每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 賈麗娟    

每經(jīng)記者 賈麗娟

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在“單獨二胎”政策逐漸放開的背景下，又有一家公司欲躋身“BB概念股（嬰童用品概念股）”，這家公司是金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司（以下簡稱金發(fā)拉比），旗下主要品牌為 “拉比”。證監(jiān)會于5月5日公布了該公司招股說明書（申報稿）。

嬰幼兒消費具剛性特征

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，據(jù)國家統(tǒng)計局公布的各年度 《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2008年～2012年我國每年新生嬰兒約1600萬人，0～3歲的嬰幼兒約6400萬人。隨著城鎮(zhèn)化率的提高，我國城鎮(zhèn)家庭0～3歲嬰幼兒的人數(shù)逐年上升，從2007年的2389.95萬人增加至2012年的3214.27萬人。

據(jù)Frost&Sullivan預測，隨著我國城市化率的進一步提升以及2014年對于單獨二胎政策的逐步放開，未來幾年我國城鎮(zhèn)0歲嬰幼兒數(shù)量會保持一定增長速度，2012～2016年均復合增長率將達到5.4%，并可能在2016年超過3900萬人。

伴隨嬰幼兒人數(shù)增長的還有相關人均消費。

據(jù)Frost&Sullivan報告，我國城鎮(zhèn)家庭的嬰幼兒年平均消費金額從2007年的4260元增長至2012年的8702元，年均復合增長率為15.4%。據(jù)此測算，2012年國內(nèi)城鎮(zhèn)嬰幼兒消費品市場總規(guī)模已超過2790億元。

分析人士認為，嬰幼兒消費品具有一定的消費剛性，消費者一般傾向于壓縮娛樂、旅游等消費，維持嬰幼兒消費支出，行業(yè)受經(jīng)濟周期性波動影響較小。

服飾棉品占銷售總額77%

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，金發(fā)拉比旗下有三個品牌，其中，“拉比”品牌定位中高檔，產(chǎn)品線全覆蓋；“下一代”品牌定位為中檔，產(chǎn)品以嬰幼兒服飾棉品為主；“貝比拉比”品牌以嬰幼兒洗護用品為主。

公司招股書顯示，嬰幼兒服飾棉品是公司的主要產(chǎn)品，占公司產(chǎn)品銷售總金額的76.98%，近三年這一比例一直維持在75%～80%之間。而這部分產(chǎn)品貢獻的毛利在報告期內(nèi)也一直占到公司毛利總額的80%左右。

公司稱，主營產(chǎn)品具有快速消費品特征，市場需求較大。除了使用周期短、消費頻次高的日用品，嬰幼兒服飾棉品也有別于童裝和成人服飾。因嬰幼兒生長發(fā)育迅速而使用周期較短，且每日更換頻率較高。

與其他類服飾不同的是，嬰幼兒服飾棉品更加注重安全性、功能性，而不太注重款式的時效性，故銷售周期能夠相對較長。

在嬰幼兒服飾棉品領域，公司的主要競爭對手有3家：

第一家是麗嬰房，該公司是臺灣地區(qū)最大的嬰幼兒日用品運營商，旗下?lián)碛?個自有品牌、8個代理授權品牌和14個代理/經(jīng)銷品牌，截至2012年6月30日，在大陸零售店/柜共計1887家，2012年銷售收入約17.54億元人民幣，凈利潤0.359億元人民幣；第二家是廣州英愛，旗下有自有品牌“英氏”、“皮卡·泡泡”等，公司于2012年被云月投資控股收購；第三家是開曼東凌，旗下主要品牌為 “黃色小鴨PiyoPiyo”，截至2012年末在大陸擁有330家專柜門市。2012年營業(yè)收入約2.59億元人民幣，凈利潤0.26億元人民幣。

金發(fā)拉比2011年～2013年的營業(yè)收入分別為2.56億元、3.33億元和3.80億元，年復合增長率為22%；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4919.55萬元、6901.72萬元及8737.19萬元。

在洗護用品方面，公司競爭對手有美國強生、日本貝親、MAPA、好孩子國際等。

計劃未來2年新建146家門店

財務數(shù)據(jù)顯示，2011年～2013年，金發(fā)拉比經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為4782.40萬元、4968.40萬元和5881.27萬元，累計實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量1.56億元；各期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為3194.08萬元、2474.69萬元和3753.90萬元，累計凈增加額為9422.67萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，金發(fā)拉比除經(jīng)營現(xiàn)金流良好外，財務費用還是負值（有利息收入），3年來金發(fā)拉比財務費用分別為-76.57萬元、-182.57萬元和-280.75萬元。此外，公司財務杠桿也較低，2011年～2013年資產(chǎn)負債率分別為22％、20.14％和18.34％。

截至報告期末，公司在全國30個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中擁有終端網(wǎng)點合計1005家，其中自營店/柜113家、加盟店/柜892家。2012年和2013年，公司全國店/柜數(shù)量分別較上一年增長19.68%和20.65%。

公司計劃未來2年內(nèi)利用募集資金新建門店146家，其中直營店56家，戰(zhàn)略加盟店90家，預計總投資額為2.25億元。

發(fā)行后總股本：不超過6800萬股

擬發(fā)行股份：不超過1700萬股

本次募資項目所需金額：3.97億元

2013年每股收益：1.71元

2013年每股凈資產(chǎn)：6.01元