昨天是4月16日，三年前的這一天，中金所首個股指期貨合約滬深300指數(shù)期貨正式上市，A股市場也進(jìn)入雙向交易時代，將風(fēng)險進(jìn)行對沖不再是一句空話。

三年前的4月16日，上證指數(shù)報收于3130.30點(diǎn)；三年后的這一天，上證指數(shù)報收于2194.85點(diǎn)，三年時間，指數(shù)累計下跌近30%。而這三年間，最高點(diǎn)為2010年11月11日創(chuàng)下的3186點(diǎn)；最低點(diǎn)為去年12月4日創(chuàng)下的1949點(diǎn)，波動幅度達(dá)到1237點(diǎn)。

如此大的跌幅，有多少人真正對沖了風(fēng)險？或許很多人會認(rèn)為，利用股指期貨對沖風(fēng)險是機(jī)構(gòu)的事情，散戶要做的話可能虧得更多。但你必須承認(rèn)，如果不能對沖，如果遇到這兩天黃金價格跳水這種大幅波動，不知道有多少大機(jī)構(gòu)要慘遭清盤。

對沖這種事情，說起來簡單，做起來并不容易，要做得很好就更加困難。就跟抄底一樣，如果操作得不好就可能買到半山腰，要想真正買到最低點(diǎn)簡直是難于上青天。所以，昨天盤中低點(diǎn)2165點(diǎn)會不會就是最低點(diǎn)，誰也說不清。

不過值得注意的是，昨天大盤在創(chuàng)出新低后，最終實現(xiàn)反彈，且收于全天高點(diǎn)。雖然還沒有出現(xiàn)“陽包陰”的強(qiáng)勢走勢，但可以看到，空頭力量正逐漸減弱，而多頭也漸漸有所表現(xiàn)。在這個位置，我覺得繼續(xù)看空的風(fēng)險可能比做多要大一些。應(yīng)該說行情正在進(jìn)入筑底階段，雖然成交量依然很少，但我認(rèn)為這主要是場外資金觀望情緒較重所致，繼續(xù)殺跌不可取，對于后市，短線不必太悲觀。 （張道達(dá)）

道達(dá)郵箱：daoda@263.net

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