上市銀行一季度業(yè)績報告已公布完畢，盡管凈利潤總量仍然龐大，但凈利潤增速的驟降則凸顯了幾分尷尬。更為令人關注的是，不良貸款和不良率還在繼續(xù)攀升，見頂或許還需要一些時日。

近期在金融監(jiān)管不斷升級，外資機構“唱空”等消息面下，銀行股將走向何方？

銀行凈利潤增速普降　高增長已成往事

扎堆披露的上市銀行一季報再次證明，受宏觀經(jīng)濟和利率市場化影響，凈利潤高增長已成往事。部分銀行一季度凈利潤增速和去年同期相比“腰斬”，有的甚至跌破5%，個位數(shù)增長已經(jīng)不再稀奇。

五大行中，除了建設銀行外，其他四家銀行凈利潤增速明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，工商銀行2013年一季度凈利增12.08%，去年同期為14%；農(nóng)業(yè)銀行一季度凈利增8.26%，去年同期為27.55%；中國銀行一季度凈利增8.2%，去年同期為9.8%；建設銀行一季度凈利增15.66%，去年同期為9.26%；交通銀行一季度凈利增11.52%，去年同期為19.58%。

而股份制銀行和城商行的凈利潤雖然還相對維持在高位，但下滑趨勢也集中體現(xiàn)。

分析人士認為，由于目前宏觀經(jīng)濟復蘇低于預期，且利率市場化仍然可能在今年繼續(xù)推進，銀行息差仍然面臨較大壓力。這意味著，銀行凈利潤增速還將繼續(xù)下滑。

不良雙升　見頂還需時日

從一季報上看，銀行資產(chǎn)質量問題依然嚴峻，多數(shù)銀行不良貸款、不良率都還在繼續(xù)攀升。

如光大銀行一季度不良貸款上升了9.35億元，不良率上升了0.05個百分點。目前不良率最高的是農(nóng)業(yè)銀行，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度農(nóng)行不良貸款率為1.27%。

交行副行長錢文揮在業(yè)績發(fā)布會上表示，雖然該行也面臨不良率的微升，但目前交行不良貸款率微升是局部波動的情況，而非系統(tǒng)性的資產(chǎn)質量逆轉。

值得注意的是，銀行的不良貸款依然主要集中在一些高風險行業(yè)及區(qū)域，比如溫州地區(qū)，目前銀行在該地區(qū)的資產(chǎn)質量問題依然相對嚴峻。截至一季度末，廣發(fā)銀行、建設銀行、浦發(fā)銀行在溫州地區(qū)的不良貸款率分別達到9.83%、8.33%和6.7%。

平安證券分析師勵雅敏認為，銀行不良率繼續(xù)飆升的原因主要有幾方面，一是資產(chǎn)質量問題暴露較為滯后，二是部分銀行全面收縮正常信貸業(yè)務，加大清收力度和收貸幅度，反而加劇了資金鏈的緊張格局。

不過，目前不良貸款或許并未見頂，資產(chǎn)質量問題依然是個考驗。分析人士認為，當前整體經(jīng)濟依然具有很多不確定因素，在這個趨勢下，經(jīng)濟層面的問題傳導到銀行，自然會導致一些不良貸款的產(chǎn)生。個別行業(yè)如鋼貿(mào)、船舶等風險尚未完全化解，而且鋼貿(mào)還可能會繼續(xù)爆發(fā)。此外，一些地區(qū)性的風險暴露速度雖然趨緩，但是風險因素并未去掉，而且還可能保持一定的增長態(tài)勢。

困擾重重　銀行股走向何方？

數(shù)據(jù)顯示，整個4月份銀行股漲跌互現(xiàn)。從4月1日至26日，A股銀行板塊中有10只個股不同程度下跌，中信銀行累計下跌幅度達8.57%，平安銀行達7.06%，而漲幅居前的是興業(yè)銀行和民生銀行，分別上漲4.97%和1.87%。

細數(shù)近期銀行股基本面的消息，大的背景是市場對宏觀經(jīng)濟增長預期轉弱，其次是來自于金融監(jiān)管政策上的持續(xù)負面沖擊，還有是鋼貿(mào)行業(yè)不良風險的爆發(fā)。

而資金面上是前期融資“做多”銀行股的資金開始部分撤離，近期中資銀行股似乎成了外資機構“唱空中國”的主要對象之一。相關數(shù)據(jù)顯示，摩根大通、花旗等國際投行近期紛紛減持中資銀行股。在這輪“做空”活動下，銀行股將何去何從？

民生證券分析師李少君認為，季報過后銀行步入業(yè)績空窗期，銀行將面臨流動性和監(jiān)管風險的兩難約束。

湘財證券分析師許榮聰則表示，目前壓制銀行估值的因素在于監(jiān)管，市場擔心的問題是監(jiān)管部門極可能出臺限制同業(yè)投向非標資產(chǎn)的政策，二季度將是市場與政策的博弈期。政策靴子未落地，對銀行估值有壓制。

勵雅敏認為，目前經(jīng)濟增長前景存在不確定性，銀行潛在的資產(chǎn)質量問題有繼續(xù)爆發(fā)和向其他地區(qū)蔓延的可能性，監(jiān)管政策的延續(xù)等都對于銀行的估值修復形成制約。“后期大盤如果出現(xiàn)上漲，銀行股也難以成為如2012年12月一樣的龍頭板塊。”