每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股收漲，滬綜指收漲0.83%至2139.99點(diǎn)，深綜指漲0.48%至1030.76點(diǎn)，成交有所放大。新掛牌的國(guó)債期貨成交有些低迷，顯示其對(duì)資金面影響有限?？赡苁怯捎趪?guó)債期貨交易不振的緣故，國(guó)債期貨概念股有所回吐。

截至收盤時(shí)，國(guó)債期貨主力合約持倉(cāng)僅為0.26萬(wàn)手，成交金額323.1億元，這和股指期貨主力合約持倉(cāng)7.34萬(wàn)手及4864億元的成交額顯然不可同日而語(yǔ)，和股指期貨當(dāng)初掛牌首日的持倉(cāng)0.39萬(wàn)手相比，也差了不少。

隨著時(shí)間推移，國(guó)債期貨參與者會(huì)逐漸增加，只是很難弄清增加的速度如何。筆者相信國(guó)債期貨的潛力較大，因其“信息不對(duì)稱性”肯定遠(yuǎn)弱于股指期貨，所以操作應(yīng)該遠(yuǎn)比股指期貨容易，也更省心，投資者早晚會(huì)意識(shí)到這點(diǎn)。

就拿光大證券 “烏龍指”事件來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)謠言四起，其中很多很難判斷，所以造成許多盲目跟風(fēng)盤。如果此事發(fā)生在國(guó)債期貨上，受騙的人必會(huì)少得多，這是因?yàn)槔实姆€(wěn)定性比股指強(qiáng)得多，受一些言論的影響也較小。

單單就國(guó)債期貨炒作要素看，內(nèi)部投資者需盯緊兩點(diǎn)，一為通脹前景，二為人民幣匯率。前者走勢(shì)與國(guó)債價(jià)格成反比，即通脹高則國(guó)債價(jià)格跌；后者走勢(shì)與國(guó)債價(jià)格成正比，即人民幣越強(qiáng)，則國(guó)債越強(qiáng)。在外部，當(dāng)然就是歐美利差了，不過(guò)從目前情況看，歐美的利率水平會(huì)較長(zhǎng)時(shí)期維持穩(wěn)定，所以暫時(shí)可適度淡化。

周末美國(guó)公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，這造成美元大幅回落，該因素利好于A股。不過(guò)，從最新情況看，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然弱于預(yù)期，卻未足以使美聯(lián)儲(chǔ)打消減碼量寬政策，所以不確定性仍然存在。

資金面和經(jīng)濟(jì)基本面是影響股指的重要因素，從目前情況看，可能經(jīng)濟(jì)面影響暫時(shí)將退而居其次，這不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)面不重要，而是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可預(yù)見性太強(qiáng)，且短期內(nèi)向好無(wú)疑。

周末我國(guó)公布了外貿(mào)數(shù)據(jù)，8月份我國(guó)出口同比增長(zhǎng)7.2%，高于上月的5.1%及市場(chǎng)預(yù)期值5.5%；進(jìn)口同比增長(zhǎng)7%，低于上月的10.9%及市場(chǎng)預(yù)期值11.3%。本周一我國(guó)又將公布8月CPI數(shù)據(jù)，料比較溫和。這樣向好的情況至少也能延續(xù)一陣。

我國(guó)這幾個(gè)月實(shí)際上進(jìn)行了一些經(jīng)濟(jì)刺激，只是做得多些而說(shuō)得少些。雖說(shuō)資金投向也相對(duì)合理，但整體上仍不改投資拉動(dòng)特征，且最麻煩的是未敢捅破樓市泡沫，所以就算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好，也很難給人長(zhǎng)期信心。從前幾次刺激看，其延續(xù)時(shí)間并不是很長(zhǎng)，刺激過(guò)后的產(chǎn)能過(guò)剩情況更嚴(yán)重，市場(chǎng)肯定是看到了這點(diǎn)，所以許多大型周期類股迄今也未怎么漲。

綜上所述，股市有利與不利因素兼有，國(guó)債期貨的影響也有待觀察，故建議投資者繼續(xù)謹(jǐn)慎操作，不宜因國(guó)債期貨平穩(wěn)上市而有所松懈。