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增量資金迅速耗盡“跌跌不休”只因機(jī)構(gòu)出逃

2012-05-19 01:00:49

每經(jīng)編輯|每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

韓國(guó)養(yǎng)老基金1億元美元QFII額度用完、兩大滬深300ETF攜500億元建倉(cāng)子彈同樣打完,場(chǎng)外增量資金快速入場(chǎng),曾讓投資者無(wú)比幻想能夠產(chǎn)生一波行情。然而殘酷的現(xiàn)實(shí)是,這些資金進(jìn)場(chǎng)并未讓A股市場(chǎng)“hold住”。在他們陸續(xù)建倉(cāng)完畢后,A股近來(lái)連續(xù)下行。滬指自5月8日以來(lái)不斷走低,目前已經(jīng)從2450點(diǎn)跌至2345點(diǎn)一帶,9個(gè)交易日痛失100點(diǎn),半年線告急。

增量資金入場(chǎng),股指卻下跌。到底是誰(shuí)在出貨打壓指數(shù)?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》本周展開調(diào)查,記者通過(guò)3組數(shù)字變化發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)資金主動(dòng)砸盤是股指走低的原因,而場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)對(duì)于目前A股的巨大容量來(lái)說(shuō)只能算滄海一栗,難以起到實(shí)質(zhì)作用。

滬深300ETF快速建倉(cāng) “救火”無(wú)效反引火上身

華泰柏瑞和嘉實(shí)兩只滬深300ETF相繼募集完畢,給了市場(chǎng)無(wú)比的遐想空間,兩只ETF合計(jì)500多億元的募集資金,能夠激起怎樣的浪花,大盤是否會(huì)隨之向上,備受投資者關(guān)注。完成募集后,兩只ETF也沒(méi)有令市場(chǎng)失望,均選擇快速建倉(cāng),其中華泰柏瑞滬深300ETF成立不到10天就完成建倉(cāng),可謂跑步入場(chǎng)。

然而,它們的入場(chǎng),不僅沒(méi)有給A股帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的變化,反而深陷A股近來(lái)跌跌不休的走勢(shì),隨著本周滬深300指數(shù)繼續(xù)下挫,目前華泰柏瑞滬深300ETF凈值跌幅很可能已經(jīng)達(dá)到5%。

ETF快速建倉(cāng)未料被套

5月4日,華泰柏瑞滬深300ETF宣布成立,首募規(guī)模達(dá)到了329.69億份,刷新了近5年基金的首發(fā)紀(jì)錄;緊接著在5月8日,嘉實(shí)滬深300ETF也宣布合同生效,首募規(guī)模高達(dá)193.33億份。

成立后,華泰柏瑞滬深300ETF選擇立即建倉(cāng),在短短不到10天時(shí)間,就將300億元子彈打光。不過(guò),從5月8日起,大盤連續(xù)下行, 滬深300ETF建倉(cāng)主要標(biāo)的銀行、有色、煤炭能源板塊悉數(shù)下跌,最終導(dǎo)致這兩只攜百億資金入市的ETF,并未達(dá)到市場(chǎng)此前所期

待的效果。

據(jù)了解,華泰柏瑞的建倉(cāng)邏輯是,如果后市指數(shù)上漲,那么市場(chǎng)調(diào)整階段恰是建倉(cāng)良機(jī);如果指數(shù)下跌,由于滬深300ETF與股指期貨跟蹤的是同一標(biāo)的,判斷市場(chǎng)即將回調(diào)的投資者也可以通過(guò)做空股指期貨來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。并且,既然滬深300ETF是只被動(dòng)型產(chǎn)品,較為適宜的策略還是盡快跟上指數(shù),讓投資者自己來(lái)判斷后市走勢(shì)。

不過(guò)有意思的是,華泰柏瑞滬深300ETF建倉(cāng)有點(diǎn)生不逢時(shí)的感覺,其基本完成的建倉(cāng)時(shí)間是5月8日,而正是從這天開始,指數(shù)開始不斷回調(diào)。自5月8日起4個(gè)交易日里,滬深300指數(shù)跌幅為2.98%,華泰柏瑞滬深300ETF凈值則下跌了2.88%,說(shuō)明其已經(jīng)處于高倉(cāng)位狀態(tài),跟蹤指數(shù)極為密切,而建倉(cāng)稍慢的嘉實(shí)滬深300ETF凈值則下跌近1%。隨著大盤延續(xù)下跌態(tài)勢(shì),嘉實(shí)滬深300ETF凈值下跌幅度或?qū)@著增大。

本周,滬深300指數(shù)下跌幅度為2.39%,跟蹤指數(shù)較為密切

的華泰柏瑞滬深300ETF當(dāng)前凈值跌幅很可能已經(jīng)超過(guò)5%,而嘉實(shí)滬深300ETF凈值跌幅或許也超過(guò)2%。

跑步入場(chǎng)本意為帶動(dòng)市場(chǎng)上行,卻未料如今慘遭被套,這到底是為何?市場(chǎng)人士表示,對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)而言,滬深300指數(shù)成分股流通市值大約13萬(wàn)億,最近一個(gè)月日均交易量為520億左右。如兩只ETF在兩周內(nèi)完成建倉(cāng),則日均成交量在30億左右。據(jù)此測(cè)算,其對(duì)整個(gè)市場(chǎng)每日的沖擊不足千分之一,因此,盡管他們選擇快速建倉(cāng),但對(duì)市場(chǎng)的影響極其有限,力度微不足道。

場(chǎng)外資金建倉(cāng)仍鞭長(zhǎng)莫及

其實(shí),令市場(chǎng)期待的資金不光是滬深300ETF,場(chǎng)外QFII入市也是當(dāng)前A股市場(chǎng)的重要資金來(lái)源,特別是養(yǎng)老金。

今年1月,韓國(guó)國(guó)家養(yǎng)老基金獲批QFII資格,其在3月份得到的1億美元限額已經(jīng)用完,韓國(guó)國(guó)家養(yǎng)老基金董事長(zhǎng)全光宇日前表示,他們的基金規(guī)模很大,但中國(guó)政府首次給他們的配額很小,他們自然要求得到更多的額度。全光宇計(jì)劃在9月份之前使用新的額度,并將“很快”挑選兩位基金經(jīng)理來(lái)處理在中國(guó)的投資。

不過(guò),從QFII獲批的投資資金來(lái)看,對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)影響,可以說(shuō)是微乎其微。正因如此,證監(jiān)會(huì)將加大引進(jìn)境外長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的力度,同時(shí)QFII也在尋求更多的投資配額。

證監(jiān)會(huì)表示,其已與國(guó)家外匯管理局達(dá)成共識(shí),將簡(jiǎn)化審批程序,進(jìn)一步加快QFII資格和額度審批速度,在審批中堅(jiān)持優(yōu)先考慮長(zhǎng)期資金的政策,鼓勵(lì)境外養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金進(jìn)入。目前,證監(jiān)會(huì)正在對(duì)QFII制度試點(diǎn)情況進(jìn)行總結(jié),積極研究修訂相關(guān)法規(guī),包括進(jìn)一步降低QFII資格門檻、放寬申請(qǐng)機(jī)構(gòu)類型等,另外,證監(jiān)會(huì)已宣布允許同一集團(tuán)多家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)QFII、允許發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的QFII增加投資額度、放寬QFII資產(chǎn)配置限制等。此外,對(duì)中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu),如果其額度需求確實(shí)較大,證監(jiān)會(huì)將考慮通過(guò)QFII之外其他方式,專門批準(zhǔn)其資格和額度需求。

從中登公司數(shù)據(jù)來(lái)看,近來(lái)QFII入市速度的確在加快,3月份QFII共新開4個(gè)A股賬戶,4月份則再新開8個(gè)A股賬戶。同樣,根據(jù)國(guó)家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至今年5月8日,國(guó)家外匯局共批出260.13億美元QFII投資額度,較此前截至4月16日的251.93億美元增加了8.2億美元額度。目前,已有37家QFII向外匯局申請(qǐng)?jiān)黾?25.37億美元投資額度。33家已獲QFII資格但未獲投資額度的機(jī)構(gòu),正在申請(qǐng)102.5億美元投資額度。

如果說(shuō)未來(lái)QFII規(guī)模不斷擴(kuò)大,那么,他們帶來(lái)的增量資金或許能夠跟一些小型公募基金相比,甚至可以與大型公募基金相抗衡,他們?cè)捳Z(yǔ)權(quán)也將隨之提高,屆時(shí),場(chǎng)外資金帶來(lái)的積極作用或許才能真正體現(xiàn)。

三項(xiàng)數(shù)據(jù)曝光機(jī)構(gòu)減倉(cāng)增量資金入場(chǎng)難阻大盤下跌

不論是滬深300ETF還是養(yǎng)老金入市,提供的增量資金都相對(duì)有限。雖然它們無(wú)法撬動(dòng)市場(chǎng),但按理應(yīng)對(duì)市場(chǎng)起到支撐作用,可9個(gè)交易日下來(lái),市場(chǎng)仍不斷下跌。到底是誰(shuí)在做空?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》通過(guò)三項(xiàng)數(shù)據(jù)的對(duì)比發(fā)現(xiàn),是機(jī)構(gòu)在增量資金入場(chǎng)時(shí)選擇離場(chǎng),最終導(dǎo)致大盤一蹶不振。

基金重倉(cāng)板塊資金出逃

事實(shí)上,目前市場(chǎng)下跌,與機(jī)構(gòu)資金離場(chǎng)有直接關(guān)系。

據(jù)巨靈數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),自5月8日至5月11日期間,A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出資金大幅凈流出狀態(tài)。其中,制造業(yè)以158.53億元流出居首,金融保險(xiǎn)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易以及采掘業(yè)資金凈流出都在20億元以上。

從個(gè)股來(lái)看,包鋼稀土(600111,收盤價(jià)43.59元)資金凈流出高達(dá)25.84億元,排在A股首位。不過(guò)該股區(qū)間上漲3.18%,成為資金大幅流出股中唯一上漲的個(gè)股。此外,中信證券、中國(guó)平安、建設(shè)銀行、方正證券和五糧液分別凈流出6.47億元、5.04億元、4.36億元、4.35億元以及4.21億元,在資金流出的影響下,中信證券和五糧液區(qū)間跌幅都超過(guò)了4%。同樣,遭到資金甩賣的攀鋼鋼釩、國(guó)海證券、晉億實(shí)業(yè)、通裕重工均表現(xiàn)欠佳。

值得注意的是,上述個(gè)股幾乎都為基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。根據(jù)一季報(bào)顯示,上證50交易型開放式指數(shù)基金、易方達(dá)50指數(shù)基金、廣發(fā)大盤成長(zhǎng)、嘉實(shí)滬深300以及大成藍(lán)籌穩(wěn)健均出現(xiàn)在包鋼稀土前10大流通股東。在一季度,這些基金已經(jīng)有減持的跡象,而在日前包鋼稀土連續(xù)大漲后,他們出貨的可能性更大。

到了本周前四個(gè)交易日,資金流出情況更為明顯。截至5月17日,整個(gè)制造業(yè)板塊本周資金累計(jì)凈流出增至221.92億元,采掘業(yè)以38.02億元的資金凈流出量上升至第二,而信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)以及建筑業(yè)資金凈流出也均排在前列。

遭到資金拋棄的依然以機(jī)構(gòu)重倉(cāng)板塊為主。包鋼股份、招商銀行累計(jì)資金凈流出分別增至9.69億元和8.12億元,五糧液、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行和上海建工等6只個(gè)股資金凈流出都分別超過(guò)4億元。

公開數(shù)據(jù)佐證機(jī)構(gòu)出貨

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從滬深交易所公開交易信息中找到了機(jī)構(gòu)近期瘋狂出貨的佐證。

據(jù)記者整理的公開交易信息數(shù)據(jù),從5月8日到5月18日期間,上榜個(gè)股遭到機(jī)構(gòu)席位賣出金額累計(jì)為10.61億元,機(jī)構(gòu)席位買入金額累計(jì)只有8億元。值得關(guān)注的是,5月14日至5月18日5個(gè)交易日,機(jī)構(gòu)席位一共賣出6.9億元,買入金額僅為3.45億元,加速出逃的情況十分明顯。

本周五,滬指在下跌1.44%的情況下,仍有多只個(gè)股漲停。在它們漲停的背后,機(jī)構(gòu)卻暗度陳倉(cāng),快速出貨,強(qiáng)勢(shì)漲停的大連三壘(002621,收盤價(jià)14.27元)遭到3家機(jī)構(gòu)賣出,分別賣出343.74萬(wàn)元、339.48萬(wàn)元和213.98萬(wàn)元,排在賣出席位2至4位;周四漲停的中工國(guó)際(002051,收盤價(jià)31.68元),當(dāng)日被4家機(jī)構(gòu)甩賣,其中一家機(jī)構(gòu)以958.67萬(wàn)元的賣出金額排在賣出榜之首。

相比之下,選擇買進(jìn)的機(jī)構(gòu)少之又少。周五有兩家機(jī)構(gòu)選擇跟進(jìn)暴跌股香溢融通 (600830,收盤價(jià)9.46元)和金豐投資(600606,收盤價(jià)8.64元),但累計(jì)買入金額不足1500萬(wàn)元。昨日,又有兩家機(jī)構(gòu)選擇追高該股,買入金額分別為1424.07萬(wàn)元和1303.87萬(wàn)元。

市場(chǎng)人士指出,目前市場(chǎng)雖然連連下跌,但盤面題材股依舊活躍。從交易席位來(lái)看,游資依舊頻頻炒作市場(chǎng)熱點(diǎn),機(jī)構(gòu)則且戰(zhàn)且退,絲毫不戀戰(zhàn),一有機(jī)會(huì)就獲利離場(chǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),在前期熱點(diǎn)股白云山A(000522,收盤價(jià)17.04元)5月14日漲停時(shí),兩家機(jī)構(gòu)分別賣出1489.99萬(wàn)元和1475.58萬(wàn)元,排在賣出席位第四和第五;5月15日,該股放量大跌8%,三家機(jī)構(gòu)則出現(xiàn)在該股買入席位當(dāng)中,其中一家機(jī)構(gòu)買入金額高達(dá)4384.49萬(wàn)元,排在買入席位第一;5月16日,白云山再次封漲停,其賣出席位前兩名又被機(jī)構(gòu)占據(jù),累計(jì)賣出7000多萬(wàn)元。

基金以減倉(cāng)為主

記者從基金持倉(cāng)變化,也發(fā)現(xiàn)基金有減倉(cāng)的跡象。

德圣基金研究中心5月10日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示,三類偏股方向主動(dòng)型基金中,大型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為78.47%,相比前周下降0.78個(gè)百分點(diǎn);中型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為80.4%,相比前周增加0.17個(gè)百分點(diǎn);小型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為77.72%,相比前周下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

華夏大盤和華夏策略因基金管理人變換帶來(lái)的被動(dòng)減倉(cāng)較為明顯,倉(cāng)位凈變動(dòng)分別為-17.85%和-6.89%。而易方達(dá)、博時(shí)、南方基金則繼續(xù)小幅減倉(cāng);部分基金減倉(cāng)幅度較大,如嘉實(shí)回報(bào)。中型基金公司中,廣發(fā)、匯添富、泰信等基金公司倉(cāng)位保持相對(duì)平穩(wěn)。

值得一提的是,保險(xiǎn)資金對(duì)后市判斷似乎也 不 太 樂(lè)觀。中國(guó)人壽日前連續(xù)發(fā)出贖回基金的指令,贖回基金規(guī)模近100億元,贖回對(duì)象主要為指數(shù)型基金。其中,部分贖回險(xiǎn)資已轉(zhuǎn)入偏債型基金。

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