每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

上周盡管海外股市牛氣沖天，但A股卻繼續(xù)圍繞年線窄幅震蕩，成交量則進一步萎縮。上周五滬市僅成交562億元，創(chuàng)出本輪調(diào)整以來地量，滬指最終下跌12.77點，以2206.78點報收，再次收于年線下方。

從2月18日見頂以來，大盤已持續(xù)調(diào)整近兩個月，這種弱勢調(diào)整還將維持多長時間？《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了張道達先生。

調(diào)整尚不充分

NBD：上周一滬指見底2180.67點后一度展開反彈，但最終未能擺脫調(diào)整走勢。為何A股與海外市場走勢很不一致？

道達：近一周多以來，不論歐美還是日本股市，在貨幣寬松政策刺激下都不斷創(chuàng)出新高，外圍環(huán)境明顯有利于A股市場反彈。而從A股市場自身來看，上周也出現(xiàn)了一些有利因素，如3月CPI數(shù)據(jù)回落減輕了市場對通脹的擔(dān)憂。

這樣的持續(xù)盤整走勢讓我感覺行情與2010年末、2011年初的調(diào)整走勢較為相似。當(dāng)時，滬指在經(jīng)過2010年10月大幅反彈行情后迅速回落至年線附近，隨后展開了近兩個月的拉鋸戰(zhàn)。因此，就目前而言，調(diào)整可能還不夠充分。

NBD：你預(yù)計調(diào)整時間還將延續(xù)多長？

道達：這個很難估計。要判斷調(diào)整是否充分，可以觀察是否絕大部分板塊都出現(xiàn)明顯跌幅。在本輪調(diào)整中，大部分主流板塊已出現(xiàn)明顯調(diào)整，就連初期的領(lǐng)漲板塊銀行股也錄得不小的跌幅。不過值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指就沒有充分調(diào)整，目前仍在高位盤整。因此，很有可能出現(xiàn)這樣的情況：在創(chuàng)業(yè)板倒下之后大盤才會迎來趨勢反轉(zhuǎn)。

期指現(xiàn)玄機

NBD：那你對后市依然不太樂觀了？

道達：其實如果從短線來看，我倒不悲觀。因為觀察上周五的期指倉位數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)其中的一些玄機。本周五股指期貨主力合約將進行交割，因此按照常理，上周五主力機構(gòu)本應(yīng)開始對IF1304合約逐漸減倉并移倉到遠月合約上。不過有意思的是，上周五IF1304合約多空主力前20名在分別減倉5000多手的同時，IF1305與IF1306合約都沒有出現(xiàn)明顯加倉。這就說明至少空頭暫時還對后市走勢看不太清楚，因此才沒有大幅加倉到遠月合約上。所以，我感覺下周初說不定還會有一點反彈。

NBD：但是現(xiàn)在的成交額水平能夠配合反彈走勢的出現(xiàn)嗎？

道達：這也是我一直比較擔(dān)憂的事情，假設(shè)成交額持續(xù)萎縮，即便有反彈，力度也不會太大。為何行情始終好不起來呢？或可理解為還有一些死多頭在市場中掙扎，只有等到死多都翻空時，行情才會扭轉(zhuǎn)。因此本周初如果有反彈，又將是一個短線減倉的機會，而上周創(chuàng)下的2180.67點低點依然有被破掉的可能，這種可能性還在進一步增大。

道達郵箱：daoda@263.net

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