本周二A股上漲，滬綜指收漲0.82%至2126.77點(diǎn)。各分類股指俱漲，其中深綜指漲0.92%，中小板綜指漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.29%。盤面看，一些與“放開(kāi)二胎”傳言相關(guān)的個(gè)股漲幅領(lǐng)先。

造成上漲的重要因素是周二國(guó)債期貨一開(kāi)盤就高舉高打，漲勢(shì)凌厲，這對(duì)提升人氣大有好處。有經(jīng)驗(yàn)的投資者在國(guó)債期貨急漲時(shí)，可以尋找目標(biāo)個(gè)股介入，可能沒(méi)有余暇去研究為何國(guó)債會(huì)漲。問(wèn)題的本質(zhì)是只要國(guó)債上漲，那肯定是寬松信號(hào)。

事情真相是昨央行重啟了逆回購(gòu)操作，稍稍令人意外，因上周四央行中止了14天期逆回購(gòu)操作。央行昨日推的是7天期90億元逆回購(gòu)，量雖不大，但多少釋出些態(tài)度，或暗示其對(duì)近期債市下跌已“坐不住”，而這或被市場(chǎng)看重。

造成上漲的另一原因是中金公司在如此敏感時(shí)期，出了一份看好A股的研發(fā)報(bào)告，有一定的號(hào)召力。另外，中金似乎也不太可能置自己信譽(yù)于不顧，故意誤導(dǎo)市場(chǎng)，所以自然刺激了部分市場(chǎng)人士的神經(jīng)。有些投資者抱著“寧信其有”的態(tài)度介入，而拋盤也就此遲疑，兩者合力之下就將股指抬了上去。

昨下午17時(shí)30分，新華社通過(guò)新華網(wǎng)發(fā)出消息稱，十八屆三中全會(huì)12日下午閉幕。為期4天的全會(huì)聽(tīng)取討論了習(xí)近平受中央政治局委托作的工作報(bào)告,審議通過(guò)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》。截至本文發(fā)稿時(shí)，上述消息仍缺乏細(xì)節(jié)，可能稍晚些才會(huì)明朗。

稍晚公布的細(xì)節(jié)將使得今日股指走勢(shì)及板塊表現(xiàn)沒(méi)有懸念，三中全會(huì)改革超預(yù)期部分所對(duì)應(yīng)個(gè)股會(huì)因此走強(qiáng)，而弱于預(yù)期的個(gè)股會(huì)下跌，投資者按全會(huì)公報(bào)增持或減持相關(guān)個(gè)股即可。

整體而言，投資者對(duì)后市宜抱有期待，但一般不能指望股指有太大的上漲空間，因本屆政府回歸至大規(guī)模放松貨幣的可能性幾乎為零，這對(duì)極度依賴流動(dòng)性的A股影響不言而喻。除此之外，三中全會(huì)后優(yōu)先股、IPO等暫時(shí)擱置的必要性也會(huì)下降，不排除過(guò)一陣子重提這些事情，這也會(huì)影響流動(dòng)性。

至于外部情況，筆者不完全同意中金公司觀點(diǎn)。中金公司認(rèn)為美國(guó)、日本、歐洲三大經(jīng)濟(jì)體同步復(fù)蘇，中國(guó)有望搭上順風(fēng)車，所以對(duì)A股有利。然而實(shí)情不完全如此。目前歐元區(qū)失業(yè)率處于歷史高點(diǎn)，且剛剛降息。如果其經(jīng)濟(jì)好，那降息干嘛？日本方面，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)確實(shí)推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)，但明年有加稅舉措。至于美國(guó)，其經(jīng)濟(jì)果真是有些好轉(zhuǎn)的，但明年初有預(yù)算僵局待解。更重要的是，一旦美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE，后果實(shí)難預(yù)料，新興市場(chǎng)受沖擊概率極大。