每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 樊國棟    

每經(jīng)記者 樊國棟

7月16日，停牌近一個月的江河創(chuàng)建（601886，收盤價9.98元）發(fā)布擬收購港源裝飾26.25%股權(quán)的 《發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案》，該預(yù)案一經(jīng)發(fā)布即獲得多家券商分析師肯定。但與券商力薦截然相反的是，公司股價短短五個交易日大幅下挫27.01%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江河創(chuàng)建7月16日、19日、22日均現(xiàn)身龍虎榜，且機(jī)構(gòu)賣出力度逐日增強，3天合計甩賣4.02億元。

多家券商給予公司買入評級

7月16日，江河創(chuàng)建發(fā)布公告稱，擬以13.92元/股的價格，收購北京城建集團(tuán)以及自然人王波非手中合計26.25%的港源裝飾股權(quán)，交易總金額4.74億元。本次交易完成后，江河創(chuàng)建將直接和間接持有港源裝飾65%股權(quán)，港源裝飾將成為江河創(chuàng)建控股子公司。預(yù)案顯示，2010年～2012年，港源裝飾營業(yè)收入和凈利潤的復(fù)合增長率約為30%，從2011年到2013年1～5月，港源裝飾凈利潤分別為1.01億元、1.32億元和6853萬元。

此預(yù)案一出，立即獲得多家券商好評，東方、安信、廣發(fā)、海通，銀河等五家券商局均給于江河創(chuàng)建買入評級，吸引券商分析師給予積極評級的核心則為標(biāo)的資產(chǎn)估值上吸引力。

一位不愿具名的分析師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“本次（江河創(chuàng)建）收購港源裝飾26.25%股權(quán)將支付對價4.74億元，對應(yīng)2012年靜態(tài)PE18倍，而公司目前動態(tài)PE在70倍以上，考慮一二級市場的差價，本次收購價格非常合理，更何況未來該資產(chǎn)仍存在巨大盈利空間?！?/p>

復(fù)牌當(dāng)日即跌破增發(fā)價

雖然不少券商認(rèn)為，江河創(chuàng)建對收購港源裝飾的股份估價合理，但收購預(yù)案一經(jīng)發(fā)布，公司股價出現(xiàn)斷崖式下跌，預(yù)案發(fā)布當(dāng)日（7月16日），公司股價大跌5.07%，并一舉跌破每股13.92元的增發(fā)價，而隨后4個交易日，已跌破增發(fā)價的江河創(chuàng)建股價并未展現(xiàn)出絲毫止跌的跡象，反而加速下跌，7月16日～22日，5個交易日交易日股價下跌27.01%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江河創(chuàng)建在7月16日、19日、22日現(xiàn)身龍虎榜，機(jī)構(gòu)資金成為殺跌直接動力，7月16日，4家機(jī)構(gòu)合計賣出1.18億元；19日，又有4家機(jī)構(gòu)聯(lián)手賣出1.35億元；22日，3家機(jī)構(gòu)共計賣出1.49億元。值得注意的是，22日，“QFII大本營”中金公司上?；春Ｖ新窢I業(yè)部也加入到賣出行列，賣出1256.94萬元。

一方面是券商大力推薦，另一方面機(jī)構(gòu)卻在瘋狂出逃。對此有分析人士認(rèn)為：“從目前情況看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，裝修類上市公司新承接工程數(shù)量和回款質(zhì)量都存在變數(shù)，不少持有公司股票的機(jī)構(gòu)已在前一輪上漲中獲利豐厚，部分資金必然存在強烈的獲利了結(jié)愿望。”