每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鐘舒    

·追蹤 中鋁礦業(yè)IPO

每經(jīng)記者 鐘舒

盡管恒指仍持續(xù)上揚(yáng)，但連漲后的疲態(tài)已逐步顯現(xiàn)，從開(kāi)年后的新股“冷卻”即可見(jiàn)一斑。

1月31日，港股今年首筆IPO大單——中鋁礦業(yè)正式掛牌，然而其開(kāi)盤即報(bào)1.55港元，較1.75港元的發(fā)行價(jià)下跌11.4%，處于破發(fā)狀態(tài)。

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前，雖然港股市場(chǎng)自去年下半年來(lái)漲勢(shì)凌厲，但開(kāi)年來(lái)新股跌破發(fā)行價(jià)的公司卻不在少數(shù)。對(duì)此，有分析師表示，雖然國(guó)際熱錢仍在流入港股市場(chǎng)，但市場(chǎng)前期漲幅巨大以及機(jī)構(gòu)投資者獲利了結(jié)等因素，或是造成新股頻頻破發(fā)的原因。

海外資產(chǎn)存隱憂/

“其實(shí)就從暗盤來(lái)看，它（中鋁礦業(yè)）已經(jīng)潛水了”，對(duì)中鋁礦業(yè)的破發(fā)，香港第一上海證券首席策略師葉尚志在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，該股上市前，市場(chǎng)上其實(shí)已出現(xiàn)一些破發(fā)征兆，其中最明顯的就是其“暗盤”價(jià)盤中最低見(jiàn)1.6港元，收市價(jià)為1.63港元，相較其1.75的發(fā)行價(jià)跌幅近7%。

葉尚志解釋，港股市場(chǎng)的所謂“暗盤”，是指部分券商在新股上市的前一天，給少量新股提供的一個(gè)交易平臺(tái)；為了區(qū)別于在港交所進(jìn)行的交易，因而稱為“暗盤”。通常，市場(chǎng)可以通過(guò)觀察新股在暗盤這個(gè)小范圍市場(chǎng)里的行情冷熱，來(lái)大致判斷上市后其受追捧的程度。

記者留意到，根據(jù)中鋁礦業(yè)的公告，公司此次全球發(fā)售17.64億股，其中國(guó)際配售及本港公開(kāi)發(fā)售分別占70%及30%，而最終國(guó)際配售部分獲得了適度的超額認(rèn)購(gòu)，本港公開(kāi)發(fā)售部分則獲認(rèn)購(gòu)46.37億股，超購(gòu)逾25倍。對(duì)此，葉尚志表示，上市前的認(rèn)購(gòu)熱情和上市后的走勢(shì)往往并不統(tǒng)一；新股企業(yè)的業(yè)務(wù)如果能契合當(dāng)下的熱點(diǎn)行業(yè)，無(wú)疑會(huì)對(duì)上市后的股價(jià)有一個(gè)推動(dòng)，但中鋁礦業(yè)并不滿足這一點(diǎn)。

此外，投資者目前對(duì)于涉礦類資源企業(yè)，尤其是在國(guó)外有礦產(chǎn)項(xiàng)目的，往往很謹(jǐn)慎，因?yàn)閾?dān)憂境外資源開(kāi)采所帶來(lái)的法律和政策不確定性。公開(kāi)資料顯示，中鋁礦業(yè)作為一家資源開(kāi)發(fā)公司，主營(yíng)境外收購(gòu)、投資、發(fā)展及營(yíng)運(yùn)非鋁有色金屬礦產(chǎn)資源及項(xiàng)目，目前其主要資產(chǎn)包括秘魯中部Morococha礦區(qū)核心地帶的Toromocho銅礦項(xiàng)目。

盡管公司高層一再表示，預(yù)期Toromocho項(xiàng)目2013年第四季度即可投產(chǎn)，2014年稅后凈利潤(rùn)有望達(dá)3.7億美元，但直到IPO前，市場(chǎng)仍傳出該項(xiàng)目恐因當(dāng)?shù)夭疬w糾紛而生變的消息。1月6日，《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，目前有一半的村民已遷離銅礦區(qū)Toromocho，搬進(jìn)了中鋁礦業(yè)斥資5億美元修建的新鎮(zhèn)Carhuacoto，但仍有半數(shù)村民表示，除非中鋁礦業(yè)支付3億美元的拆遷費(fèi)，否則拒絕離開(kāi)。然而，3億美元的“要價(jià)”已是原計(jì)劃賠償費(fèi)用的6倍。

根據(jù)中鋁礦業(yè)的招股書顯示，募集資金中的30%將用于支付Toromocho項(xiàng)目的日后資本需求，包括加工設(shè)施投產(chǎn)與產(chǎn)能提升；按照最終每股1.75港元的定價(jià)、集資凈額約29.4億港元計(jì)算，原本計(jì)劃用于Toromocho項(xiàng)目的資金為8.82億港元，約合1.14億美元。

新股頻頻“遇冷”/

葉尚志指出，除了公司本身的特征外，影響新股上市后行情走勢(shì)的還有整體市況的配合。在經(jīng)過(guò)此前的一輪普漲后，目前行情已出現(xiàn)分化，市場(chǎng)對(duì)中小市值股票的熱情開(kāi)始降溫。相較一兩周前而言，中鋁礦業(yè)上市的時(shí)點(diǎn)選擇并不佳；綜合前述因素，對(duì)于中鋁礦業(yè)而言，短期內(nèi)1.75港元的發(fā)行價(jià)將是一個(gè)很重要的位置，除非公司方面能夠盡快有實(shí)質(zhì)性的利好消息出來(lái)，否則股價(jià)恐怕不會(huì)有明顯的改善。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除了中鋁礦業(yè)股價(jià)遭遇“開(kāi)局不利”——破發(fā)外，年初以來(lái)港股市場(chǎng)的另外三只次新股，其上市后的表現(xiàn)也都不如人意。以23日上市的滉達(dá)富（01348.HK）為例，該股公開(kāi)發(fā)售部分超購(gòu)達(dá)720倍，是今年新股隊(duì)伍里的“超購(gòu)?fù)?rdquo;；最后滉達(dá)富以招股價(jià)上限1.5港元定價(jià)，開(kāi)盤價(jià)即沖至2港元，盤中最高為2.07港元，但隨后股價(jià)便高開(kāi)低走，最終收于1.66港元；上市5個(gè)交易日后，終于跌破了發(fā)行價(jià)；截至上周五，該股跌3.7%收于1.3港元。

另外，作為2013年首個(gè)在香港上市的內(nèi)地房產(chǎn)股，金輪天地（01232.HK）自16日上市以來(lái)，也是跌多漲少，截至上周五，該股收盤價(jià)為1.66港元，較發(fā)行價(jià)跌近23%。

對(duì)于年初新股 “遇冷”的原因，輝立投資咨詢有限公司董事、輝立證券持牌分析師陳星宇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從大市環(huán)境看，自2012年6月初，港股市場(chǎng)啟動(dòng)本輪上漲行情以來(lái)，累計(jì)漲幅逾30%，已處于一個(gè)相對(duì)高位。盡管目前對(duì)市場(chǎng)的判斷仍整體偏多，但這并不意味著任何股票都能上演大漲行情。在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，無(wú)論機(jī)構(gòu)投資者還是普通散戶，其信心和風(fēng)格都漸趨謹(jǐn)慎；若要對(duì)某只股票產(chǎn)生認(rèn)同，需要滿足更為苛刻的條件。

記者留意到，開(kāi)年上市的金輪天地、滉達(dá)富都是小盤股。對(duì)此，陳星宇表示，在現(xiàn)在的市況下，除非是業(yè)績(jī)特別亮眼的大盤股、藍(lán)籌股等標(biāo)的，否則投資者都不會(huì) “動(dòng)心”；對(duì)于大型機(jī)構(gòu)投資者而言，小盤股的吸引力尤其要弱些；目前港股上攻阻力增加，不少大機(jī)構(gòu)對(duì)前期漲幅過(guò)高的個(gè)股選擇獲利回吐、落袋為安，例如工行H股股價(jià)自去年9月以來(lái)一路上揚(yáng)，在近期達(dá)到6元左右的年內(nèi)最高點(diǎn)，對(duì)此，高盛就選擇在28日拋售，套現(xiàn)78億港元，目前其持股比例已低于5%。

此外，陳星宇還指出，資金面上，由于主要發(fā)達(dá)國(guó)家央行依然在不停的開(kāi)閘放水，因此熱錢流入香港市場(chǎng)的速度在今年都不會(huì)有明顯的減速；但接下來(lái)整個(gè)市場(chǎng)的上漲恐怕不會(huì)出現(xiàn)去年下半年以來(lái)的這種“凌厲之勢(shì)”了；一方面資金的確在不停的流入，但另一方面上市公司“抽水”的動(dòng)作也很頻繁，無(wú)論是發(fā)轉(zhuǎn)換債、配股還是發(fā)新股，開(kāi)年以來(lái)大家爭(zhēng)搶資金的勁頭還是很足的。

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