每經(jīng)編輯｜葉檀    

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

國(guó)企混合所有制改革轟轟烈烈，但只有解決以往國(guó)企改革癥結(jié)，才能持續(xù)推進(jìn)。

以往國(guó)企改革一波三折，因?yàn)榉膳c利益的邊界沒(méi)有劃清，企業(yè)管理層在龐大的灰色空間生存。此次國(guó)企改革只有劃清邊界，建立法治經(jīng)濟(jì)規(guī)則，才能有助于社會(huì)效率整體提升。

改革有助于社會(huì)效率的整體提升，包括兩方面：一是企業(yè)效率提升，二是交易成本下降。

混合所有制改革啟動(dòng)新一輪國(guó)企改革，近期，寶鋼、中航科工和中國(guó)海運(yùn)等多家央企相繼成立深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，舞臺(tái)已經(jīng)搭好，細(xì)則尚未出臺(tái)，成敗在細(xì)則。有了細(xì)則，要唱什么戲，誰(shuí)是主角，誰(shuí)是配角，誰(shuí)將退場(chǎng)，才能清清楚楚。

武鋼集團(tuán)的改革重點(diǎn)是探索試行股權(quán)激勵(lì)和職工持股等混合股份經(jīng)濟(jì)，靈活采用增資擴(kuò)股、吸收合并、股權(quán)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種形式，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資主體多元化，發(fā)展國(guó)有資本、民營(yíng)資本、外資等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)。鞍鋼集團(tuán)的小組劃分更加細(xì)致，事實(shí)上，鞍鋼集團(tuán)早在2013年底已經(jīng)劃定全面深化改革路線圖：將重點(diǎn)放在戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整、體制改革、運(yùn)行機(jī)制改革和“三項(xiàng)制度”改革上。中海油董事長(zhǎng)王宜林在日前召開的總公司深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會(huì)議上指出：改革具體任務(wù)主要由各專項(xiàng)小組承擔(dān)，目前先設(shè)立計(jì)劃投資體制改革、資產(chǎn)優(yōu)化、煉化與銷售改革、人力資源改革和科技改革5個(gè)專項(xiàng)小組。萬(wàn)事俱備，只待政策開閘。

無(wú)論如何改革，繞不過(guò)去的問(wèn)題是，混合所有制改革將產(chǎn)生新的大股東，其持股比例僅次于國(guó)有控股股東，甚至由于高層管理人員持股，導(dǎo)致利益被內(nèi)部人瓜分，風(fēng)險(xiǎn)由公眾股東和國(guó)有大股東承擔(dān)，最終由納稅人承擔(dān)。

2004年前后掀起的關(guān)于國(guó)企改革的爭(zhēng)議，最終迫使國(guó)企改革繞了個(gè)大遠(yuǎn)路，根本原因就在于法治市場(chǎng)不健全，導(dǎo)致出現(xiàn)某些人以小部分資金掌握大資產(chǎn)的極端案例。這些人憑借權(quán)力獲取肥厚的租金，并沒(méi)有提升社會(huì)財(cái)富總量，也無(wú)助于建立正確的激勵(lì)機(jī)制，培育中國(guó)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神。

要避免出現(xiàn)重蹈覆轍，停止改革不是最好出路，建立正確的激勵(lì)機(jī)制才是正途。

從效率上說(shuō)，如果一家企業(yè)在高管群體的帶領(lǐng)下效率得到極大提升，這些企業(yè)家理應(yīng)獲得改革紅利。這些紅利可以用股權(quán)形式表示，也可以用高薪形式體現(xiàn)。關(guān)鍵在于，需要有獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)核定出企業(yè)的真實(shí)增長(zhǎng)，以及企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)將要支付的成本。正確的激勵(lì)機(jī)制的核心，是享受合理的收益，承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

立足于現(xiàn)實(shí)土壤，有個(gè)更好的辦法可以劃清利益與責(zé)任的邊界，對(duì)于帶領(lǐng)企業(yè)做強(qiáng)做大的企業(yè)家，以股權(quán)加以獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)設(shè)立時(shí)限較長(zhǎng)的期權(quán)制度，如果企業(yè)繼續(xù)做強(qiáng)做大，并且起碼經(jīng)受住了一個(gè)行業(yè)、經(jīng)濟(jì)下行周期的考驗(yàn)，那么企業(yè)家及管理團(tuán)隊(duì)可以分享期權(quán)紅利，如果企業(yè)未能經(jīng)受行業(yè)下行周期的考驗(yàn)，企業(yè)家為了迅速做大綁架社會(huì)資源，不僅應(yīng)該收回期權(quán)，還有必要設(shè)立懲罰機(jī)制，減少所持的股權(quán)。在具有公共色彩的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，短期內(nèi)規(guī)模急劇擴(kuò)張的企業(yè)，政府有必要持有一股金股，以保障企業(yè)的公共色彩不會(huì)褪色，否則在煤氣水電石油土地等領(lǐng)域的企業(yè)一旦鬧起脾氣來(lái)，公眾將受池魚之災(zāi)。

關(guān)于混合所有制的一系列擔(dān)憂，來(lái)自于根深蒂固的觀念，來(lái)自于以往的失敗經(jīng)驗(yàn)，重塑國(guó)企改革的信心，只有靠法治市場(chǎng)。

法治市場(chǎng)不僅僅指遵守現(xiàn)有的法律法規(guī)，飛速變革的時(shí)代，制度通常跟不上市場(chǎng)變革的步伐。法治市場(chǎng)的精髓，是指利益各方經(jīng)過(guò)磋商制定游戲規(guī)則，并且遵守共同游戲規(guī)則，各方嚴(yán)守底線，不越雷池半步。中國(guó)建立法治市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程“道阻且長(zhǎng)”，此時(shí)以理想國(guó)的方式設(shè)想利益各方都是君子國(guó)中的君子，這種不切實(shí)際的幻想將讓國(guó)企改革走上歧途，逐利之人是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本假設(shè)，劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象是不規(guī)范市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象。在初級(jí)市場(chǎng)，各方遵守底線游戲規(guī)則，建立游戲紅黃牌制度，可以保證市場(chǎng)各方主體不突破法律法規(guī)的底線。

改革能否推進(jìn)，有時(shí)候看的不是短期內(nèi)對(duì)社會(huì)有多大提升，而是創(chuàng)造了多少敵人。如果改革有助于提升社會(huì)整體財(cái)富，如果改革有助于建立公平的法治經(jīng)濟(jì)，遲早會(huì)受到大眾支持。