每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜

目前，市場(chǎng)對(duì)此次人民幣貶值的判斷大多是幅度有限，而現(xiàn)在的趨勢(shì)是人民幣出現(xiàn)升值預(yù)期放緩或貶值，那么代表本幣資產(chǎn)類(lèi)的行業(yè)，外幣負(fù)債高的航空業(yè)和需要從海外大量進(jìn)口原料的行業(yè)，如造紙和石化等的盈利將受到一定威脅。

人民幣匯率連續(xù)下跌，將導(dǎo)致以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值面臨重估，而金融業(yè)作為資本最為集中的行業(yè)，受人民幣幣值變化的影響也頗大。

不過(guò)就以銀行為代表的國(guó)內(nèi)金融業(yè)而言，人民幣貶值的實(shí)質(zhì)影響仍較為有限。一個(gè)不愿具名的分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，其實(shí)算不上什么利空，因?yàn)槌酥袊?guó)銀行（601988，收盤(pán)價(jià)2.92元），國(guó)內(nèi)其他銀行外幣頭寸都不大。

他同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)基本都是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，所以人民幣貶值對(duì)業(yè)績(jī)影響應(yīng)該非常有限。“其實(shí)無(wú)論升值還是貶值，對(duì)銀行的業(yè)績(jī)影響有十分有限。如果貶值的話，會(huì)使出口型企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量提升，對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量反而更好。”

對(duì)于此次人民幣對(duì)美元將呈現(xiàn)的“適度和短暫”的貶值狀態(tài)，廣發(fā)證券認(rèn)為，若國(guó)家在經(jīng)濟(jì)衰退實(shí)施人民幣適度貶值保增長(zhǎng)的政策，“至少在一定程度上上將增強(qiáng)國(guó)內(nèi)鋼材的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，有助于改善國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的供需，緩解當(dāng)前企業(yè)的困境。”

廣發(fā)證券認(rèn)為，“至少在一定程度上將增強(qiáng)國(guó)內(nèi)鋼材的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，有助于改善國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的供需，緩解當(dāng)前企業(yè)的困境。”

一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“實(shí)際效果可能較小，原因在于國(guó)外需求已經(jīng)大幅萎縮，刺激出口效果甚微，而貶值也將造成進(jìn)口礦石成本上升等一系列問(wèn)題。”

華泰證券在近期發(fā)布的研報(bào)中認(rèn)為，2012年鋼鐵形勢(shì)依然嚴(yán)峻，盈利問(wèn)題仍為行業(yè)投資瓶頸。

據(jù)了解，在我國(guó)紡織品出口結(jié)構(gòu)中，歐洲歷來(lái)是第一大出口市場(chǎng)，美國(guó)和日本分別位居第二、第三位。

“雖然理論上，人民幣貶值利好依賴出口的紡織業(yè)，但在關(guān)注人民幣兌美元匯率變化的同時(shí)，不應(yīng)忽略人民幣兌歐元以及日元匯率變化對(duì)行業(yè)出口的影響。”上海某大型券商分析師告訴記者。

他向記者表示，如果人民幣對(duì)美元出現(xiàn)持續(xù)貶值，則兩類(lèi)出口型公司受益較大。一類(lèi)是技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)品附加值高、訂單充裕的公司。這類(lèi)公司議價(jià)能力強(qiáng)，有望較多享受到人民幣貶值帶來(lái)的收益。代表公司包括魯泰A（000726，收盤(pán)價(jià)8.49元）、華孚色紡（002042，收盤(pán)價(jià)8.46元）。

另一類(lèi)是出口結(jié)構(gòu)中歐洲占比較少，對(duì)美國(guó)和日本出口占比較多的公司，在享受人民幣對(duì)美元和日元貶值收益的同時(shí)，還減少了人民幣兌歐元升值帶來(lái)的損失。典型的企業(yè)包括產(chǎn)品九成以上出口美國(guó)的金飛達(dá) （002239，前收盤(pán)價(jià)10.62元），和“國(guó)內(nèi)假發(fā)第一股”瑞貝卡（600439，收盤(pán)價(jià)7.08元）。

人民幣貶值，受到負(fù)面影響較大的可能還有航空板塊和造紙行業(yè)。

上海證券分析師魏成鋼告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，人民幣升值使航空板塊公司得益不少，如果人民幣由升值轉(zhuǎn)為貶值，將不利于航空板塊。此外，由于航空燃油成本占航空公司總成本的30%以上，人民幣如果貶值，將使航空公司承受航空油料成本增長(zhǎng)的壓力。

第三季財(cái)報(bào)顯示，受益于人民幣升值，東航今年前三季度不僅未支持分毫財(cái)務(wù)費(fèi)，還有約3.9億元利息收入進(jìn)賬，而去年同期則有5.3億元的財(cái)務(wù)支出。