證券時報記者 唐曜華

中國式錢荒昨日再度將銀行股拋在了風口浪尖上——多只銀行股跌?；蚪咏＃医脬y行股破凈。雖然上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）有所回落，但市場對資金面持續(xù)緊張的擔憂卻并未緩解，銀行股以洶洶跌勢，將市場對錢荒持續(xù)發(fā)酵的憂慮做出了充分的注解。

銀行的理財及同業(yè)業(yè)務當中的期限錯配較多用于支持房地產(chǎn)及地方融資平臺項目，由于這類項目資金鏈收緊，銀行不良資產(chǎn)生成的壓力也隨之將上升。

錢荒引發(fā)股價慌

Shibor的暫時回落，并未減輕市場對于資金面持續(xù)緊張并引發(fā)后續(xù)反應的擔憂。

錢荒出現(xiàn)，對銀行的直接影響是影子銀行的相關業(yè)務，包括同業(yè)業(yè)務、表外理財?shù)取?ldquo;目前同業(yè)業(yè)務成本收益已出現(xiàn)倒掛，好在過去盈利頗豐，這段時間即使處于虧損狀態(tài)也能夠承受。”一位不愿具名的銀行業(yè)分析師稱。

銀行表外業(yè)務并非銀行主要收入來源， “在預期改變之前，表外業(yè)務去杠桿應該會持續(xù)，但也不會急劇收縮。長時間以來，表外業(yè)務的快速發(fā)展造就了一些銀行利潤的超預期增長，既然表外業(yè)務受到?jīng)_擊，利潤超預期增長的因素可能隨之消失。”廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華稱。

上述不愿具名的分析師則表示，錢荒對銀行業(yè)績的影響可能被放大了，粗略估計對銀行利潤的影響在1~2個百分點，但在錢荒緩解之前，銀行股恐難有較好的表現(xiàn)。沐華認為，銀行股投資可等待9、10月份的機會，屆時錢荒或可得到緩解。

間接影響難估算

更讓市場擔憂的是錢荒持續(xù)下去給銀行業(yè)帶來的間接影響。通過表外業(yè)務銀行可賺取手續(xù)費收入或收益差，但一旦表外業(yè)務出現(xiàn)風險，銀行很難保證表外業(yè)務風險不傳導至表內(nèi)。

“如果暴露的問題不是很多的話，由銀行表內(nèi)貸款承接表外業(yè)務的情況過去確實存在，如果問題暴露過大，銀行恐怕就有心無力了。”上述不愿具名的分析師稱。

“資金緊張會沿著影子銀行收縮——信用擴張慢下來——貨幣供給慢下來的路徑向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導，給實業(yè)帶來擠出效應進而導致銀行不良上升，利潤受擠壓。”申銀萬國銀行業(yè)高級分析師倪軍說。

“ 銀行的理財及同業(yè)業(yè)務當中的期限錯配較多用于支持房地產(chǎn)及地方融資平臺項目，在流動性持續(xù)收緊之下，這類項目的資金鏈將首先面臨壓力，銀行不良資產(chǎn)生成的壓力也將上升。”長城證券相關報告稱。

最讓市場擔憂的是，起源于銀行間市場錢荒的流動性收縮力度過大，導致經(jīng)濟增速出現(xiàn)超預期下滑，包括信托、券商在內(nèi)的影子銀行相關機構出現(xiàn)流動性危機。

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