每經(jīng)記者鄭步春 周四A股隨外盤大跌而低開(kāi)，其后幾度震蕩，午后拋壓有所加大，最終收盤大跌。滬綜指收跌1.22%報(bào)2030.29點(diǎn)，深綜指跌1.55%報(bào)805.91點(diǎn)，成交依然清淡，臨近收盤時(shí)殺跌略有放量。 從盤面看，A股走勢(shì)與之前頗不相同，以往大盤跌時(shí)總有不少板塊上漲，但昨天除生態(tài)板塊等極少數(shù)品種外，幾乎鮮有表現(xiàn)亮眼的板塊，絕大多數(shù)個(gè)股隨波逐流。這種盤面提示A股進(jìn)入系統(tǒng)性殺跌階段，可能這種弱勢(shì)還要維持一陣，直到多數(shù)板塊個(gè)股跌出“吸引力”來(lái)。 但跌到多少算有吸引力呢？這是個(gè)很難回答的問(wèn)題。市盈率不等于分紅率，再說(shuō)A股鮮有百年老店，恐怕也等不了那么久。 有報(bào)道稱，一些正在排隊(duì)等著上市的公司即使兩倍市盈率也肯發(fā)行。參考浙江世寶“賠本”發(fā)新股，這樣的猜測(cè)應(yīng)非空穴來(lái)風(fēng)。如果擬上市公司將首發(fā)當(dāng)成領(lǐng)取入場(chǎng)券，那么它們賠本發(fā)行的動(dòng)機(jī)就不難理解。只要上市，未來(lái)完全可以配股增發(fā)，即使不配股增發(fā)，滿三年后也可減持非流通股，這些均對(duì)應(yīng)著巨大的利益。 A股的制度不盡合理，所以陷入牛短熊長(zhǎng)的怪圈之中，若想顛覆上述長(zhǎng)熊的邏輯，就需要頂層設(shè)計(jì)，光靠下面的機(jī)構(gòu)小打小鬧，一碰到難啃的骨頭難免就打起哈哈，裝起糊涂，最終讓投資者喪失信心。 央行以逆回購(gòu)取代降準(zhǔn)，這使實(shí)體系統(tǒng)缺少穩(wěn)定的資金來(lái)源，所以許多大小限解禁套現(xiàn)便成為“弄錢”的方法。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，10月A股限售股減持量較9月大增79%，11月限售股解禁市值將增八成。 考慮到有近800家公司排隊(duì)等著上市，那些已經(jīng)上市且已解禁的大小限們必感到“幸運(yùn)”，即使賬面盈利已大為縮水。就未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)而言，籌碼顯然不是稀缺資源，既然手中持股賬面獲利仍然極豐，那么拋售就是理性選擇。如果解禁股持有者均懷此心，則二級(jí)市場(chǎng)拋壓未必會(huì)因股指下挫而減小。就算散戶因深套而惜售，大小限們的籌碼照樣會(huì)拋售并壓低股指。股指處于下跌市道時(shí)，是不需要成交量的，股價(jià)本身“重力”已足夠。 A股的當(dāng)前局勢(shì)，顯然不能從基本面來(lái)判斷了，因基本面已遠(yuǎn)好于幾個(gè)季度之前。這個(gè)市場(chǎng)短期的問(wèn)題是籌碼資金失衡，而該問(wèn)題暫時(shí)無(wú)解，除非能引入超量的外援資金。 有人說(shuō)老外看好A股，這也許是真的，可假如老外買幾回中國(guó)國(guó)旅或萬(wàn)福生科之類的股票后，他們的態(tài)度也許會(huì)改變。前幾天筆者建議回避流通股占總股本比例較低的新股，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)還沒(méi)說(shuō)全。投資者若想完全避開(kāi)地雷是一項(xiàng)異常艱巨的任務(wù)——持新股固然不行，可持老股也不見(jiàn)得就行。這樣的股市使人無(wú)從下手，所以才有越來(lái)越多的人銷戶離場(chǎng)。 假如A股制度方面沒(méi)有根本性改變，那么只能繼續(xù)殺跌，然后在更低的位置制造反彈。操作方面，投資者可看淡1999點(diǎn)支撐，短線不必抄底，等跌深些再說(shuō)。 現(xiàn)在有人在賭1500點(diǎn)得失，有人看低至1300點(diǎn)，但筆者暫沒(méi)能力看那么遠(yuǎn)。也許不等股指跌得那么深，股市一些好的制度就會(huì)被倒逼出來(lái)，屆時(shí)自然就會(huì)有較大行情。 “訂悅2013”——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng)，訂報(bào)有禮。http://lnk24.cn/corp/2013dingyue/index.html