每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 鐘舒

向來(lái)“做派”較同行謹(jǐn)慎的理文造紙（02314，HK），卻在新年伊始啟動(dòng)了其上市10年來(lái)的首次大規(guī)模回購(gòu)，而這一回購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇也被市場(chǎng)解讀為：公司對(duì)行業(yè)逐漸走出底部的信心正在增強(qiáng)。

日前，隨著理文造紙公布截至去年底止九個(gè)月業(yè)績(jī)，市場(chǎng)中關(guān)于行業(yè)回暖的聲音再次增強(qiáng)。

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，單就理文造紙?jiān)谑袌?chǎng)布局中所表現(xiàn)出的樂觀而言，公司應(yīng)該是在下注政策的進(jìn)一步支持以及行業(yè)洗牌的加速；然而就行業(yè)整體而言，目前市場(chǎng)進(jìn)展依舊緩慢，需求仍處疲弱階段，對(duì)后市的判斷仍需謹(jǐn)慎。

三個(gè)季度凈賺逾13億港元

本周一（3月18日），理文造紙公布了更改財(cái)政結(jié)算日之后的首份業(yè)績(jī)公告。數(shù)據(jù)顯示，截至去年底止九個(gè)月，公司期內(nèi)收入為114.24億港元，凈利潤(rùn)為13.21億港元；凈負(fù)債比率由去年3月底的65%降至目前的58%。

公司表示，受惠于中國(guó)經(jīng)濟(jì)改善與市場(chǎng)需求回升，產(chǎn)品平均銷售量及利潤(rùn)率均有所增加，期內(nèi)每噸紙凈利潤(rùn)為416港元，比去年的363港元上升14.6%。受業(yè)績(jī)利好消息刺激，理文造紙股價(jià)當(dāng)日（3月18日）午后一路上沖,截至收盤漲4.85%至5.84港元，創(chuàng)下兩年來(lái)新高。

據(jù)港媒報(bào)道，公司首席執(zhí)行官李文俊在業(yè)績(jī)會(huì)上表示,去年10至12月為行業(yè)傳統(tǒng)旺季，拉高期內(nèi)整體每噸紙凈利潤(rùn)；另外，期內(nèi)廢紙價(jià)格跌幅較成品售價(jià)大,水電及煤等成本亦下降,加上產(chǎn)能擴(kuò)大,促使平均成本下降；今年首兩個(gè)月訂單情況理想,訂單于農(nóng)歷新年后亦明顯回升；他更強(qiáng)調(diào)，公司資金充裕，沒有融資計(jì)劃，不會(huì)進(jìn)行配股，待派息后，多余的現(xiàn)金將會(huì)用作償還債務(wù)或繼續(xù)回購(gòu)股份。

公告則稱，隨著內(nèi)地市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇和因環(huán)保淘汰落后產(chǎn)能，集團(tuán)相信紙業(yè)有需求上升空間。年產(chǎn)量60萬(wàn)噸的PM17涂布白板紙生產(chǎn)線已于去年8月投產(chǎn)。江西的工業(yè)園年產(chǎn)量35萬(wàn)噸的PM18造紙機(jī)生產(chǎn)線預(yù)期于2013年5月前亦投產(chǎn)，相信新增2臺(tái)紙機(jī)產(chǎn)能將為集團(tuán)下半年作出貢獻(xiàn)。

行業(yè)洗牌或加速

不過，面對(duì)高亢的股價(jià)和理文造紙管理層的樂觀，也有業(yè)內(nèi)人士提供了更為謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。

卓創(chuàng)資訊瓦楞紙及箱板紙行業(yè)研究員崔鵬亮在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，近期市場(chǎng)的進(jìn)展是非常緩慢的，尤其是長(zhǎng)三角及珠三角這兩個(gè)造紙大區(qū)，因?yàn)槟壳叭蕴幵诠?jié)后終端需求淡季，相應(yīng)的雞蛋箱、果箱、電子及工業(yè)紙箱需求較少，造成下游紙板、紙箱企業(yè)接單不佳。

“雖然節(jié)后下游客戶有補(bǔ)充庫(kù)存的動(dòng)作，但因?yàn)樵堄昧枯^小，所以備貨動(dòng)作持續(xù)性不會(huì)太長(zhǎng)，整體來(lái)看，市場(chǎng)需求始終處在疲弱階段。”

崔鵬亮表示，3月8日東莞玖龍?jiān)?lián)合東莞理文、東莞建暉上調(diào)白紙（白板紙）價(jià)格100元/噸，同時(shí)黑紙（?？垺h(huán)保?？垺⒏邚?qiáng)瓦楞紙）價(jià)格也有一定程度的上調(diào)，但是中旬之后紙廠所接訂單數(shù)量極少。

值得一提的是，考慮到目前的市場(chǎng)仍然處在供大于求的狀態(tài)，理文加快布局的行動(dòng)無(wú)疑讓人有種猜不透的感覺，畢竟，從其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)1000萬(wàn)噸年產(chǎn)量來(lái)看，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步影響到整體市場(chǎng)的供應(yīng)格局。

對(duì)此，崔鵬亮解讀道，目前市場(chǎng)上仍然是有相當(dāng)一部分產(chǎn)能是需要淘汰的，而2012年及2013年新增產(chǎn)能的投放除了會(huì)促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)加快淘汰落后設(shè)備的進(jìn)程。“所以，在自身負(fù)債情況良好及擁有充分的資金準(zhǔn)備下，理文的樂觀應(yīng)該說是建立在其對(duì)政策支持進(jìn)一步加強(qiáng)以及行業(yè)‘進(jìn)化速度’加快的判斷之上，即行業(yè)洗牌速度加快，產(chǎn)業(yè)偏向集中發(fā)展，規(guī)模紙廠取代中小紙廠。”