5月以來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)下滑、擔(dān)憂(yōu)四起，政策出臺(tái)的頻率也有加速之勢(shì)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”之策逐漸爬上優(yōu)先級(jí)的高處，市場(chǎng)也表現(xiàn)出了一定的“躁動(dòng)”。

不過(guò)近期的市場(chǎng)反應(yīng)似乎沒(méi)有表現(xiàn)出應(yīng)有的“亢奮”。受訪基金表示，在基本面壓制和政策面支撐下，維持二季度震蕩筑底的判斷，下半年的市場(chǎng)或更有“看頭”。

上周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，為今年1月份以來(lái)的最低點(diǎn)。金鷹基金分析，從分?jǐn)?shù)據(jù)看，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)，為去年年底以來(lái)的最低點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速明顯減緩。新訂單指數(shù)環(huán)比下降4.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求呈下滑跡象。另外，4月份全社會(huì)用電量同比僅增長(zhǎng)3.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下降令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)能否在二季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比見(jiàn)底的擔(dān)憂(yōu)加劇，本季度指數(shù)的上漲受到壓制。

金鷹基金認(rèn)為，近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)增長(zhǎng)政策的重要性，預(yù)計(jì)政策將進(jìn)一步呈現(xiàn)更為寬松的一面，同時(shí)也將帶來(lái)總需求階段性的改善，但短期大政策出臺(tái)的可能性較小。從A股盤(pán)面的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)還處于存量資金倒騰階段，市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩筑底。如果GDP能在二季度見(jiàn)底、上市公司半年報(bào)或三季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)環(huán)比回升，市場(chǎng)前期高點(diǎn)有望被突破。

長(zhǎng)信基金首席策略分析師安昀則表示，A股整體性機(jī)會(huì)仍未到來(lái)。

首先，2009年的“保增長(zhǎng)”與現(xiàn)在的“穩(wěn)增長(zhǎng)”所處的時(shí)期截然不同。當(dāng)時(shí)經(jīng)過(guò)全球金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)快速下滑，而眼下我們剛剛經(jīng)歷過(guò)一輪強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)政策刺激，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已發(fā)生明顯的變化，且由于貨幣放松帶來(lái)的通貨膨脹也維持在3%以上的高位，再進(jìn)行一番拉動(dòng)效果一定不如從前。

其次，從經(jīng)濟(jì)本身來(lái)看，未來(lái)1至2年內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下一個(gè)臺(tái)階是有一致共識(shí)的。世界上任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都不可能實(shí)現(xiàn)連續(xù)30年高速增長(zhǎng)，這背后的原因有很多方面，其中很重要一點(diǎn)是人口拐點(diǎn)的到來(lái)。

從流動(dòng)性的角度觀察，現(xiàn)在是不可能與2009年相提并論的。從國(guó)際資本來(lái)看，歐洲日本雖弱，但美元走強(qiáng)，資金回流美國(guó)，對(duì)新興市場(chǎng)的估值影響負(fù)面。從國(guó)內(nèi)看，人口拐點(diǎn)帶來(lái)的儲(chǔ)蓄力量減弱、消費(fèi)力量增強(qiáng)，也使得經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性趨緊。

此外，目前刺激政策的空間也是有限的。上一輪刺激政策以來(lái)房?jī)r(jià)已漲一倍有余，國(guó)內(nèi)汽車(chē)生產(chǎn)與消費(fèi)已全球第一，基建投資的空間也不大，所以整個(gè)刺激的力度應(yīng)該是很有限的。

安昀認(rèn)為，不管從經(jīng)濟(jì)的基本面還是流動(dòng)性分析，目前A股市場(chǎng)的整體性機(jī)會(huì)都仍未看到，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或仍然存在，比如消費(fèi)和服務(wù)。