每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

最近A股市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近不斷反復(fù)，而新一輪的重大變革正在醞釀之中。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者所獲消息顯示，8月6日，券商收到上交所下發(fā)的 《關(guān)于啟動(dòng)個(gè)股期權(quán)全真模擬交易準(zhǔn)備工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《模擬交易通知》），通知稱：上交所將正式組織開(kāi)展個(gè)股期權(quán)全真模擬交易，為該項(xiàng)業(yè)務(wù)正式推出做好市場(chǎng)準(zhǔn)備。分析人士認(rèn)為，這意味著A股市場(chǎng)又將出現(xiàn)新的做空工具。

上交所：正式推出沒(méi)有時(shí)間表

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在6月8日上交所就正式啟動(dòng)了個(gè)股期權(quán)模擬交易，首批參與模擬的券商包括中信建投、國(guó)泰君安、海通證券和國(guó)信證券等。

《模擬交易通知》指出，上交所已履行內(nèi)部程序，將發(fā)展個(gè)股期權(quán)列為改革創(chuàng)新核心工作之一，會(huì)員參與全真模擬交易及相關(guān)準(zhǔn)備工作情況，將作為上交所該項(xiàng)業(yè)務(wù)正式推出時(shí)會(huì)員參與或參與順序的重要考量。申請(qǐng)參加上交所全真模擬交易業(yè)務(wù)的會(huì)員單位，應(yīng)制定個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案和實(shí)施計(jì)劃、制定風(fēng)險(xiǎn)控制方案并進(jìn)行個(gè)股期權(quán)經(jīng)紀(jì)、清算和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的技術(shù)開(kāi)發(fā)等工作。

值得注意的是，該通知明確表示，個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)的正式推出尚需有關(guān)部門批準(zhǔn),目前沒(méi)有明確的時(shí)間表。同時(shí),個(gè)股期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格仍需按相關(guān)規(guī)定審批。

買方風(fēng)險(xiǎn)有限 賣方收益有限

一位首批參與個(gè)股期權(quán)模擬交易的大型券商內(nèi)部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾摺繁硎荆?ldquo;幾年前曾風(fēng)靡一時(shí)的權(quán)證就屬于類期權(quán)性質(zhì)產(chǎn)品，雖然后來(lái)停止了，但是為現(xiàn)在個(gè)股期權(quán)的推出打下了基礎(chǔ)。去年首批參與模擬的標(biāo)的證券主要有上證50ETF、上證180ETF。中石化和工商銀行，有看漲和看跌期權(quán)兩大類。估計(jì)仍將采取先試點(diǎn)再鋪開(kāi)的方式，且起初只有機(jī)構(gòu)投資者參與，之后才會(huì)逐漸放寬至個(gè)人投資者。對(duì)券商而言，期權(quán)交易發(fā)展將帶來(lái)新的增量收入。”

值得一提的是，去年6月上交所在開(kāi)展期權(quán)模擬交易的同時(shí)，也向一些個(gè)人投資者發(fā)放了相關(guān)問(wèn)卷。那么期權(quán)的推出會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，簡(jiǎn)單而言，期權(quán)主要可分為看漲和看跌兩大類。只要買入期權(quán)，無(wú)論看漲還是看跌都只有權(quán)利而無(wú)義務(wù)，即到期可按約定價(jià)格買入或按約定價(jià)格賣出，但這是買方可以自由選擇的，但賣出期權(quán)方無(wú)論看漲或看跌都必須無(wú)條件履行條款。因此，期權(quán)買方風(fēng)險(xiǎn)有限（虧損最大值為權(quán)利金），但理論獲利無(wú)限；與此同時(shí)，期權(quán)賣方（無(wú)論看漲還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無(wú)權(quán)利，理論上風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限，收益有限（收益最大值為權(quán)利金）。

上述券商人士表示，總體而言，個(gè)股期權(quán)不適合所有個(gè)人投資者，更適合機(jī)構(gòu)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行套利。預(yù)計(jì)試點(diǎn)初期管理層會(huì)制定更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)以降低風(fēng)險(xiǎn)。

什么是個(gè)股期權(quán)

個(gè)股期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出約定標(biāo)的證券的標(biāo)準(zhǔn)化合約。買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)（也稱權(quán)利金）為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)后，在一定期限內(nèi)必須無(wú)條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)承諾。