每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

三年前，四川雙馬（000935，收盤(pán)價(jià)5.37元）通過(guò)定向增發(fā)收購(gòu)都江堰拉法基水泥50%股權(quán)一事，曾讓各方對(duì)于四川雙馬寄予厚望。然而由于諸多因素的拖累，重組之后的四川雙馬并沒(méi)有預(yù)期當(dāng)中的那么風(fēng)光，大股東拉法基中國(guó)海外控股公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)拉法基中國(guó)）還因?yàn)橹亟M資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，提出了回購(gòu)股份并注銷(xiāo)的補(bǔ)償方案。然而令人驚訝的是，這一看上去頗具誠(chéng)意的補(bǔ)償計(jì)劃，在昨日（5月6日）召開(kāi)的股東大會(huì)被高票否決。

補(bǔ)償方案遭股東會(huì)否決

四川雙馬披露公告顯示，在昨日召開(kāi)的2013年度股東大會(huì)上，包括 《關(guān)于回購(gòu)拉法基中國(guó)海外控股公司應(yīng)補(bǔ)償股份的預(yù)案》在內(nèi)的三個(gè)議案均遭遇股東大會(huì)否決。

在上述議案當(dāng)中，最值得關(guān)注的無(wú)疑于是涉及業(yè)績(jī)補(bǔ)償這一份預(yù)案。公告披露，參與業(yè)績(jī)補(bǔ)償議案表決的股份總數(shù)為598.41萬(wàn)股。其中同意18.84萬(wàn)股，僅占有效表決權(quán)股份總數(shù)的3.15%；反對(duì)123.56萬(wàn)股，占比20.65%；此外棄權(quán)456.02萬(wàn)股，占比76.20%。最終，議案獲得的同意票數(shù)未達(dá)到表決權(quán)股份的二分之一以上，未獲通過(guò)。

此前，四川雙馬啟動(dòng)了增發(fā)收購(gòu)都江堰拉法基50%股權(quán)一事，在隨后簽署的相關(guān)《盈利補(bǔ)償協(xié)議中》約定中，都江堰拉法基承諾2013年的息稅前利潤(rùn)總額預(yù)測(cè)數(shù)為4.76億元。但是由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境較當(dāng)初預(yù)測(cè)發(fā)生較大變化等因素，2013年都江堰拉法基實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2.5億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)初的預(yù)測(cè)值。

正因如此，按照四川雙馬和拉法基中國(guó)簽訂的《盈利補(bǔ)償協(xié)議》以及其補(bǔ)充協(xié)議，拉法基中國(guó)需對(duì)四川雙馬進(jìn)行補(bǔ)償。此前提出的方案是，四川雙馬以1元的價(jià)格，定向回購(gòu)拉法基中國(guó)持有的公司4758.34萬(wàn)股（占公司股份總數(shù)的7.73%），股份回購(gòu)后即行注銷(xiāo)。

后備方案更具吸引力

重組資產(chǎn)能力盈利未達(dá)預(yù)期，無(wú)疑是各方都不愿看到的結(jié)果。但是拉法基中國(guó)原本計(jì)劃履行的補(bǔ)償計(jì)劃，看上去也算是誠(chéng)意十足，但為何遭遇否決呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，四川雙馬此前披露的公告曾提出，如股份回購(gòu)預(yù)案未獲得公司股東大會(huì)審議通過(guò)，四川雙馬將在股東大會(huì)決議公告后10個(gè)交易日內(nèi)書(shū)面通知拉法基中國(guó)，拉法基中國(guó)將根據(jù)《盈利補(bǔ)償協(xié)議》約定，將2013年度應(yīng)補(bǔ)償股份贈(zèng)送給全體股東。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是將補(bǔ)償方案從回購(gòu)注銷(xiāo)，變?yōu)橹苯酉驈V大中小股東送股。

一位長(zhǎng)期關(guān)注四川雙馬的業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)際上類(lèi)似回購(gòu)方案被否的情況，在去年也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)。大多數(shù)投資者認(rèn)為，如果是1元回購(gòu)的話(huà)，那么回購(gòu)注銷(xiāo)之后每股權(quán)益會(huì)上升，但是這對(duì)于股價(jià)作用可能并不明顯。但是如果選擇送股的話(huà)，那么投資者將直接獲得額外的部分，而且考慮到不會(huì)除權(quán)，只要股價(jià)不大跌，就存在套利的空間。但是從去年的情況來(lái)看，送股之后大量投資者選擇賣(mài)出，最終還是導(dǎo)致了四川雙馬股價(jià)的大跌。