昨日，逆回購在連續(xù)三次暫停后再度重啟，中標(biāo)利率上升20個基點

央行向機構(gòu)發(fā)信號：要錢可以價格隨行就市

“雖然市場有比較強烈的需求，但央行再度重啟逆回購還是出乎市場的意料。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，7天期逆回購中標(biāo)利率上升20個基點，表明了央行的態(tài)度：市場要錢可以，但價格不會再像以前那樣便宜了，而是要隨行就市。這也是在警告那些資產(chǎn)配置不合理的金融機構(gòu)，要為自己的錯誤行為付出代價。

周二，央行進行了130億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為4.10%，較上次(10月15日)的3.90%上調(diào)了20個基點。

海通證券姜超認(rèn)為，此次逆回購重啟是為了穩(wěn)定貨幣市場利率，防止“錢荒”再次重演。市場人士普遍認(rèn)為，重啟后的逆回購量小價升，也表明央行不愿向市場傳遞更多放松的信號。

面對月末資金面緊張形勢，市場一度猜測央行將不再續(xù)作周二到期的60億元3年期央票。但周一晚間央行的公告則打消了市場的僥幸心理：央行當(dāng)日續(xù)作59億元3年期央票，與到期量60億元僅差1億元，利率則繼續(xù)持平于3.5%。這是7月份以來第8次部分續(xù)作到期的3年期央票，累計續(xù)作規(guī)模已達4122億元。

上述國有商業(yè)銀行交易員稱，央行堅定地續(xù)作央票，表明央行“鎖長”的態(tài)度并不會因為流動性的周期性波動而改變。央行向市場傳遞的信息也非常明確，就是要維持流動性的緊平衡狀態(tài)，進而壓縮信貸增速。

中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生稱，經(jīng)歷了6月份資金緊張局面后，市場對央行公開市場操作和市場利率的波動預(yù)期非常敏感，導(dǎo)致銀行的流動性需求波動幅度加大，市場預(yù)期的細(xì)微改變都會導(dǎo)致銀行的流動性需求上升。

分析人士認(rèn)為，從年內(nèi)來看，逆回購的政策信號已經(jīng)非常微弱，成為了一個純粹的流動性調(diào)控工具，且會維持在不松不緊的水平，但在特殊時點央行也不會放任流動性出現(xiàn)劇烈波動。

“上調(diào)逆回購利率，這可以看作是央行從數(shù)量調(diào)控向價格調(diào)控的轉(zhuǎn)變。如果未來市場利率降了，有可能隨行就市下調(diào)一些。”上述國有商業(yè)銀行交易員稱。

央行明確表態(tài)，接下來要通過逆回購、常備借貸便利等工具，加強宏觀審慎管理，督促商業(yè)銀行主動調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債擴張的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)、改善資產(chǎn)錯配問題，引導(dǎo)貨幣市場利率穩(wěn)步回落。央行強調(diào)，下階段銀行體系流動性仍會繼續(xù)處于合理適度的水平。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期利率上漲力度明顯減弱，僅呈微幅上漲態(tài)勢，1個月利率則下降31.5個基點，3個月和6個月利率也微幅下跌；最新貸款基礎(chǔ)利率(LPR)則持平于5.72%。■本報記者閆立良

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