遙望大洋彼岸美國(guó)股市的強(qiáng)勁走勢(shì)，近看滬綜指2250點(diǎn)區(qū)域畫出的小雙底形態(tài)又被破壞，投資者對(duì)A股“春季行情”的憧憬難免大打折扣。是否還有春季行情恐怕主要取決于當(dāng)前市場(chǎng)的四大隱性因子：經(jīng)濟(jì)證偽、紅利延續(xù)、搖擺心態(tài)、攻擊梯隊(duì)。

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況無疑是左右市場(chǎng)運(yùn)行的關(guān)鍵因子。從1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了去年四季度以來的弱復(fù)蘇趨勢(shì)。從兩會(huì)期間提出的相對(duì)保守的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)來看，再結(jié)合此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，隨著“快”字逐步從經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)中淡出，調(diào)結(jié)構(gòu)、重質(zhì)量將成為今年乃至今后幾年政府經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。盡管有“新四化”尤其是城鎮(zhèn)化的強(qiáng)烈預(yù)期，但“新國(guó)五條”透露的信息告訴市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)過熱增長(zhǎng)不會(huì)再現(xiàn)。盡管今年下調(diào)M2增長(zhǎng)目標(biāo)并不代表貨幣收緊，但前期市場(chǎng)一直糾結(jié)的經(jīng)濟(jì)證偽命題似乎相對(duì)明朗，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢(shì)將大概率延續(xù)。對(duì)A股來說，或許相對(duì)明確的預(yù)期即足矣。

政策紅利的預(yù)期和釋放是滬綜指1949點(diǎn)以來約500點(diǎn)上漲的重要推手，諸多板塊乃至概念往往被冠以“政策紅利”的帽子，但隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)開始擔(dān)心政策紅利的持續(xù)性。其實(shí)，政策紅利的釋放是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程。政策紅利既包含頂層宏觀政策紅利，也包括底層微觀政策紅利，大到戰(zhàn)略規(guī)劃、貨幣、財(cái)政政策，小到行業(yè)政策、區(qū)域規(guī)劃，任何積極政策的出臺(tái)均可能為相關(guān)板塊及股票創(chuàng)造上漲機(jī)會(huì)。兩會(huì)期間傳遞出的信息基本是建設(shè)性的、指導(dǎo)性的、方向性的，市場(chǎng)能做的是“觀其言”。兩會(huì)結(jié)束后，相信一些具體措施和細(xì)則將從不同層面出臺(tái)并付諸實(shí)施，市場(chǎng)則會(huì)“察其行”，正如李克強(qiáng)總理回答記者提問時(shí)所說的“改革貴在行動(dòng)，喊破嗓子不如甩開膀子”。

當(dāng)然，把脈春季行情還是要回到現(xiàn)實(shí)的A股走勢(shì)上來。蛇年股市運(yùn)行了21個(gè)交易日，整體態(tài)勢(shì)是重心下移，在2259點(diǎn)和2253點(diǎn)曾兩次得到支撐，在日K線形態(tài)上形成小雙底態(tài)勢(shì)，但18日的大跌破壞了這個(gè)形態(tài)。不過費(fèi)波納奇數(shù)列告訴我們，21往往是一個(gè)轉(zhuǎn)折窗口，持續(xù)下行后是否觸發(fā)這一節(jié)點(diǎn)值得留意。此外，從1949點(diǎn)上漲到2444點(diǎn)，如果按照黃金分割線來計(jì)算0.382回調(diào)位置的話，495點(diǎn)上漲的回調(diào)位置是2255點(diǎn)。“龍尾”引發(fā)500點(diǎn)逼空上漲，但再強(qiáng)的市場(chǎng)也需要適度調(diào)整，只是費(fèi)波納奇數(shù)列中21這個(gè)數(shù)字的出現(xiàn)以及黃金分割線0.382回調(diào)位置的抵抗，甚至一些市場(chǎng)自身其他積極信號(hào)的閃現(xiàn)，似乎在隱隱提醒投資者注意。

假如春季行情能成行，就必然需要引領(lǐng)力量。以銀行股為首的權(quán)重股恐怕難以成為春季行情的主角，或者說，它們只是掌舵者而非引領(lǐng)者。估值回歸在“龍尾”上漲中基本得到了體現(xiàn)，假如再度上行挑戰(zhàn)2444點(diǎn)，需要市場(chǎng)有一定想象力。如果資金能夠在諸多市場(chǎng)看點(diǎn)中騰挪并令熱點(diǎn)形成有效梯隊(duì)，那么在權(quán)重股掌舵的情況下，不論2444點(diǎn)是否能夠真正有效突破，成長(zhǎng)穿越周期的二次上行不是遙不可及的，只是二次上行的力度恐怕遠(yuǎn)遜于“龍尾”行情。