每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

于5月4日公布IPO預披露申報稿的重慶川儀自動化股份有限公司（以下簡稱川儀股份），似乎在上演一場A股勵志劇。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，川儀股份前身原重慶川儀曾于1996年8月30日上市，1997年、1998年連續(xù)虧損，于1999年被“ST”，并于當年重組，與華立集團資產(chǎn)置換。大股東向華立集團購回了原重慶川儀全部資產(chǎn)，并設立川儀有限。

川儀有限虧了兩年，但從2001年開始，連續(xù)13年盈利，如今披掛上陣，欲再度在A股上市。若此舉成功，川儀股份或成為國內第一家曾賣殼退市而又再度上市的企業(yè)。

營收規(guī)模為自儀股份2.95倍/

資料顯示，川儀股份前身為川儀有限，成立于1999年，注冊資本2.95億元，法定代表人向曉波，目前主要從事工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置及工程成套的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術咨詢等業(yè)務。

目前川儀股份控股股東為四聯(lián)集團，持股比例48.34%，實際控制人為重慶國資委，持股四聯(lián)集團100%股權，并通過四聯(lián)集團、重慶富裕、重慶水務等間接持有川儀股份72.54%股權。截至2013年年底，川儀股份及其控股子公司員工總數(shù)有4944人。

業(yè)績方面，川儀股份2011年～2013年分別實現(xiàn)營收30.88億元、32.48億元和31.87億元，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1.76億元、1.28億元和1.41億元，扣非后數(shù)據(jù)為1.16億元、1.17億元和1.28億元。2013年基本每股收益0.48元。

據(jù)介紹，川儀股份主營業(yè)務工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置及工程成套設備。分析人士認為，因工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)產(chǎn)品品種門類繁多，多數(shù)產(chǎn)品是多品種小批量生產(chǎn)，大規(guī)模批量生產(chǎn)的產(chǎn)品較少，因此行業(yè)中絕大部分企業(yè)是中小企業(yè)。故就綜合實力而言，川儀股份國內同行業(yè)企業(yè)中綜合實力排名第一，此外該公司各主要單項產(chǎn)品在行業(yè)中排名前列，具有較強競爭優(yōu)勢。

據(jù)公司介紹，其主要競爭對手是綜合型跨國企業(yè)和部分國內企業(yè)，包括Emerson、Yokogawa、ABB、Siemens、上海自動化儀表股份有限公司（即自儀股份）和中環(huán)天儀股份公司。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自儀股份（600848，收盤價7.92元）是我國原三大儀器儀表制造基地之一，2011年～2013年，自儀股份營收分別為10.27億元、10.44億元和10.79億元，凈利潤分別為628.34萬元、1009.11萬元和1204.26萬元。從自儀股份與川儀股份2013年營收規(guī)模來看，川儀股份是自儀股份的2.95倍。2013年，自儀股份毛利率為17.58%，而川儀股份則為25.95%。

不過，記者同時注意到，川儀股份在招股書申報稿里面公布了2006年～2012年國內工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)市場容量數(shù)據(jù)。2006年～2012年，市場需求持續(xù)增長，增長率在2010年高達43.8%，但2012年迅速降至7.68%。對此，川儀股份認為，原因在于人民幣持續(xù)升值以及國民經(jīng)濟各部門固定投資增速放緩所致。

募資為突破產(chǎn)能瓶頸/

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此番控股股東四聯(lián)集團放棄老股轉讓，川儀股份計劃發(fā)行不超過1億股，募資約6.26億元，擬投入4個方向，分別是：智能現(xiàn)場儀表技術升級和產(chǎn)能提升項目、流程分析儀器及環(huán)保監(jiān)測裝備產(chǎn)業(yè)化項目、重慶川儀自動化股份有限公司技術中心創(chuàng)新能力建設項目以及償還銀行貸款。對上述用途擬投入募資額度分別為2.45億元、1.29億元、5268萬元和2億元。

其中，重點項目智能現(xiàn)場儀表技術升級和產(chǎn)能提升項目的目的是對現(xiàn)有產(chǎn)能的提升，就數(shù)據(jù)來看，2013年川儀股份智能執(zhí)行機構目前的設計產(chǎn)能為1.2萬臺，產(chǎn)量1.41萬臺，銷量1.39萬臺，產(chǎn)銷率達98.29%；智能流量儀表設計產(chǎn)能1.9萬臺，產(chǎn)和銷分別為1.9萬臺和1.89萬臺，產(chǎn)銷率99.62%，而募投擴產(chǎn)后，將新增智能現(xiàn)場儀表1.45萬臺，新增智能流量儀表2.795萬臺，更好占領市場。據(jù)悉，該項目建設達產(chǎn)期為3年，公司預測達產(chǎn)后將新增4.03億元營業(yè)收入，5196萬元的凈利潤。

另一個流程分析儀器及環(huán)保監(jiān)測裝備產(chǎn)業(yè)化項目，川儀股份同樣也是為產(chǎn)能拓展考慮。據(jù)川儀股份稱，目前公司分析儀器的發(fā)展受產(chǎn)能不足限制較為明顯，往往不能滿足客戶對供貨時間的要求，被迫放棄部分市場。該項目的工程建設期計劃為36個月，達產(chǎn)后川儀股份預計將新增3億元營業(yè)收入和3146.4萬元凈利潤。

曾于1999年退市/

若在證券市場已摸爬滾打了一定年限的投資者，或對川儀股份并不陌生，因為該公司早在1996年就曾在A股上市。

公開信息顯示，原重慶川儀曾于1996年8月30日在深交所上市，當時向社會公開發(fā)行人民幣普通股3910萬股。不過好景不長，上市第二年亞洲金融危機爆發(fā)，導致國內宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)一定程度的調整，市場總需求不足。同時，由于原重慶川儀作為一家從計劃經(jīng)濟體制環(huán)境下發(fā)展過來的傳統(tǒng)國企，上市之后未能從根本上深化體制改革、轉換經(jīng)營機制，技術進步滯后，難以適應現(xiàn)代企業(yè)制度和資本市場運行要求，再加之國外產(chǎn)品的進入，產(chǎn)業(yè)競爭的不斷升級，致使原重慶川儀經(jīng)營每況愈下，與當時不少國企一樣陷入發(fā)展困境。

1997年、1998年，原重慶川儀連續(xù)虧損，1999年被深交所“ST”特別處理。為了避免被“PT”甚至退市，在重慶市人民政府的主導下，1999年6月，四聯(lián)集團與華立集團達成協(xié)議，對原重慶川儀進行重組。

重組主要過程分為四步：首先，華立集團通過受讓四聯(lián)集團所持原重慶川儀國有法人股成為第一大股東；第二步，華立集團與原重慶川儀進行資產(chǎn)置換，華立集團以新資產(chǎn)置換出等值原重慶川儀資產(chǎn)，同時由四聯(lián)集團向華立集團購回該部分置出資產(chǎn)；第三步，原上市公司更名；最后，四聯(lián)集團對購回的原重慶川儀資產(chǎn)進行調整后，出資設立川儀有限。

由于1999年原重慶川儀重組時，企業(yè)發(fā)展已經(jīng)陷入困境，因此1999年和2000年，川儀有限呈現(xiàn)連續(xù)虧損。不過，隨著之后企業(yè)產(chǎn)品逐步升級換代，競爭能力強化，終于在2001年實現(xiàn)扭虧為盈，當年實現(xiàn)凈利潤1257.94萬元。并且2001年～2013年，公司在13年間每年都保持了盈利狀態(tài)。2013年，川儀有限凈利潤為1.48億元，是2001年的11.73倍。如今發(fā)布招股書申報稿的川儀股份，正是由川儀有限改制而來。

值得注意的是，在多年來幫助川儀股份發(fā)展的推手中，還有全球知名的自動化企業(yè)日本橫河。川儀股份一直與日本橫河保持長期合作關系，2006年雙方達成在資本領域深化合作的意向，由日本橫河向川儀股份有限增資，認購川儀股份2101.576萬元的出資額，認購價款為3341.506萬元，即每元注冊資本單價1.59元。增資后，日本橫河目前持有川儀股份7.12%的股份，系第三大股東。

從川儀股份參股公司情況來看，上述兩方尚有一家合資企業(yè)重慶橫河川儀公司，主要業(yè)務及產(chǎn)品為差壓、壓力變送器、記錄儀、分析儀、工業(yè)自動化控制系統(tǒng)及其他工業(yè)儀器等，該企業(yè)川儀股份持股40%，日本橫河持股60%。2013年，橫河川儀凈利潤為1.44億元，按照川儀股份40%的持股比例來看，橫河川儀為川儀股份貢獻了5751.92萬元的凈利潤，占川儀股份凈利潤總數(shù)的比例超過40%。

川儀股份2001年來已連續(xù)盈利13年

1996年8月30日

原重慶川儀上市。

1997年

虧損。

1998年

繼續(xù)虧損。

1999年4月

被深交所ST處理。

1999年6月

控股股東四聯(lián)集團與華立集團達成協(xié)議，重組重慶川儀。四聯(lián)集團對購回的原重慶川儀集團資產(chǎn)進行調整后，設立川儀有限。

1999年

川儀有限虧損。

2000年

川儀有限繼續(xù)虧損。

2001～2013年

川儀有限連續(xù)盈利13年。

2014年5月4日

川儀股份公布招股書申報稿。