代碼：000552收盤(pán)價(jià)：15.89元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安 評(píng)級(jí)：“謹(jǐn)慎增持”

公司2011年實(shí)現(xiàn)收入10.30億元，同比增長(zhǎng)32.7%,凈利潤(rùn)為7081.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.2%。2011年公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)銷(xiāo)量260萬(wàn)噸。公司2011年市場(chǎng)煤的銷(xiāo)售比重明顯高于往年，從而推高2011年噸煤價(jià)格至391.4元/噸，同比上漲23.6%。公司2012年的電煤銷(xiāo)售合同仍在進(jìn)行中，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)公司2012年電煤銷(xiāo)量比重將有所提高。

國(guó)泰君安指出，雖然公司2011年噸煤成本上漲17.6%至296.5元/噸，小于價(jià)格增幅，但增速仍然較高，其中人工成本上漲16.6%。按照財(cái)政部出臺(tái)的煤炭企業(yè)安全費(fèi)用提取新標(biāo)準(zhǔn)，公司2012年安全生產(chǎn)費(fèi)提取標(biāo)準(zhǔn)將由20元/噸下調(diào)至15元/噸，貢獻(xiàn)EPS為0.06元。國(guó)泰君安認(rèn)為，目前擬注入公司的集團(tuán)資產(chǎn)處于采礦權(quán)復(fù)核報(bào)批及環(huán)評(píng)階段，加之以后的證照主體更改，整個(gè)注入進(jìn)程的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，估計(jì)2012年年內(nèi)完成的難度較大。此外，集團(tuán)另有兩座甘肅省內(nèi)的擬建礦井處于儲(chǔ)量探查階段。

在未考慮資產(chǎn)注入的前提下，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)公司2012、2013年EPS分別為0.45元、0.45元；國(guó)泰君安假設(shè)資產(chǎn)注入在2012年完成，預(yù)計(jì)公司2012、2013年EPS分別為1.41元、1.43元，2012年P(guān)E為11.5倍，調(diào)高公司至評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎增持”。

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