每經(jīng)網(wǎng)3月18日北京訊（記者 郭夢儀）

近日，匯源果汁（01886.HK）就3月14日以及3月15日股價上漲發(fā)布消息稱，匯源果汁現(xiàn)正就可能收購意向濃縮汁及果漿生產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行洽商。

業(yè)內(nèi)人士將此次收購看成是集團(tuán)注入上市公司，以期靚麗公司財報的“優(yōu)勢資源”。但是，其并不看好此次收購給匯源帶來的長期發(fā)展。東方艾格軟飲料分析師肖堯在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時認(rèn)為，此次收購，上市公司的報表確實會好看許多。但是，對于日趨飽和的濃縮果汁市場，產(chǎn)品由濃縮果汁向低濃度果汁轉(zhuǎn)型，才是匯源解決業(yè)績的根本。

雖然，匯源近年來推出過新產(chǎn)品，但是，無論是從前年的“奇藝王果汁”、還是今年的“冰糖葫蘆汁”，產(chǎn)品的市場接受度較差。肖堯認(rèn)為，這是因為匯源對快消品的感性消費認(rèn)識不足，導(dǎo)致產(chǎn)品營銷影響較弱。

快消專家李志起認(rèn)為，對匯源來說，未來必須在新產(chǎn)品的開發(fā)，還有零售市場規(guī)模的擴(kuò)張有明顯的進(jìn)展，“這才是匯源果汁發(fā)展的根本之道”。

匯源欲洽購上游資產(chǎn)或填充業(yè)績

在3月14日急升8%后，匯源果汁的股價又于3月15日一度升18%，高見3.97元，收盤3.6元，收盤漲幅達(dá)7.14%。

在3月15日，匯源果汁應(yīng)港交所要求發(fā)布了《股價及成交量之不尋常變動》內(nèi)幕消息。消息稱，匯源果汁有“可能收購事項”，但是“有關(guān)商討正在進(jìn)行中，匯源果汁仍未就可能收購事項議定價格或其他條款，亦未達(dá)成任何協(xié)議”。

記者隨后聯(lián)系匯源果汁的公關(guān)公司，其表示相關(guān)負(fù)責(zé)人出差，無法回復(fù)相關(guān)細(xì)節(jié)。不過，負(fù)責(zé)匯源果汁香港投資者關(guān)系的中國公關(guān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一切以公告為準(zhǔn)，其余不方便接受采訪。

根據(jù)匯源果汁最新財報顯示，公司2012年上半年營收較上年同期減少7%，凈虧損3217萬元人民幣。據(jù)肖堯向記者預(yù)測，匯源果汁2012年年報業(yè)績也會有一定的下降。

從匯源的財報中可以看出，匯源的利潤增長多來自于高濃度果汁以及中高濃度果汁。

2012年上半年財報中顯示，高濃縮汁以及中濃度果汁市場，匯源果汁依舊占據(jù)著市場老大的地位。在匯源整體的產(chǎn)品銷售中，高濃度果汁以及中高濃度果汁加起來，額度占一半以上。

但對于近年來崛起的低濃度果汁飲料行業(yè)，匯源果汁在其自身份額中有5個點左右的下滑。而且，在整體市場份額中，匯源果汁在低濃度市場份額也有所下降。

業(yè)績的下滑，加上高濃度果汁為業(yè)績增長的主力軍這兩個條件，收購濃縮汁及果漿生產(chǎn)業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)人士看來，是匯源果汁拯救公司業(yè)績的好方法。但從匯源的長遠(yuǎn)發(fā)展看來，李志起認(rèn)為這并不是好的方法。“匯源近兩年在產(chǎn)品市場上和資本市場上表現(xiàn)的都不太理想，股價平穩(wěn)不動，銷售額的增長幾乎沒有。關(guān)鍵是，匯源幾個新的產(chǎn)品的開發(fā)和投放市場基本上是失敗的”。

新產(chǎn)品投放的失敗，加上匯源的收益來源主要是上游業(yè)務(wù)，匯源希望借此次收購穩(wěn)定企業(yè)的業(yè)績。“上游這一塊相對來說市場穩(wěn)定一些，不像下游的零售業(yè)務(wù)一樣，競爭那么激烈”。 

而且，按照李志起的計算，匯源集團(tuán)至少還有十多家這樣的工廠沒有作為資本注入上市公司。這樣加工廠的注入，會提升匯源整體的表現(xiàn)，對股市的刺激也會有好處。

濃縮市場飽和面臨轉(zhuǎn)型

不過，以上“優(yōu)勢資本”的注入，對匯源果汁的長期發(fā)展卻被業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。

按理說，果漿和濃縮汁的毛利率高達(dá)30%，加上需求量大，的確會對上市公司的業(yè)績幫助頗大。但是，由于高濃度果汁在市場上份額的減少，使得這個市場份額原本就少的細(xì)分市場飽和度更大，企業(yè)在高濃度果汁市場上的發(fā)展前景也漸弱。

根據(jù)國家統(tǒng)計局中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心發(fā)布的《2012年前三季度飲料行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)》中曾表示，“從果汁行業(yè)進(jìn)一步細(xì)分，在高濃度果汁市場趨于飽和以及原料成本上漲的雙重壓力下，果汁企業(yè)面臨巨大壓力，在低濃度果汁市場應(yīng)有所作為”。

東方艾格軟飲料分析師肖堯在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時稱，近年來，濃縮果汁的份額在整體上下降了2個百分點，目前的市場份額為5%左右。    

雖然匯源在中高濃度果汁中是老大，但是其在競爭激烈的低濃度果汁方面競爭力較弱。

2012年上半年，匯源果汁的財報顯示，25%以下濃度果汁飲料銷量市場份額僅有3.2%，同比還下降了1個百分點。而五年前果汁飲料老大的地位，現(xiàn)如今連前四名都無法排上的匯源果汁，急需向低濃度果汁飲料轉(zhuǎn)型。

其實在轉(zhuǎn)型方面，匯源也做過不少努力。比如前年年推出的“奇異王果汁”、去年的“果汁果樂”以及今年剛推出的“冰糖葫蘆汁”等。不過，市場的推廣效果并不滿意。

對此，肖堯認(rèn)為是由于匯源內(nèi)部管理和決策的混亂以及營銷手段的缺失。

“本身內(nèi)部管理層在推進(jìn)時一會這樣想一會那樣想，很多戰(zhàn)略設(shè)想都沒有堅持下來；而且，它推出的產(chǎn)品也不是那么新奇，能引領(lǐng)市場的產(chǎn)品。”肖堯向記者表示，現(xiàn)在低濃度果汁市場屬于競爭型市場，加上幾大巨頭格局基本穩(wěn)定，光靠匯源這么少的營銷投入，是無法從市場中“虎口奪食”的。