中國證監(jiān)會26日就修訂《證券投資基金運作管理辦法》（簡稱《運作辦法》）公開征求意見。根據(jù)修訂說明，擬將股票型基金倉位下限從60%提高到80%。同時，進一步加強對小規(guī)?；鸬谋O(jiān)管，鼓勵小基金“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，要求連續(xù)60個工作日持有人不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，基金管理人應(yīng)當召集基金份額持有人大會就基金是否繼續(xù)存續(xù)進行表決。

對于此次修訂《運作辦法》，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人解釋是基于三方面的考慮：一是新《基金法》即將實施，《運作辦法》的部分內(nèi)容需要相應(yīng)調(diào)整；二是從近些年的實踐來看，《運作辦法》的部分內(nèi)容無法適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的需要；三是從海外各國的監(jiān)管經(jīng)驗來看，我國的基金運作和監(jiān)管還有部分環(huán)節(jié)需要進一步完善。

他同時介紹，此次修訂《運作辦法》主要包括三個方面：一是根據(jù)新《基金法》的規(guī)定作出相應(yīng)調(diào)整，如拓寬管理人和托管人范圍、明確對基金關(guān)聯(lián)交易的要求、完善了召集基金份額持有人大會的程序等；二是進一步強化監(jiān)管，加強風險防范和投資者保護，如提高對股票型基金倉位下限的要求、強化對基金分散投資的要求、明確規(guī)定基金投資的杠桿上限等；三是進一步放松管制，拓寬行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的空間，如取消擬募集基金不得與基金公司旗下現(xiàn)有基金雷同的規(guī)定、優(yōu)化發(fā)起式基金通道并引入種子基金模式、進一步豐富基金的類別等。

之所以提高股票型基金倉位下限，新聞發(fā)言人介紹，股票型基金應(yīng)當將其絕大部分資產(chǎn)投資于股票，海外通常為90%以上。但我國現(xiàn)行《運作辦法》對股票型基金的倉位下限要求僅為60%，基金倉位可以在60%-95%（總資產(chǎn)扣除5%的現(xiàn)金頭寸）之間靈活調(diào)整。當初將股票倉位下限定的較低，主要考慮是給基金經(jīng)理更大的靈活操作空間。但從實踐來看，該規(guī)定存在一些問題。

“為了提高股票型基金風格的穩(wěn)定性，我們參照國際慣例將其倉位下限從60%提高到80%。”新聞發(fā)言人說。他同時表示，從歷史統(tǒng)計來看，股票型基金倉位總體在80%-90%之間，目前僅有13.5%的基金倉位在80%以下，此項調(diào)整對多數(shù)基金無直接影響。

對于“基金分散投資”，新聞發(fā)言人介紹，組合投資是公募基金的理論基礎(chǔ)，也是防范風險的重要手段。集中持股（債）容易助長投機、加大基金收益的波動性，更重要的是特別不利于風險防范和處置。證監(jiān)會參照國際慣例將10%的分散化要求從股票擴大到債券等其他證券。對于基金中基金，參照國際經(jīng)驗，要求其持有其它單只基金的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%。

此外，《運行辦法》還明確規(guī)定基金投資的杠桿上限。對此，新聞發(fā)言人表示，杠桿過高是金融危機發(fā)生的一個重要原因。“近年來，交易所債券市場發(fā)展迅速，基金的融資渠道日益豐富，部分基金的杠桿已突破了40%。對杠桿水平不加約束，容易導(dǎo)致基金經(jīng)理為比拼收益而爭相擴大杠桿，進而加大基金的波動性和系統(tǒng)性風險，不利于固定收益基金的發(fā)展。”新聞發(fā)言人說，綜合考慮，規(guī)定“基金的總資產(chǎn)不得超過基金凈資產(chǎn)的140%”，整體上控制常規(guī)基金的杠桿水平。對于明確約定采用杠桿策略等特殊產(chǎn)品，再另行規(guī)定。