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每經(jīng)記者 牟璇

“我看好公司，因此我否決議案！”寶銀投資董事長崔軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直言。

昨日（8月20日），崔軍向記者出示了一份《上海寶銀投資給所有興業(yè)銀行股東的一封公開信》（以下簡稱《公開信》），號召所有股東在8月28日臨時股東會的投票中否決興業(yè)銀行《用50億在上海陸家嘴中心區(qū)購置營業(yè)辦公大樓的議案》，并希望眾股東一起提出用這50億元回購公司股票的方案。

需要注意的是，之所以否決買樓議案，并不是寶銀投資不看好興業(yè)銀行；相反，據(jù)崔軍說法，正是因為寶銀投資看好興業(yè)銀行，才認(rèn)為與其拿50億元買樓，不如回購公司股票，以更好地回報投資者。

號召否決興業(yè)買樓計劃

8月10日，興業(yè)銀行發(fā)布公告稱，公司董事會通過了在陸家嘴金融中心區(qū)購置營業(yè)辦公大樓的議案，預(yù)算控制在50億元以內(nèi)。該議案尚需提請股東大會審議批準(zhǔn)。

就興業(yè)銀行這一議案，上述《公開信》中提到：“為維護(hù)興業(yè)銀行所有股東利益，希望所有股東在2012年8月28日臨時股東會的投票中大家一起否決《用50億在上海陸家嘴中心區(qū)購置營業(yè)辦公大樓的議案》，并希望大家一起提出用這50億回購公司股票的方案。在臨時股東大會前只要有3%的股東提出以下方案，該方案即將生效。”

在反對購置陸家嘴營業(yè)辦公大樓的理由中，寶銀投資提到：因為上海房價10年漲了10倍到20倍，這時在上海陸家嘴中心區(qū)購置營業(yè)辦公大樓相當(dāng)于高位接盤，房價暴漲后必有暴跌，萬一房價暴跌，股東利益受到損害，而且這50億買了房子不能給公司帶來任何收益，不如用50億在凈資產(chǎn)下回購自家的股票。使每個股東都受益。

同時，寶銀投資還以興業(yè)銀行股東身份向董事會提出以下兩點要求：

第一：銀行擁有大量黃金地段房產(chǎn)，數(shù)量非常大，都是按當(dāng)年建造或購買的成本做賬的，往往按10年、20年、30年前的成本入賬的，入賬金額非常低。要求按國際慣例重新評估，按公允價值入賬，這樣銀行的資本金就會大幅增加，凈資產(chǎn)也會大幅度提升，銀行可三年不用向股東伸手融資。

第二：用銀行每年凈利潤的10%，三年內(nèi)在凈資產(chǎn)下?lián)駲C回購興業(yè)銀行的股票，然后實施注銷。這樣回購第一可提振股價，第二在凈資產(chǎn)下回購股票實施注銷可提高每股的凈資產(chǎn)和每股收益。畢竟現(xiàn)在興業(yè)銀行在2012年的動態(tài)市盈率只有3倍左右，現(xiàn)在是最佳的回購機會。

崔軍：看好銀行股投資價值

堅定看好，因此才堅定否決，這是重倉興業(yè)銀行的寶銀投資之本意，其強烈看好銀行股的邏輯在哪里？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者 （以下簡稱NBD）就此聯(lián)系到了寶銀投資董事長崔軍。

NBD：為何堅決號召否決50億元在上海陸家嘴中心區(qū)購置營業(yè)辦公大樓？

崔軍：從風(fēng)險情況來看，買樓的風(fēng)險遠(yuǎn)高于買公司股票的風(fēng)險；從回報率來看，以現(xiàn)在陸家嘴辦公樓的租金情況，50億元買樓需要50年、60年才能回本，但如果用于回購股票，按現(xiàn)在的凈資產(chǎn)和每股收益，3年就能回本。

NBD：為何建議興業(yè)銀行回購股票？現(xiàn)在的估值是否適合回購？

崔軍：現(xiàn)在的時間點是最好的。首先，我們來算個賬，按興業(yè)銀行上半年每股收益1.59元來算，假設(shè)下半年盈利與上半年相當(dāng)，則全年的每股收益約3.18元，今年年底的凈資產(chǎn)將達(dá)到13.62元/股。按8月20日的收盤價12.48元來看，現(xiàn)在的股價已經(jīng)跌破今年年底凈資產(chǎn)。

假設(shè)興業(yè)銀行每年維持30%左右的業(yè)績增長，那么3年后（2015年）公司的每股收益將達(dá)到6.98元，拋開送股的因素，凈資產(chǎn)會達(dá)到30.10元/股。如果現(xiàn)階段興業(yè)銀行將50億元買樓的資金用于回購股票，那么3年后的回報率將高達(dá)141%（30.1/12.48-1），也就是說這50億元3年后將變?yōu)?20.5億元的資產(chǎn)（50×241%）。因此，現(xiàn)在回購股票是非常劃算的。

因此對比50億元買樓與回購股票，回購股票無疑是更好的選擇。

NBD：是否在興業(yè)銀行的投資上損失慘重？

崔軍：此次否決議案并不是因為投資損失，相反我們自去年斷斷續(xù)續(xù)買入興業(yè)銀行，總體是有微弱盈利的，比起那些在熊市中現(xiàn)原形暴跌40%、50%的公司，銀行股仍然是最佳的投資標(biāo)的。我們本次的倡議是為了維護(hù)股東的權(quán)益，希望50億元用在對的地方，能夠使股東們賺錢。興業(yè)銀行是銀行板塊中最被低估的股票，且不良貸款率僅為0.4%，也是所有銀行中最低的。

NBD：為何堅定長線持有銀行股？中國的銀行股在全球的銀行股中有何優(yōu)勢？

崔軍：據(jù)我們統(tǒng)計，中國的銀行股比世界任何一個地方的銀行股估值還要低，如今美國的銀行股市盈率也大多在8倍～10倍，而中國的銀行股，如興業(yè)銀行如今的市盈率只有3倍多。同時，A股市場中的銀行股分紅率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他股票的，工農(nóng)中建四大行的分紅率都達(dá)到35%。這對于銀行本身是千載難逢的回購機會，對于投資者也是絕佳的投資機會。