每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股反身殺跌，創(chuàng)業(yè)板竟又殺出新低，極大壓制了人氣，也拖累到其余個股。收盤滬綜指跌1.39%至2266.38點，深綜指大跌2.66%報837.40點，創(chuàng)業(yè)板指慘跌5.71%報623.69點。筆者昨提示了逢高派發(fā)，如果投資者一時不認可，那么在盤中也有機會看出，如此或也能及時抽身。

昨早盤成交量極大，后續(xù)買盤和兌現(xiàn)盤大碰撞，這也算正常。然而上午10時之后或就能看出些許下跌征兆了，因當(dāng)時成交額驟縮，表明并沒有太多的跟風(fēng)盤認可這個行情。最晚在下午開盤后也能看出，因成交額縮得更不像話了。大盤只是在殺跌時，成交額再度放出。

商務(wù)部公布，去年12月份外商直接投資（FDI）同比降12.7%，11月為降9.8%。連降兩月多少會有點“趨勢性的拐點”暗示。這條消息是昨上午公布的，落在一部分機構(gòu)眼中可能是利空，而且是不輕的利空。

外匯占款中有熱錢，即所謂金融性質(zhì)的熱錢，外匯占款另也有正規(guī)渠道的資金。外貿(mào)順差就不用說的，自然是正規(guī)的，要說的就是這個FDI。FDI是合法資金，規(guī)模也更大，不過這和熱錢一樣，要作統(tǒng)計不容易。如果合法資金也要流走，那么比不合法的熱錢流失更利空，這種情況下，商業(yè)銀行的流動性必會更差。

當(dāng)流動性不足時，股市也不會好到哪去。雖然降準預(yù)期、放貸加碼、財政存款投放等因素均能抵消部分沖擊，但其實都有較大限制或隱患。

“降準”只能降有限的次數(shù)，如果存準率已降至極低，而情況仍沒改善，就有點麻煩；“放貸”是需要有存款當(dāng)支撐的，這需要進行利率市場化，需要“表外回歸表內(nèi)”，金融“觸媒”，而這通常這會利空銀行股；“財政投放”是要有持續(xù)的稅收增長來支撐的，這和減稅刺激經(jīng)濟和內(nèi)需的客觀要求相矛盾。

這兩天銀行間拆借利息極高，這原本沒什么，因正面臨需大量現(xiàn)金的春節(jié)，且各大銀行可能首季正在“沖貸款”，所以急忙弄錢。不過，如果考慮到以下諸多事件，那就耐人尋味了——去年12月1萬多億元的巨量財政存款投放、年末信貸擴大、M2陡增、首次“降準”、近期不斷的央票逆回購等。

弄出這么多錢卻仍缺錢，一時很難看懂。筆者認為，外資流失和外匯占款下降是能部分解釋上述現(xiàn)象的，而這并不能完全由公開數(shù)據(jù)看出，只能從間接渠道看出。投資者與其看一些數(shù)據(jù)，不如多看行動，比如最近管理層以極快頻率批QFII。其中隱含著什么樣的信息，大體應(yīng)能猜出的。投資者不要以為這僅僅是為股市護盤。

筆者數(shù)月前用 “難言之隱”這樣的字眼來說上述的外匯占款事宜，當(dāng)時也只是猜測，如今卻已基本確認。當(dāng)時筆者說，我國的3萬億美元外儲看似極多，其實不是。這件事大體只能說到這，投資者不要輕視就是了。

每年春節(jié)前一周均有維穩(wěn)動作，最后一天往往均漲，不知今年如何。投資者不妨視為和往年一樣，所以暫不必太悲觀，即本周股指向上拉抬的機會仍在。操作方面，倉重者不妨減些倉位過節(jié)。

節(jié)后新股發(fā)行或改革，此改革對已上市的中小板及創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生些壓制，但該壓力不會這么大，并不足以將創(chuàng)業(yè)板打壓到這個份上。關(guān)于創(chuàng)業(yè)板，建議只有做足功課的投資者才去參與。

筆者認為，IPO價格太高只是創(chuàng)業(yè)板的壓力之一，遠非最大壓力，甚至連大小非減持也非最大壓力，最大的壓力是過度包裝問題。如果沒了誠信，那又何談信心！