近期資金面持續(xù)寬松，央行適度加大回籠力度也屬正常。隔夜回購(gòu)利率從3月1日的4.10%，一路下跌至昨日的2.09%，不到半月，跌幅近五成。

央行在公開市場(chǎng)繼續(xù)維穩(wěn)。周二，央行開展了260億28天正回購(gòu)，量增價(jià)平。雖然中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.75%，但操作量較上周的50億增量逾4倍，公開市場(chǎng)凈回籠本周有望延續(xù)。但資金面并未受此影響，反而持續(xù)寬松。

這是央行繼連續(xù)開展兩次正回購(gòu)后，28天正回購(gòu)首次放量，盡管如此，260億的操作量仍屬溫和，對(duì)資金面影響不大。

對(duì)于正回購(gòu)增量的原因，主要是近期資金面持續(xù)寬松，央行適度加大回籠力度，也屬正常。3月初以來(lái)，隨著月末因素的消退，資金面持續(xù)寬松。隔夜回購(gòu)利率從3月1日的4.10%，一路下跌至昨日的2.09%，不到半月，跌幅近5成。

但本周資金面仍有近憂。一是本月中旬民生轉(zhuǎn)債將面臨申購(gòu)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)申購(gòu)資金將達(dá)4000-5000億；二是15日為存準(zhǔn)金補(bǔ)繳日，預(yù)計(jì)短期資金價(jià)格將有波動(dòng)。

所幸這僅為短期波動(dòng)。市場(chǎng)人士指出，從外部流動(dòng)性看，1月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)6837億元，創(chuàng)下單月歷史新高，而人民幣對(duì)美元即期匯率仍在升值，估計(jì)近期外匯占款的規(guī)模仍然不低。同時(shí)，從3月19日開始，陸續(xù)有少量正回購(gòu)到期，19日和21日分別為300億和100億，也可對(duì)資金面形成一定支撐。

昨日市場(chǎng)資金價(jià)格漲跌互現(xiàn)。隔夜回購(gòu)利率下跌13個(gè)基點(diǎn)至2.09%；7天回購(gòu)利率上漲了5個(gè)基點(diǎn)至3.04%；而21天回購(gòu)利率由于跨季末，因而需求旺盛，資金價(jià)格上行了10個(gè)基點(diǎn)至3.05%。

值得一提的是，由于民生轉(zhuǎn)債的申購(gòu)，7天回購(gòu)需求旺盛，與14天回購(gòu)利率形成明顯“倒掛”，7天回購(gòu)加權(quán)平均利率收于3.04%，高出14天回購(gòu)利率2.76%約28基點(diǎn)。