每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股先大幅下殺，其后走出驚天逆轉(zhuǎn)，收盤(pán)時(shí)幾乎完全收復(fù)失地。滬綜指最終跌0.19%報(bào)1959.51點(diǎn)，盤(pán)中一度深跌至1849.65點(diǎn)。此外，深綜指收跌0.22%報(bào)879.93點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指逆市上漲1.37%。

滬綜指最多時(shí)曾跌5.78%，跌幅甚至大于周一，已近乎崩盤(pán)。然而，午后卻有明顯的逢低買(mǎi)盤(pán)入場(chǎng)，拉抬股指大幅回升。筆者看空大勢(shì)，但沒(méi)想到股指能在短短兩天內(nèi)深跌10%。從以往走勢(shì)看，大盤(pán)即使再不濟(jì)，在前一天已跌5%的前提下，短線也會(huì)反彈或至少收個(gè)十字星。

從盤(pán)后消息及各種分析來(lái)看，管理層態(tài)度可能略有松動(dòng)是反轉(zhuǎn)的重要原因之一。當(dāng)然，當(dāng)股指跌幅實(shí)在過(guò)大、過(guò)快時(shí)，不用任何消息刺激也有可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，只不過(guò)消息面變化能使反彈更早出現(xiàn)。

昨日大致有兩條消息助推盤(pán)中反轉(zhuǎn)，一是有傳言稱(chēng)，國(guó)務(wù)院要求金融機(jī)構(gòu)于本月28日上報(bào) “錢(qián)荒”解決方案。這極易引市場(chǎng)對(duì)發(fā)管理層松動(dòng)貨幣的聯(lián)想，對(duì)股指肯定具有支撐作用。

二是央行上?？偛抗賳T在2013陸家嘴論壇上表示，銀行業(yè)間 “并沒(méi)有出現(xiàn)大量違約的情況”，央行將密切關(guān)注市場(chǎng)利率，將其“控制在合理水平”。最后一句話顯然能安撫人心，因其實(shí)際上在暗示：央行不會(huì)任由市場(chǎng)利率無(wú)序走高。

如果上述消息面利好能進(jìn)一步明朗，反彈就有望持續(xù)一陣；反之，如果上述消息沒(méi)了下文或未見(jiàn)央行實(shí)際行動(dòng)，那么股指仍可能走弱，因畢竟市場(chǎng)利率趨高將成為“新的常態(tài)”。

筆者猜測(cè)管理層確有可能松動(dòng)一下流動(dòng)性，但絕無(wú)可能 “喂飽”那些“不懂事”的金融機(jī)構(gòu)，以免他們好了傷疤忘了疼，重操“借短貸長(zhǎng)”的舊業(yè)。也就是說(shuō)，未來(lái)市場(chǎng)利率雖然會(huì)較這幾天大幅下降，但整體上會(huì)長(zhǎng)久地維持在一定高度。

當(dāng)利率水平提升成為新的常態(tài)后，所有資產(chǎn)價(jià)格必將重新定價(jià)，債市、股市、樓市可能對(duì)此最為敏感。就銀行股來(lái)說(shuō)，最近跌幅較大的中小銀行股業(yè)績(jī)水分就會(huì)被逐漸擠干，股價(jià)也將錄得更多下跌空間。至于地產(chǎn)股，在銀根趨緊時(shí)自然也會(huì)走下降通道。

既然銀行、地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊長(zhǎng)線承壓，那么股指的價(jià)值中樞其實(shí)已經(jīng)下移了。換言之，近期的下跌是股指價(jià)值中樞下移過(guò)程，這種下移可能是永久性的。

就短線而言，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)日股指在低位仍有震蕩反復(fù)機(jī)會(huì)，在困頓中緩緩地挺過(guò)月末、季末、半年末資金面壓力。如果管理層手松一點(diǎn)，走勢(shì)也會(huì)稍好一些，否則這幾天仍有殺跌可能。

操作方面，既然價(jià)值中樞今非昔比，投資者就應(yīng)將暴跌后的股價(jià)視為“正常”的股價(jià)，然后就目前“正常”的股價(jià)擇股進(jìn)行高拋低吸，而不能因貪圖便宜盲目抄底。