時(shí)可在融資買入某只股票建立多頭頭寸的同時(shí)，融券賣空與該股票關(guān)聯(lián)性較高的另一只股票，即建立空頭頭寸，兩者匹配將構(gòu)成“成對(duì)交易”，該策略可對(duì)沖掉這兩只股票所處的行業(yè)或市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，形成低風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。

在報(bào)告會(huì)上，國(guó)泰君安研究員吳軼介紹2012年ETF納入融資融券標(biāo)的證券正在積極進(jìn)行中，ETF融資融券有望迅速做大融資融券交易量并提升對(duì)ETF的需求，客戶交易盈利模式增多，可以賣空ETF、做多股指期貨，實(shí)現(xiàn)股指期貨折價(jià)套利等。