每經(jīng)記者  張雨

本周二，全球最大債券基金太平洋投資管理公司（PIMCO）聯(lián)席首席執(zhí)行官比爾格羅斯（Bill Gross）在其月度定期報告中指出，未來數(shù)年內(nèi)持續(xù)獲得5%的投資回報率就將算上佳表現(xiàn)的論調(diào)后，昨日，PIMCO另外一位首席執(zhí)行官兼首席投資官穆罕默德-埃爾-埃利安(Mohamed El-Erian)再度表達了悲觀，認為要作好最壞結(jié)果即歐元區(qū)解體的準備。

El-Erian在接受CNBC采訪時表示，眼下的當(dāng)務(wù)之急首先是，穩(wěn)定歐元區(qū)的銀行體系。而他提到的在能抑制債務(wù)危機的同時找到促進經(jīng)濟增長的方法，這在許多國內(nèi)分析人士看來明顯太過理想化。接受記者采訪的博銀投資分析師沈發(fā)鵬認為，削減債務(wù)降低國民福利與保持經(jīng)濟增長猶如在蹺蹺板的兩端，自少到目前為止以意大利、希臘為代表的“歐豬國家”還沒有找到平衡點。

El-Erian提醒投資者，需要作好歐元區(qū)可能分裂的準備，不過這不僅為歐洲，還將給全球經(jīng)濟帶來嚴重破壞。此外，他指出歐元區(qū)可能尋求建立財政聯(lián)盟，采用統(tǒng)一的財政改革。第三種結(jié)果即是“小歐元區(qū)”，從目前來看債務(wù)違約的可能性最大的三個國家退出歐盟也是一種選擇。

值得注意的是，本周二意大利發(fā)債，雖然收益率較高，投資者仍愿意認購，穩(wěn)定了市場情緒。但El-Erian稱，這樣的市場情緒是否繼續(xù)改善現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早。但同時，他也提出，如果歐洲央行全力配合，提供足夠資金防止主權(quán)債務(wù)違約，前提是在歐盟成員國之間就達成一致可接受的協(xié)議基礎(chǔ)上，就有可能扭轉(zhuǎn)市場局面。不過但達成這樣協(xié)議的可能性低于50%。

周二，GROSS指出，“歐洲大陸的問題是全球性的、長期性問題，反映的是從2008年開始凸顯出的全球性失衡和增長動力缺失的問題。至少需要花上幾年時間，歐洲大陸，美國，日本以及其他發(fā)達國家，才能從高債務(wù)低增長困局中走出”，他提醒投資者應(yīng)盡量避開以歐元區(qū)為代表的區(qū)域，可以專注于包括巴西和亞洲在內(nèi)的世界其他地方。

而談到未來的投資收益率，GROSS顯示比較悲觀，他預(yù)測在未來幾年內(nèi)，投資者需要為自身投資組合作好低利率、慢增長、超低回報率的心理準備。“如果你能在股票或債券組織上，獲得5%的長期回報，那你的表現(xiàn)已超過大多數(shù)投資人。”

無獨有偶的是，全球最大的外匯對沖基金創(chuàng)始人約翰泰勒（John Taylor）在日前接受彭博采訪時顯得更加悲觀，他認為：“歐元正在垂死掙扎，情況比預(yù)想的要壞，很可能有一部分國家會離開歐元區(qū)，這其中希臘、葡萄牙可能性最大”。不過他預(yù)測，如果情況足夠壞，德國總理默克爾有可能會采取行動。