每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李映泉    

每經(jīng)記者 李映泉

6月29日，山東黃金（600547，收盤價(jià)23.99元）終于公布了百億重組的方案，大股東擬注入401噸黃金資源。然而，這項(xiàng)預(yù)案卻“生不逢時(shí)”，就在停牌期間，全球金價(jià)遭遇罕見暴跌，這不但誘發(fā)公司股價(jià)“補(bǔ)跌”，也引來市場對注入資產(chǎn)估價(jià)過高的質(zhì)疑。

7月1日公司股票復(fù)牌后即連續(xù)兩日遭遇跌停。昨日（7月3日），公司股價(jià)終于掙脫跌停板的泥淖，但依然跌去7.34%，連續(xù)三個(gè)交易日，公司市值蒸發(fā)超過100億元。

對此，今日公司發(fā)布一則說明公告，對資產(chǎn)定價(jià)等方面進(jìn)行了解釋?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司還特別引述了“投資大鱷”羅杰斯的言論為此項(xiàng)重組進(jìn)行辯護(hù)。

重組“生不逢時(shí)”引質(zhì)疑/

山東黃金6月29日的公告顯示，公司計(jì)劃以33.72元/股的價(jià)格發(fā)行約2.96億股，購買控股股東山東黃金集團(tuán)手中的海南山金、嵩縣山金等公司股權(quán)、部分黃金礦業(yè)權(quán)和相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債，預(yù)估值合計(jì)為99.84億元。同時(shí)，擬以33.72元/股的價(jià)格，向其他不超過10名特定投資者增發(fā)募資，募資總額不超過30億元，為發(fā)展主營業(yè)務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

然而，就在公司籌備重組事項(xiàng)的近三個(gè)月中，國際金價(jià)大幅下跌，由4月上旬的1550美元/盎司附近跌至近日的1200美元/盎司上下，促使不少機(jī)構(gòu)下調(diào)了對未來黃金價(jià)格的預(yù)期。貴金屬行業(yè)分析師認(rèn)為，黃金的開采成本一般在1200美元/盎司一線，若金價(jià)跌至1200美元/盎司以下，將導(dǎo)致黃金開采公司出現(xiàn)虧損，并催生黃金公司減產(chǎn)。

正是在這樣的背景下，山東黃金選擇大手筆收購黃金資源，顯然讓市場感到詫異。不僅如此，針對本次重組的估值，也有部分人士提出了異議。

根據(jù)公告，本次重組的標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值為22.4億元，但預(yù)估值卻高達(dá)99.84億元，溢價(jià)達(dá)3.5倍。其中一項(xiàng)名為 “天承公司100%股權(quán)”的資產(chǎn)，于2012年6月由山東黃金集團(tuán)從自然人張安康處以7.67億元購得，但一年后卻打算以10.1億元注入上市公司。目前天承公司的賬面價(jià)值僅為1.58億元。

援引羅杰斯言論“打氣”/

金價(jià)下跌的大背景加上重組的高額溢價(jià)，使得山東黃金背負(fù)了“資產(chǎn)注水”的質(zhì)疑。對此，公司在今日公布了一份《說明公告》，對相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了解釋。

公告稱，本次重組中，資產(chǎn)評(píng)估的定價(jià)原則是評(píng)估機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按照《中國礦業(yè)權(quán)評(píng)估準(zhǔn)則》的要求確定。本次預(yù)估黃金銷售價(jià)格參考了上海黃金交易所2010年1月~2013年3月底公布2號(hào)金（99.95%）價(jià)格的平均值313.01元/克，并以此作為取價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

針對近月來的金價(jià)下滑，公司還搬來“投資大鱷”羅杰斯的言論作為“救兵”。公司引用了羅杰斯此前對媒體的表態(tài)：“通常情況下，當(dāng)這種被迫清算發(fā)生的時(shí)候，我們就已經(jīng)接近底部了，可能不是最終的底部，但是已經(jīng)是接近底部。我已經(jīng)在今天買進(jìn)了一些。”

而針對金價(jià)下滑對公司的影響，山東黃金承認(rèn)“評(píng)估機(jī)構(gòu)確定的預(yù)期黃金銷售價(jià)格相比較目前的市場價(jià)格，評(píng)估價(jià)格顯得略高。”但公司堅(jiān)稱，本次重組的發(fā)行價(jià)格也較高。公司表示：“從山東黃金股票復(fù)牌后的走勢來看，受到黃金價(jià)格下跌的影響，山東黃金的股票也出現(xiàn)大幅下跌。雖然山東黃金目前的發(fā)行股份購買資產(chǎn)的價(jià)格遠(yuǎn)高于其市價(jià)，但是交易對象山東黃金集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方也接受了這樣的價(jià)格。”

此外，針對市場對天承公司高溢價(jià)的質(zhì)疑，公司指出，部分標(biāo)的資產(chǎn)確系大股東從民營公司收購而來，但是當(dāng)時(shí)的收購價(jià)格是公平的，大股東并沒有高價(jià)收購。之所以當(dāng)初由集團(tuán)公司完成收購主要是從提高收購效率的角度出發(fā)。大股東對標(biāo)的資產(chǎn)完成收購之后，對其資源儲(chǔ)量加大了勘探力度，同時(shí)對其生產(chǎn)線進(jìn)行了更新改造和擴(kuò)建，使其產(chǎn)能得以提升、生產(chǎn)成本得以下降，盈利情況日趨改善。