每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周三起，A股連續(xù)殺跌，其中上周五滬綜指收跌1.09%至2106.13點(diǎn)，勉強(qiáng)守在近期低點(diǎn)的2093點(diǎn)之上。深綜指表現(xiàn)類似，中小板、創(chuàng)業(yè)板稍弱。

由于上周末十八屆三中全會(huì)開(kāi)幕，許多議題只是在傳，市場(chǎng)預(yù)期無(wú)法固化，故市場(chǎng)謹(jǐn)慎度有所加大。在謹(jǐn)慎度原本較強(qiáng)情況下，上周市場(chǎng)對(duì)資金面或?qū)⒂兴站o的預(yù)期正巧顯著強(qiáng)化，所以股指就很難支撐了。

上周四央行未進(jìn)行逆回購(gòu)操作，這稍有些意外，但對(duì)當(dāng)天資金情況并沒(méi)多少?zèng)_擊，表明央行認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)資金是 “夠用”的。然而，從國(guó)債期貨走勢(shì)看，氣氛卻顯得相當(dāng)“肅殺”。國(guó)債期貨上周五連陰，而且陰線越拉越長(zhǎng)，其中上周五主力合約盤(pán)中的跌幅一度竟然達(dá)到1.2%，似已觸發(fā)了止損拋盤(pán)。

銀行間市場(chǎng)僅為資金松緊的同步指標(biāo)，對(duì)未來(lái)僅微有些提示作用，但國(guó)債市場(chǎng)不然，它能更好地提示市場(chǎng)預(yù)期。目前國(guó)債現(xiàn)貨收益率也比較高，如基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率已升至4.22%左右，這是自金融危機(jī)以來(lái)最高的。

造成國(guó)債下跌的重要原因之一是上周稍早高層在貨幣供應(yīng)相關(guān)方面的表態(tài)偏緊，原因之二是市場(chǎng)預(yù)期周末將公布的CPI會(huì)稍高，官方貨幣政策日后會(huì)有所趨緊。周末官方公布的物價(jià)數(shù)據(jù)數(shù)顯示，10月份CPI同比漲幅達(dá)到3.2%，這雖然符合預(yù)期，但畢竟是8個(gè)月以來(lái)最高。目前市場(chǎng)多數(shù)人認(rèn)為，11月和12月CPI仍可能小幅走高。

其他方面數(shù)據(jù)也支持資金趨緊預(yù)期，周末公布的10月規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值為同比增10.3%，增速較前一月快了0.1個(gè)百分點(diǎn)，這優(yōu)于預(yù)期。另外，上周五公布的我國(guó)10月出口同比增長(zhǎng)5.6%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)7.6%，貿(mào)易順差為311億美元，同樣優(yōu)于預(yù)期。

近期外盤(pán)情況也非常值得關(guān)注，上周四和上周五外盤(pán)發(fā)生兩件大事，一為歐央行上周四出人意料地宣布降息，將基準(zhǔn)利率調(diào)至0.25%這一接近零的區(qū)域；二為美國(guó)上周五公布的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外靚麗。這兩因素共同作用是推升了美元，有可能減弱人民幣兌美元的升值壓力，也可能使流入我國(guó)熱錢有所減少，對(duì)A股有些利空。從另一層面看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)也會(huì)使我國(guó)外需情況寬松些，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是壞事，但這同樣減弱了我國(guó)實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激的機(jī)會(huì)。

因重大會(huì)議召開(kāi)，本周A股走勢(shì)短期內(nèi)應(yīng)該已完全脫離了常規(guī)范疇，無(wú)從猜測(cè)。本周A股必然取決于三中全會(huì)議題如何展開(kāi)，取決于三中全會(huì)取得何種進(jìn)展。對(duì)此投資者沒(méi)別的辦法，也只能繼續(xù)觀望，持半倉(cāng)比較合理。好在三中全會(huì)最終所有結(jié)果將于本周二明朗，相信謎底很快就會(huì)揭開(kāi)。通常來(lái)說(shuō)，假如改革力度大于預(yù)期，中小板、創(chuàng)業(yè)板、新興產(chǎn)業(yè)等可能走勢(shì)會(huì)好些，反之就有可能是傳統(tǒng)周期類股走勢(shì)好些。