每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股大漲，滬綜指收漲1.43%，報于2460.69點；深綜指漲2.08%報980.77點，成交放大。盤面看，地產(chǎn)股在有關(guān)部門重申調(diào)控不放松情況下仍強(qiáng)勢上行，帶動人氣全面激活。

行情走到這個份上，機(jī)會和風(fēng)險應(yīng)并存，所以把握總體形勢和脈絡(luò)就較為重要，雖然這本身也有點難。由于是周末，筆者覺得有必要大體展望下未來，這可分為短期及中期展望。

從短期看，大盤雖然走得較強(qiáng)，但可能是強(qiáng)弩之末，投資者不可過度樂觀。

周四先有電子類次新股大漲引領(lǐng)，周五后有地產(chǎn)股引領(lǐng)。不知大伙兒注意沒有，這兩類個股有個共同特征，即早前均受政策利空打擊——前者受監(jiān)管層打擊炒新的影響，后者受上海叫停樓市微調(diào)政策的影響。

利空之下主力不甘就此束手，這種盤面特征一定程度上提示了主力正在自救，也反映出這部分主力建倉不久，暫時退無可退，只能打點精神撐一撐，再看形勢發(fā)展。

期指空頭本周二和本周四加空倉均較明顯，但筆者昨日提示空頭有可能“操之過急”，有被人小幅“擠空”的風(fēng)險。從周五中金所盤后數(shù)據(jù)看，前20名空頭大幅減倉2920手，顯然被筆者說中了，他們果然再度失望和退讓。

其實昨日（3月2日)的陽線顯示這回是輪到多頭們“操之過急”了，所以也許不用多久,空頭們又會急著回補(bǔ)空單。從期現(xiàn)基差看，目前已從近20點縮為6點，這或暗示市場信心在上升途中又有所下降，至少不如上月27日前半場那么氣勢洶洶。筆者認(rèn)為，這個不大不小的細(xì)節(jié)是不可忽視的，預(yù)示盤面其實“強(qiáng)中見弱”！

還有，投資者不妨對照去年11月14日及7月13日陽線，注意其縮量特征。筆者認(rèn)為，下周若為“縮量過前頂”，且其后一直無法放量，投資者同樣應(yīng)謹(jǐn)慎。

周五多頭主力們或許并沒很好地協(xié)調(diào)，也缺乏很好的默契，周K線收出第七根陽線，但這會使得下周拉第八根周陽線難度增加不少。大盤在當(dāng)前這個位置是很難長時間穩(wěn)住的，不進(jìn)則退，而要是退了，人氣就不容易再度聚集，除非彼時政策面有更強(qiáng)的手段進(jìn)行支持。

未來股指如果沖高后大幅回落，筆者個人感覺再上行的難度極大，一方面是因為年報公布進(jìn)入差報表時段，另一方面是因為此前被壓住的大盤股發(fā)行沒辦法一拖再拖。從目前情況看，中國交建一直壓著沒掛牌，顯然長期這么拖著也不是個事兒。

上面說的是短期行情，再從中期來觀察。筆者以為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和1997年亞太金融危機(jī)后稍有相似之處，即我國出口情況不佳，GDP增速下滑。當(dāng)時的股市基本上屬于波幅有限的行情，如果不把1999年5月搞出來的“人工牛市”算在內(nèi)的話。

因此，判斷未來也極簡單，就看管理層這回會不會、或有沒有能力再搞出人工牛市來。如果不會弄或無力弄，那么大體也就是個震蕩市，基本面無法支撐估值走得過高。

當(dāng)年人工牛市是為了刺激消費，但事實證明似乎沒有達(dá)到上述目的，所以這個理由可以直接忽視。當(dāng)然，撇開這個因素也不等于說管理層就無意再弄人工牛市，只是動機(jī)應(yīng)不同，比如為了融資等。

即使管理層想弄人工牛市，接下來的問題就是有無能力弄。筆者不太傾向于認(rèn)為現(xiàn)在還有這個能力，因為這么一搞，做實業(yè)的人只會更少，以錢炒錢行為會更多，而這又是我國目前極不好的現(xiàn)象之一。還有一點是，如果炒得過高，“大小非”們也會拋個沒完，許多小公司會找不著總經(jīng)理、董事長、總工程師……

說到這里，脈絡(luò)應(yīng)該大體清晰了，筆者猜測中期將維持類似1997年5月～1999年4月這樣的走勢，當(dāng)時的極限波幅差不多為38%，絕大多數(shù)的行情波動在30%以下，炒作的主線是題材而非業(yè)績 （當(dāng)年是炒資產(chǎn)重組股）。