每經(jīng)記者 孫宇婷

同海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)更注重對(duì)上市公司的行政處罰，對(duì)相關(guān)責(zé)任人的行政處罰和刑事處罰相對(duì)較輕，通常是給予公開(kāi)譴責(zé)、警告以及少量罰款，情節(jié)嚴(yán)重者判處有期徒刑?？梢哉f(shuō)，我國(guó)的量刑明顯輕得多。

中國(guó)首位美股索賠律師郝俊波在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“針對(duì)虛假陳述、財(cái)務(wù)造假等證券欺詐，美國(guó)主要從三個(gè)方面進(jìn)行處罰：針對(duì)股民投資損失，由律師出面代表投資者起訴，這是民事層面；再是行政監(jiān)管層面，由SEC進(jìn)行處罰，嚴(yán)重者勒令其退市；刑事方面則由美國(guó)司法部負(fù)責(zé)，既可以向上市公司及其責(zé)任人罰款，也可以對(duì)直接責(zé)任人處以刑事責(zé)任，比如判有期徒刑，嚴(yán)重的在20年以上?！?/p>

我國(guó)目前已有 《公司法》、《證券法》、《會(huì)計(jì)法》等對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊進(jìn)行約束。從現(xiàn)有證券市場(chǎng)對(duì)上市公司重大舞弊違法行為的判例來(lái)看，處罰力度較小。相關(guān)規(guī)定明確了舞弊行為可預(yù)期的成本上限，以南紡股份為例，公司連續(xù)5年虛構(gòu)利潤(rùn)3.44億元，公司僅獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)警告，并處以50萬(wàn)元罰款，對(duì)公司原董事長(zhǎng)單曉鐘處以30萬(wàn)元罰款。有法律界人士向記者坦言，“這樣的處罰力度不僅威懾力不足，反倒在一定程度對(duì)其他上市公司起到了鼓動(dòng)作用。另外，受到侵害的投資者利益又由誰(shuí)來(lái)保護(hù)？”

郝俊波指出，“美國(guó)的處罰就是要讓造假企業(yè)得不償失，只有當(dāng)違法成本超出所獲非法利益時(shí)，處罰才能真正起到震懾效果。一般來(lái)說(shuō)，罰金應(yīng)該數(shù)倍于獲得的非法利益?！?/p>

記者在梳理南紡股份一案中發(fā)現(xiàn)，目前該案尚處于刑法追訴時(shí)效內(nèi)，但在追訴期限內(nèi)，該案是否被移送司法機(jī)關(guān)、是否被立案等情況，仍處于不透明狀態(tài)。由于無(wú)法了解案件最新進(jìn)展，投資索賠更無(wú)從談起。

與此同時(shí)，因違法成本低廉，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)協(xié)同造假在國(guó)內(nèi)已屢見(jiàn)不鮮，但很少聽(tīng)到相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)受到重罰。

針對(duì)目前中國(guó)造假違規(guī)成本低廉和投資者保護(hù)不足的現(xiàn)實(shí)，業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)建議，應(yīng)盡快建立民事賠償制度和刑事責(zé)任制度，提高案件調(diào)查進(jìn)展的透明度，對(duì)造假的上市公司及其高管人員處以重罰，對(duì)協(xié)同造假的中介機(jī)構(gòu)也不能放任，提高造假者的造假成本，給受害投資者提供事后保障，從根本上扼殺財(cái)務(wù)欺詐發(fā)生的苗頭。