⊙記者宏文○編輯于勇

短短6個(gè)多月內(nèi)，華泰柏瑞滬深300ETF（下簡(jiǎn)稱華泰300ETF）兩度觸及相關(guān)規(guī)定的融資規(guī)模上限，而被交易所暫停融資買入。作為業(yè)內(nèi)唯一一個(gè)六個(gè)月內(nèi)融資余額凈增70個(gè)億，存量達(dá)到111.57億元的大品種，華泰300ETF以及它背后巨大的市場(chǎng)創(chuàng)新力量值得關(guān)注。

10月23日，上海證券交易所公告，因華泰柏瑞滬深300ETF融資余額已超過75%上限，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，自當(dāng)日起暫停該標(biāo)的券的融資買入。

據(jù)悉，截至10月22日，華泰柏瑞滬深300ETF的融資余額達(dá)111.57億元人民幣，占其上市可流通市值的75.469%，為兩市最大融資品種。

此前的3月28日，上交所曾經(jīng)也公告過，因華泰300ETF的融資余額達(dá)該證券上市可流通市值的25.29%，而暫停其融資資格。這之后，交易所調(diào)高了ETF的融資上限，從25%上調(diào)到75%，但這個(gè)上限也在10月23日被觸及。兩個(gè)月內(nèi)，華泰300ETF的融資余額從38億多上升到111.57億。

這樣快速增長(zhǎng)顯然令人好奇。尤其是過去一個(gè)月滬深300指數(shù)的表現(xiàn)疲憊，不斷增長(zhǎng)的融資余額顯然并不出自看好大盤指數(shù)的主動(dòng)投資者。

“主導(dǎo)ETF融資余額增長(zhǎng)的動(dòng)力，應(yīng)該主要是來自兩個(gè)方面。一方面，來自于市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的融資余額，另一方面則是臨近月末，部分投資者短期的套利操作。”熟悉融資渠道情況的一位知情人士透露。

這其中，融資余額的持續(xù)增長(zhǎng)以及投資者的日常操作習(xí)慣，應(yīng)為推高滬深300ETF的主要力量。據(jù)悉，單個(gè)證券融資余額的計(jì)算，主要考查證券公司信用賬戶內(nèi)持有的該品種的余額。對(duì)于同時(shí)融資買入多個(gè)品種的投資者而言，其在手資金優(yōu)先歸還哪個(gè)券種，則相對(duì)該券種的融資余額就會(huì)下降。而對(duì)投資者而言，優(yōu)先歸還流動(dòng)性差、股價(jià)波動(dòng)大的個(gè)股融資，持有流動(dòng)性好的大盤指數(shù)品種，避免平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，是同等條件下的較優(yōu)選擇，因此，最終，華泰300ETF的融資規(guī)模必然超越兩市的平均融資增長(zhǎng)速度。

實(shí)際上，從3月底到10月中，兩市的融資余額持續(xù)上升，累計(jì)增長(zhǎng)了近1倍。作為其中的優(yōu)勢(shì)品種，華泰300ETF的增長(zhǎng)兩倍應(yīng)該說是有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

當(dāng)然，華泰300ETF本身具備的“T+0”的申贖機(jī)制和交易特點(diǎn)，也令得它在種種套利活動(dòng)中成為最佳的組合工具。比如，此前業(yè)內(nèi)所稱的，通過融資融券配對(duì)操作，套取資金余額，并最終轉(zhuǎn)而博取月末高息資金收益的方式只是一種。類似的，還有其他多重的套利環(huán)節(jié)。

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，作為一種高效的交易工具，華泰300ETF的融資額倍增，反映的是市場(chǎng)創(chuàng)新和尋找投資機(jī)會(huì)的強(qiáng)大能力。