每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍    

每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍

原本是“三九寒冬”搖身一變成為“酷暑三伏”，A股的“氣候”在最近兩周經(jīng)歷了驚天巨變。

本周五（12月14日），上證指數(shù)一舉創(chuàng)出2009年10月以來的最大單日漲幅，而在最近兩周上證指數(shù)已經(jīng)錄得整整200點(diǎn)的上漲。

意外的是，上漲的“先頭部隊(duì)”是一直不被看好的銀行股。銀行股的“春天”來了嗎，到底誰在買銀行股？在市場(chǎng)突破后，又是否意味著反轉(zhuǎn)來臨？此前被套的投資者是否該乘機(jī)減倉？踏空投資者又應(yīng)該如何操作？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）邀請(qǐng)了龍騰資產(chǎn)董事長吳險(xiǎn)峰、海潤達(dá)資產(chǎn)總裁仇天鏑、挺浩投資總經(jīng)理康浩平、太和投資總監(jiān)王亮等私募人士一一解答上述疑問。

市場(chǎng)反轉(zhuǎn)思路顯現(xiàn)

NBD：A股顯現(xiàn)連續(xù)兩周的上漲態(tài)勢(shì)，期間更是有兩根放量大陽線，近日市場(chǎng)傳出春節(jié)前大盤站上2400點(diǎn)的聲音，你對(duì)目前的市場(chǎng)做出怎樣的判斷？

吳險(xiǎn)峰：市場(chǎng)顯現(xiàn)出來的信號(hào)是反轉(zhuǎn)，我們從基本面還有資金面都能找一些支持?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)比較明顯，資金面方面管理層也頻頻提到管理影子銀行，如果能夠能把信托業(yè)務(wù)有效控制，對(duì)社會(huì)尋找資金有較大幫助?，F(xiàn)在不是沒有資金，而是被理財(cái)、信托弄走了，導(dǎo)致社會(huì)資金在周轉(zhuǎn)中空耗，沒有進(jìn)入更需要資金的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)。

康浩平：能不能到2400點(diǎn)其實(shí)并不重要，重要的是市場(chǎng)里面大部分的股票便宜了就應(yīng)該漲。

仇天鏑：其實(shí)市場(chǎng)早就突破了，周五是強(qiáng)化走勢(shì)，我獲悉了幾個(gè)利好傳聞，可以供大家參考一下：第一，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將有降低流通成本的議題，降印花稅和交易費(fèi)；第二，預(yù)計(jì)明年重新執(zhí)行寬松貨幣政策；第三，刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，4萬億元投資2.0版將現(xiàn)。

王亮：對(duì)于市場(chǎng)，我還是持續(xù)看好，沒有改變。

海外資金做多銀行股

NBD：銀行股的這波上揚(yáng)引人遐想，而從近三年的銀行股走勢(shì)來看，目前與2010年的秋季盛宴略有相似，這是否代表藍(lán)籌股又一春的到來？

吳險(xiǎn)峰：如果資金多的話，肯定有可能，目前銀行股的估值還是低，基本是5、6倍的市盈率，而且目前風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提高，未來銀行股的市盈率到10倍左右都是有可能的。后續(xù)如果資金充足，銀行股的這種強(qiáng)勢(shì)肯定也會(huì)擴(kuò)展向其他的藍(lán)籌股。但是我們需要注意，中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整中，我們還是不看好產(chǎn)能過剩的行業(yè)，更看好與政策相關(guān)的城鎮(zhèn)化概念股的代表，如物流等新型服務(wù)業(yè)，這里面有的個(gè)股估值同樣很低。

康浩平：銀行股才剛剛開始，最近QFII明顯就是在做這些股票，之前銀行股只有3、4倍的市盈率，海外資金在香港買完，然后再來A股，其他周期的、超跌的股票都存在系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，真正的收益都是在剛開始的階段，沒幾天就漲上去了，就是因?yàn)榈锰萘耍y行股為什么5倍市盈率就不能繼續(xù)上漲呢？如果銀行股未來業(yè)績?cè)鲩L怎么辦呢？

仇天鏑：銀行股的后續(xù)不能僅限于盤面，要看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否持續(xù)好轉(zhuǎn)，股市升跌受到經(jīng)濟(jì)面變化、上市公司盈利能力、技術(shù)反彈、估值修復(fù)等多重因素影響。

王亮：就短期趨勢(shì)而言，銀行股的上漲更加重要的因素是基金倉位。根據(jù)我們近期與買方的廣泛交流，我們認(rèn)為此輪上漲的推動(dòng)力量并不是來自于公募基金。我們估計(jì)公募基金的主動(dòng)型持倉 （剔除指數(shù)型基金）比例僅為5%左右，較6月末2%~3%并未顯著上升。因此，我們判斷在上述催化因素不斷兌現(xiàn)的環(huán)境下，銀行仍將保持上漲趨勢(shì)，而海外資金一直看好A股市場(chǎng)的銀行股。

思維急需“熊轉(zhuǎn)?！?/p>

NBD：從量能以及近期的消息來看，資金進(jìn)場(chǎng)規(guī)模開始擴(kuò)大，是否到了改變熊市思維的時(shí)候？

吳險(xiǎn)峰：至少我相信，一段時(shí)間已經(jīng)顯現(xiàn)出熊轉(zhuǎn)牛的趨勢(shì)，思維確實(shí)需要改變。

康浩平：思維肯定要轉(zhuǎn)變的，我們?cè)缇蜐M倉，今天一天我們的組合就上漲了6.48%，買到了很多漲停板，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)以后的這種上漲速度會(huì)是很快。

王亮：必須改變熊市思維，因?yàn)槊髂暌患径壬蠞q行情已經(jīng)提前 “搶跑”。主要的邏輯在于，在市場(chǎng)一致高度看好一季度行情的情形下，新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體帶來的改革預(yù)期以及“十八大”后IPO反常停發(fā)彰顯管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)取向，是引發(fā)一季度上漲行情提前“搶跑”的最主要誘因。

低估值、城鎮(zhèn)化藏大機(jī)會(huì)

NBD：目前市場(chǎng)中的主線究竟是什么，城鎮(zhèn)化、超跌、農(nóng)業(yè)、環(huán)保還是其他的？

吳險(xiǎn)峰：這些都是近期的熱點(diǎn)，但是我覺得主線就是圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則是以城鎮(zhèn)化為基礎(chǔ)。這是一個(gè)很廣義的概念，不是簡單的基礎(chǔ)建設(shè)，后續(xù)的服務(wù)業(yè)也跟上，包括物流等，為什么大家不愿意住在偏遠(yuǎn)的地方，就是交通、服務(wù)跟不上，城鎮(zhèn)化未來會(huì)演變出不同的熱點(diǎn)。

康浩平：我們?cè)?948點(diǎn)的時(shí)候進(jìn)行了大量選股，有三個(gè)簡單的指標(biāo)：一是120天內(nèi)跌幅最大的，二是近期創(chuàng)歷史新低的，三是最近成交放量的。我們按照這些指標(biāo)進(jìn)行篩選，這個(gè)就是量化選股。

王亮：市場(chǎng)的主線是超跌加業(yè)績，最主要是業(yè)績拐點(diǎn)：往前看經(jīng)濟(jì)增速反彈將確定性引發(fā)企業(yè)盈利增速恢復(fù)性反彈，年初前后宏觀政策預(yù)期大概率偏樂觀、流動(dòng)性進(jìn)入季節(jié)性的旺季、微觀上大部分公司公布全年計(jì)劃有利“編故事”等，支持估值向上修復(fù)，即業(yè)績與估值“小共振”為本輪行情上漲的主要推動(dòng)力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議引遐想

NBD：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是近期市場(chǎng)的一大看點(diǎn)，對(duì)此有著怎樣的憧憬和看法？

吳險(xiǎn)峰：我覺得近期市場(chǎng)為什么風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，一個(gè)是對(duì)新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體比較有信心，作風(fēng)比較務(wù)實(shí)，還有一個(gè)大的背景就是全球的流動(dòng)性很充分。有錢、有信心、有故事，市場(chǎng)就會(huì)上漲，錢是基礎(chǔ)，故事是方向，信心則是大家愿不愿買股票。

康浩平：事實(shí)上，近期市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出來，方向已經(jīng)明朗了，就是城鎮(zhèn)化，不過肯定不會(huì)太細(xì)。

王亮：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主線還是農(nóng)業(yè)和海洋經(jīng)濟(jì)，尤其是海洋經(jīng)濟(jì)，這一方面市場(chǎng)反映的預(yù)期還不多，值得期待。

機(jī)會(huì)來源于低價(jià)

NBD：目前這種市場(chǎng)行情下，投資者做出怎樣的操作更為合理？

吳險(xiǎn)峰：之前也說過可以在2000點(diǎn)附近逐步加倉，過去都是重倉去做，現(xiàn)在更是可以，目前則可以多做一些中線，當(dāng)然也和股票的選擇有關(guān)系，符合“城鎮(zhèn)化”這個(gè)故事大背景的股票機(jī)會(huì)要多一些。

康浩平：現(xiàn)在只要是便宜的就可以參與了。

王亮：從安全角度講，每次大漲都應(yīng)該是賣股票的時(shí)候，要想徹底買夠某個(gè)好股票，肯定是要在暴跌的時(shí)候，但這次行情有點(diǎn)逼空，把不少本來等待的資金也吸引進(jìn)來了，不少人徹底改變熊市思維，打算真正進(jìn)場(chǎng)，這也造成現(xiàn)在買不到大便宜貨的尷尬。

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