本周將迎來8600億元逆回購到期，且周初市場傳言央行未開展逆回購詢量，使得春節(jié)后首周公開市場大規(guī)模凈回籠資金幾成定局。市場人士指出，節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系構(gòu)成資金面回暖的有力保障，加上外匯占款改善等正面因素，預(yù)計資金面將保持相對寬松格局?？紤]到通脹預(yù)期抬頭，央行貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào)，資金利率在回歸節(jié)前低位后繼續(xù)下行空間有限。

數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前最后一周，央行于公開市場開展的兩筆共8600億元14天期逆回購操作將于本周二、周四相繼到期，同時，本周無央票或正回購到期，若無其他操作，則公開市場將凈回籠資金8600億元。此前市場機構(gòu)一度認(rèn)為，央行將在節(jié)后首周滾動開展逆回購操作，以緩沖逆回購集中到期的影響。銀行間市場交易員透露，本周一央行僅對公開市場一級交易商進行了28天及91天正回購詢量，未開展任何逆回購詢量，這意味著本周逆回購大概率將暫停操作，央行公開市場操作大概率將凈回籠8600億元甚至更多，這無疑為短期銀行間市場流動性狀況蒙上了一層迷霧。

從節(jié)后三個交易日貨幣市場資金價格走勢來看，巨額資金回籠壓力并未阻礙資金面的自我改善進程。節(jié)后首個交易日(16日)，主流資金利率便回落至節(jié)前最低水平附近。18日，盡管市場傳出逆回購或暫時缺席的消息，中短期資金利率依舊穩(wěn)中有降，銀行間7天質(zhì)押式回購利率持平于2.92%。

某大行債券分析師表示，央行公開市場操作歷來有“節(jié)前投放、節(jié)后回籠”傳統(tǒng)，在節(jié)后市場資金面迅速恢復(fù)寬松的背景下，央行暫停逆回購操作順理成章。去年春節(jié)后首個交易周，央行就未開展任何資金投放操作。而節(jié)后資金面快速好轉(zhuǎn)的原因主要在于現(xiàn)金回流銀行體系的確定性支撐，2月外匯占款很可能延續(xù)正增長、SLO工具穩(wěn)定機構(gòu)流動性預(yù)期也給資金面帶來正面支持?？紤]到央行著手回收流動性，資金面進一步寬松的空間已經(jīng)不大。